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打印6月24日，持續(xù)破位下跌的A股股市盤中一路上漲，當(dāng)天上證指數(shù)收盤大漲2.16%。直接的利好消息是國(guó)務(wù)院總理溫家寶在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章稱：“人們擔(dān)心中國(guó)能否遏制住通脹，同時(shí)維持其快速發(fā)展步伐……中國(guó)已將限制價(jià)格上漲作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的首要任務(wù)，并推出了一套有針對(duì)性的政策。這些政策已經(jīng)奏效。總體價(jià)格水平目前處在一個(gè)可控的區(qū)間，而且預(yù)計(jì)將穩(wěn)步下降。在連續(xù)七年的糧食增產(chǎn)后，中國(guó)目前擁有充足的糧食供應(yīng)。主要工業(yè)品供過于求。進(jìn)口正在迅速增長(zhǎng)。今年價(jià)格上漲將得到有力的控制，我們有這個(gè)信心。”
溫總理的這番話，是國(guó)內(nèi)關(guān)于宏觀調(diào)控政策的爭(zhēng)論激化以來政府最高官員的首次表態(tài)。而在市場(chǎng)看來，溫總理的講話被解讀為中國(guó)的宏觀調(diào)控政策將會(huì)轉(zhuǎn)向的信號(hào)。在市場(chǎng)看來，通脹既然到頂了，未來形勢(shì)可控，那么從緊的貨幣政策就不會(huì)再持續(xù)了，甚至可能轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/span>
然而，令人擔(dān)心的是，如果宏觀調(diào)控政策真的因此又出現(xiàn)大拐彎，難以保證今后不重蹈覆轍：一緊就死，一死就放，一放就亂，如此周而復(fù)始，宏觀政策始終在矯枉過正中循環(huán)。現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩、“錢緊”的擔(dān)憂要明顯多于對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整的擔(dān)憂，這已經(jīng)成為一種有影響力的輿論環(huán)境。但是，怕就怕在輿論壓力下經(jīng)濟(jì)政策半途轉(zhuǎn)向，轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整又前功盡棄！
不過，我們認(rèn)為，中國(guó)宏觀調(diào)控政策可以在程度上有所放松，但不能轉(zhuǎn)向。我們也相信，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的長(zhǎng)短期問題、“十二五”確定的戰(zhàn)略方向來看，宏觀政策出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)的概率很小。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，溫總理曾表示：“在經(jīng)濟(jì)困難面前，信心比黃金和貨幣更重要。”這次溫總理關(guān)于中國(guó)限制價(jià)格上漲的政策已奏效的判斷，恐怕也與信心有關(guān)。在目前歐美部分國(guó)家有主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，最近國(guó)際上看空中國(guó)甚至認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將硬著陸的觀點(diǎn)比較盛行的情況下，給予國(guó)際市場(chǎng)信心非常重要。而在國(guó)內(nèi)，通脹形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)并不是剛剛出現(xiàn)的信號(hào)。
在6月22日，發(fā)改委就表示：“當(dāng)前價(jià)格總水平確實(shí)在高位運(yùn)行，今后個(gè)別月份漲幅還可能會(huì)較高，但總體態(tài)勢(shì)是可控的。”發(fā)改委還透露，反映新漲價(jià)影響的環(huán)比漲幅從1、2月份的1%、1.2%回落到-0.2%、0.1%，趨勢(shì)是收斂的。這說明國(guó)家穩(wěn)定物價(jià)的各項(xiàng)政策措施正在逐步發(fā)揮作用，價(jià)格較快上漲的勢(shì)頭得到一定程度的遏制。預(yù)計(jì)6月份價(jià)格總水平同比漲幅將高于5月份，這也是因?yàn)槁N尾將達(dá)到3.7個(gè)百分點(diǎn)的全年最高值造成的；下半年由于翹尾的快速回落，新漲價(jià)因素繼續(xù)得到遏制，居民消費(fèi)價(jià)格同比漲幅將高位回落，全年價(jià)格將在可控區(qū)間運(yùn)行。這與溫總理的文章相關(guān)內(nèi)容基本一致。
值得重視的是，溫總理在文章中強(qiáng)調(diào)“中國(guó)已將限制價(jià)格上漲作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的首要任務(wù)”，而且李克強(qiáng)副總理25日在北京出席第二屆全球智庫(kù)峰會(huì)開幕式時(shí)強(qiáng)調(diào)“中國(guó)把保持物價(jià)總水平的基本穩(wěn)定作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，因此任何可能導(dǎo)致通脹重新抬頭的政策大調(diào)整都會(huì)非常謹(jǐn)慎。李克強(qiáng)副總理當(dāng)天還明確指出，致力于擴(kuò)大消費(fèi)需求，是最大的結(jié)構(gòu)調(diào)整。這很可能是未來通脹形勢(shì)緩解后中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)目標(biāo)。因一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)其實(shí)進(jìn)一步失衡。雖然中國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要明確提出了居民收入增幅要高于GDP增幅的任務(wù)，但今年一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)9.7%，而城鎮(zhèn)居民人均可支配收入扣除價(jià)格因素，實(shí)際僅增長(zhǎng)7.1%。而且中國(guó)房地產(chǎn)泡沫仍在繼續(xù)膨脹，各行業(yè)的產(chǎn)能仍有非理性膨脹的強(qiáng)烈欲望，地方政府在“十二五”開局之年大干快上的決心也非常大。李克強(qiáng)副總理還強(qiáng)調(diào)稱“將繼續(xù)把制度創(chuàng)新作為轉(zhuǎn)型發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力，要以更大的決心和勇氣全面推進(jìn)各領(lǐng)域改革”，如果未來中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)再轉(zhuǎn)向，何需“更大的決心和勇氣”？
雖然今年以來不少民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，但真正倒閉的目前還很少。而且在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，部分企業(yè)被淘汰也是必然的結(jié)果。中國(guó)的家電業(yè)多數(shù)企業(yè)曾倒閉或重組，結(jié)果卻是中國(guó)家電業(yè)欣欣向榮。即使宏觀政策放松，勞動(dòng)力成本大幅上升已不可避免，這需要企業(yè)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力來應(yīng)對(duì)。最關(guān)鍵的是，中國(guó)今年的電荒和用工荒恰恰說明經(jīng)濟(jì)有過熱之嫌，經(jīng)濟(jì)增速放緩有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：
市場(chǎng)普遍認(rèn)為溫總理關(guān)于中國(guó)物價(jià)將穩(wěn)步下降的判斷是中國(guó)宏觀政策將大轉(zhuǎn)向的標(biāo)志，但任何可能重新導(dǎo)致物價(jià)上漲的政策都不大可能被考慮，而且通脹得到控制后，經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)很可能是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而不是在原有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式之下，放任經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步的失衡。因此，宏觀調(diào)控政策可能有所放松，但不能轉(zhuǎn)向，也不會(huì)轉(zhuǎn)向！
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