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【中國鐵合金網訊】2018年價格漲幅相當溫和，但風險呈上升趨勢

鎳市今年似乎將出現另一場規模相當大的短缺，但從基本面來看，還不足以預示這一時期的價格大幅上漲。盡管如此，我們仍對長期的電池故事和越來越多的市場觀察人士一致的樂觀態度保持警惕。

在去年的最后幾個月，鎳價開始從LME其他的市場中獲得更多的利潤，這得益于對電池行業的需求不斷飆升的預期，電池行業是電動汽車發展演變的一部分。其結果是，全年均價為每噸10,414美元，較上年增長8.4%。按季度計算，價格平均達到每噸11665美元，而在2018年1月初，現貨價格升至每噸13200美元，為2015年年中以來的最高水平。

不過，看漲情緒現在已經緩和，因為人們已經意識到，這是一個較長期的故事，更有可能發生在10年之后，而且可能還會經歷幾次波折。前景取決于許多因素，包括主要發達國家對電動汽車的吸收速度和程度，各國政府對電動汽車生產商的支持，以及電池技術的進步。

目前，雖然鎳的定位很好，但這無疑是一場移動盛宴。鈷價飆升和對穩定供應源的擔憂導致人們更傾向于提高鋰離子電池中的鎳含量(鎳、鈷和錳的比率為8:1:1，而此前的比例為6:2:2)。不過，值得注意的是，一些電池制造商正在研究既不含鎳也不含鈷的電池。

由于采用了鎳豆作為生產電池硫酸鎳的首選來源之一，目前儲存在LME倉庫(接近總數的80%)鎳豆處于高位，將受到密切關注以大幅減少庫存。

供應問題又回到桌面上

由于電池故事的問題暫時擱置，更直接的供應問題很可能會在今年再次出現。淡水河谷去年12月宣布，其2018年的產量將比之前的308,000噸的產量指標低15%，說這是該公司在其Stobie和Birchtree礦山的養護和維護的一部分。雖然我們認為這些數據在某種程度上夸大了對產出底線的影響，但這將增加菲律賓和印尼生產量和出口量的持續不確定性，以及增加這些出口可能會采取何種形式的不確定性。

有趣的是，根據國際鎳研究集團的數據，在恢復印尼礦石出口后，該國的礦產量實際上在去年前11個月略微超過了菲律賓的產量。

與此同時，根據我們的最新評估，我們估計去年全球精精煉鎳產量增長了近4%，而且今年的增長速度只會略低于去年的增速，甚至也考慮到了馬達加斯加的Ambatovy等規模較大的業務近期存在的問題。

中國鎳生鐵(NPI)的產量在2017年實際上增長了近10%，正如我們所認為的，與環境相關的減產所帶來的影響被嚴重夸大了。目前，印尼的NPI行業(主要由中國公司推動)的快速增長還沒有以犧牲中國的NPI部門為代價。我們也沒有看到這種情況在2018年發生。在2017年幾乎翻了一番之后，印尼的總產量(包括印尼安塔姆礦業公司)今年又增長了近三分之一，達到27萬噸左右，因為該國的不銹鋼行業仍在繼續發展。

印尼日益增長的影響力

我們估計，去年全球鎳需求在去年是強勁增長的一年，雖然主要消費國中國不銹鋼行業的表現有些不穩定。中國的不銹鋼行業受到了貿易商們減少庫存和持謹慎態度的影響。一些人估計，去年中國的不銹鋼產量增長了約5%，而鎳含量較高的300系列產品的增長速度超過了這一水平。

與此同時，2017年1月至11月的國際鎳業研究小組數據顯示，在上述新不銹鋼產能投產之際，印尼為全球需求增加了4萬噸產量。此外，青山集團每年的200萬噸(tpa) 304系列不銹鋼產能預計將在今年達到滿負荷，而另外增加100萬（tpa）200系列的產能也將發揮作用，盡管這一比例要小得多，因為需要的鎳量較低。

在預期經濟同步增長一段時間的背景下，我們目前預計今年全球鎳需求將繼續保持強勁增長(約為4%)。這反過來又會導致另一年相對較大的短缺。

然而，這不足以使鎳庫存在明年或甚至2019年降至令人不安的低位。基于這一基本情況，我們預測鎳價今年將上漲約16%——表現還不錯，但也不是特別好。

然而，這是一個容易發生波動和對行業發展產生極端反應的市場。因此，在基本面狀況出現顯著和持續改善之前，我們一直關注那些預測該市場將大幅上漲的人。風險顯然更大，因為鎳的價格上漲，例如，供應問題的消息可能會產生不成比例的影響，推高價格超出合理水平。

 （轉載自上海金屬網）

• [責任編輯：王可]