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【中國鐵合金網(wǎng)訊】3 月 17 日公司發(fā)布 2018 年一季報業(yè)績預(yù)告：預(yù)計一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤 3500-4000萬元，同比增長 78.21%-103.67%， 其中非經(jīng)常損益對凈利潤影響額為 200-300萬。 增長主要是報告期內(nèi)公司鋰電正極材料銷售持續(xù)大幅增長，業(yè)績超預(yù)期。

　　一季度業(yè)績超預(yù)期， 下游需求強(qiáng)勁帶動產(chǎn)能利用率持續(xù)提升。 公司 17 年實(shí)現(xiàn)歸上凈利潤約 2.5 億， 預(yù)計正極材料貢獻(xiàn) 0.8-0.9 億，裝備 0.6-0.7 億，非經(jīng)常性損益約 1 億。 2018Q1 補(bǔ)貼政策靴子落地，考慮到過渡期下游整車和電池廠搶裝，公司下游需求強(qiáng)勁，預(yù)計 1-2 月單月出貨量接近 1000 噸， 3 月環(huán)比增長 50%以上，產(chǎn)能開滿；一季度出貨量有望超過 3000 噸，同比增長 60-70%。

　　17 年基本滿產(chǎn)滿銷， 18 年產(chǎn)能大幅釋放有望銷量翻倍。 公司目前產(chǎn)能約 1.6萬噸（4000 噸高鎳產(chǎn)能 17 年底投產(chǎn)）， 17 年有效產(chǎn)能約 1.2 萬噸。 公司 17年預(yù)計銷量超過 1 萬噸，鈷酸鋰約 20%，動力三元約 60%，全年基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。 18 年公司訂單飽滿，去年底投產(chǎn)的 4000 噸高鎳產(chǎn)能釋放，受限于1.6 萬噸產(chǎn)能瓶頸，公司或?qū)⒉糠钟唵瓮鈪f(xié)加工，全年銷量有望翻倍增長。

　　17 年 NCM622 行業(yè)需求低于預(yù)期， 18 年補(bǔ)貼政策有望帶動高鎳三元產(chǎn)能放量。 公司 17 年 NCM622 的銷量不到 1000 噸低于預(yù)期，主要是由于目前主流的 NCM523 在其他電池材料的升級后，能夠滿足補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)要求，因此電池廠切換的意愿不如預(yù)期強(qiáng)烈，行業(yè)整體對 622 的需求低于預(yù)期。 而 18 年新版補(bǔ)貼政策對于能量密度要求進(jìn)一步提升，目前 523 體系已很難滿足，預(yù)計 622和 811 將放量增長，全年銷量有望達(dá)到 4000-5000 噸。

　　客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)， 高鎳三元放量有望繼續(xù)提升盈利能力。 公司客戶包括 CATL、BYD、孚能、比克、力神、卡耐、三星和 LGC 等國內(nèi)外一線電池廠，客戶結(jié)構(gòu)非常優(yōu)質(zhì)。 2017 年，盈利能力更強(qiáng)的動力三元 523 放量提升了 2-3%毛利率，今年公司放量的高鎳三元 622 和 811，產(chǎn)品盈利高于 523，銷量結(jié)構(gòu)的升級有望繼續(xù)提升公司產(chǎn)品的盈利能力，主營業(yè)務(wù)利潤高增長可期。

　　協(xié)議長單鎖量鎖定上游鋰鈷資源，成本有望下降。 為鎖定上游原材料供應(yīng)并降低成本，公司與雅寶、青海鋰業(yè)、中信國安、華友鈷業(yè)等上游鋰、鈷、鎳的供應(yīng)商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以協(xié)議價的長單鎖量，上游原材料資源無憂。

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