申萬稱,洛陽鉬業將受益鉬價補漲,給予目標價9港元。
綜合外電8月13日報道,申銀萬國發表最新研究報告稱,給予洛陽鉬業(03993)9港元的目標價,對應3.2倍2.9倍的2009E/2010E的PB倍數;比市價溢價25%。
申銀萬國指,09年初至今鉬價漲幅遠小于銅、鉛等基本金屬,補漲特征明顯,而洛陽鉬業較高的礦山比例將公司更多的受益于氧化鉬以及鉬鐵價格持續反彈所帶來的利潤增長。而且洛陽鉬業目前股價對應35.8倍/ 25.7倍的2009E/2010E的PE,2.6倍/2.4倍的2009E/2010E的PB,低于港股有色金屬公司的平均PE和PB水平(38.5倍/26.3倍的2009E/2010E的PE,3.4倍/2.7倍的2009E/2010E的PB)。
申銀萬國詳細稱,全球鉬礦上游產能約束強于預期,下游需求也明顯好轉,令該行對鉬價的預測趨于樂觀,認為隨著國內外需求的逐步復蘇,將為鉬價提供更多的補漲機會。洛陽鉬業凈利潤對產品價格的敏感性也較高,鉬鐵和氧化鉬的價格分別上漲1%,將分別帶動凈利潤增長1.58%和0.15%。
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