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打印目前焦化行業產能過剩問題依然嚴重，焦化企業在煤焦鋼產業鏈中不具備話語權，螺紋鋼價格持續回調將拖累焦炭價格，建議投資者維持看空思路。
首先，“十一五”以來，全國焦炭最大生產基地山西省通過強制要求焦化企業進行兼并重組，取得了一定成效，2012年山西焦化行業淘汰927萬噸落后產能，但是隨著鋼鐵企業自建大型焦化企業的增加，焦化行業淘汰落后產能的成果幾乎被完全抵消。據統計局最新數據顯示，2012年全國焦炭新增產能高達6125萬噸，與2011年的新增產能相比僅下降了953萬噸。中焦協統計數據顯示，今年上半年新增焦炭產能1185萬噸，而2013年焦化行業強制淘汰量僅1405萬噸，去產能形勢嚴峻。國家頻頻出臺政策淘汰煤焦鋼產業鏈落后產能，利好產業長期發展趨勢，但短期來看對焦炭利好作用有限，一方面執行力度有待觀察，另一方面焦化行業落后產能的淘汰速度未必超過鋼鐵行業。
其次，今年由于鋼廠對焦炭等原材料補庫提前，增加了焦炭需求，國內獨立焦化企業銷售形勢良好，生產積極性普遍較高，后期焦炭供給仍將過剩。上周五統計局公布的數據顯示，9月份全國焦炭產量4029萬噸，同比增長14.6%，環比上漲2.78%，今年9月份焦炭產量環比增幅為近五年最高。而9月份全國生鐵產量為5904萬噸，同比增長11.2%，環比下降1.47%。根據以往季節性規律，9-11月份生鐵產量下降的概率非常大，對焦炭需求將相應減少，然而近期相對強勢的焦炭期貨和現貨價格給予了焦化企業足夠的信心，從上周獨立焦化企業產能利用率數據看，大型獨立焦化企業產能利用率維持在92%附近，中小型獨立焦化企業開工率維持在80%左右。考慮到我國焦化行業擁有大量閑置產能，開工率若持續維持高位運行，后期焦炭供給仍將過剩。
最后，煤焦鋼產業鏈的景氣程度與房地產、基建高度相關。數據顯示，前三季度，我國房地產開發投資61120億元，同比增長19.7%，增速比上半年回落0.6個百分點。總體來看，房屋投資增速的減緩并不顯著，我們認為市場悲觀情緒加重的主要原因是擔心樓市調控加碼。全國70個大中城市住宅銷售價格統計數據顯示，9月份新建商品住宅價格環比上漲的城市有65個，同比上漲的城市有69個，一線城市漲幅明顯，其中，北京、上海、廣州、深圳漲幅均超過20%。由于國內一些城市房價收入與一級房價租金比都非常高，房地產泡沫之聲不絕于耳，市場對于房地產調控的預期逐漸升溫。此外，被寄予厚望的基建投資增速表現低于預期，前三季度，鐵路完成固定資產投資3697億元，同比增長7.4%，其中第三季度下降7.6%，公路投資第三季度增速同樣有所放緩。
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