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打印盡管有美國退出QE以及債務上限的不利影響，然而8月以來國內外經濟企穩復蘇的勢頭不可逆轉，“煤-焦-鋼”整體產業鏈也一舉扭轉上半年下跌的趨勢而震蕩反彈，而作為產業中間環節的焦炭，在上下游利好的支撐下，焦炭主力1401合約趨勢上行的行情有望繼續上演。
一、焦炭期貨行情走勢
8月以來，焦炭期貨在上下游利好的帶動下，快速脫離7月底部盤整的區間，呈現震蕩上漲的走勢，最高漲幅達到12%，隨后再次形成弱勢調整的格局。截止2013年9月24日，以唐山二級冶金焦出廠含稅價1375元/噸和焦炭主力1401合約收盤1582元/噸價為準，焦炭的基差為-207元/噸，預計基差還有進一步走弱的要求。
二、上游煉焦煤支撐明顯
(一)主焦煤價格企穩反彈
統計數據顯示，截止9月24日京唐港山西主焦煤庫提價為1140元/噸，進口澳大利亞主焦煤庫提價為1100元/噸，較8月分別上漲70元/噸和90元/噸，同時各大煤礦也陸續上調出廠價格，山西焦煤上調煉焦煤出廠價30元/噸至1120元/噸，平煤集團上調30元/噸煉焦煤出廠價，主焦煤和1/3焦煤車板價分別為1120元/噸和1050元/噸，國內煉焦煤價格反彈的態勢相對明顯，對下游焦炭價格提供有力支撐。
(二)煉焦煤凈進口增加
統計數據顯示，1-7月我國進口煉焦煤大幅增加，其中蒙古進口695萬噸、而加拿大和俄羅斯分別進口631萬噸和580萬噸，而8月我國進口煉焦煤629萬噸，累計進口增長20%；與此同時8月我國出口僅有10萬噸，主要集中在日韓兩國相對穩定。由于煉焦煤主要用于冶煉焦炭，國內經濟企穩明顯，加上凈進口的大幅增加，顯示國內煉焦煤需求明顯回暖提升。
(三)煉焦煤補庫繼續
統計數據顯示，截至9月20日四大港口煉焦煤庫存總計為800.3萬噸，而國內樣本鋼廠以及獨立焦化企業總庫存為1091.92萬噸，較上月分別增加45.3萬噸和161.92萬噸，扭轉上半年持續去庫存的趨勢。四大港口煉焦煤庫存的增加，一方面顯示進口需求的增加，同時也說明轉口貿易開始活躍；由于擔心后期大礦煉焦煤出廠價不斷上調，同時積極備貨四季度需求，目前國內樣本鋼廠和獨立焦化企業的補庫需求將會繼續進行。
三、下游鋼材有效拉動
(一)螺紋出廠價相對平穩
8月以來螺紋期貨價格呈現弱勢整理的走勢，然而鋼鐵企業的螺紋出廠價格依舊保持平穩運行的態勢，新撫鋼出廠價格小幅下跌，而酒鋼和河鋼保持穩定。由于62%的澳洲進口鐵礦石價格價格指數維持在132美元以上，再加上焦炭、廢鋼以及噴吹煤，堅挺的原材料成本對螺紋的生產成本形成支撐，螺紋成本大約在3550元/噸；而最新公布的9月份匯豐中國采購經理人指數初值為51.2，創6個月以來新高，同時新型城鎮化細則公布在即，因此市場期待的利好預期將會繼續提振螺紋出廠價格。
(二)鋼材庫存開始囤積
統計數據顯示，截止9月20日國內五大鋼材總庫存為1480.8萬噸，連續兩周開始增加，其中螺紋鋼庫存為603.99萬噸，也開始逐步增加。上半年國內鋼材總庫存由最高的2244.6萬噸下降至9月6日最低的1453.3萬噸，累計降幅高達35.2%，而價格早已在6月呈現止跌企穩的走勢，如今鋼材庫存開始逐步增加，顯示去庫存化之后的鋼材囤貨已經開始。
(三)固定資產投資穩步進行
統計數據顯示，1-8月新增固定資產投資完成額累計110741.1億元，累計同比增長21.4%；而固定資產投資累計完成額262578.02億元，累計同比增長20.3%，較上月提高0.3%。而國務院目前部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區鐵路建設的步伐，將會進一步提升固定資產投資的力度，因此對鋼材的需求拉動繼續存在。
四、焦炭利好接連不斷
(一)焦炭采購價格穩中有升
由于煉鐵作為焦炭最主要的消費領域，而鋼廠的采購價必將具有明顯的導向作用。7月以來主要鋼廠的焦炭采購價格水漲船高，截止9月20日河北鋼鐵(000709)的采購價由1370元/噸上漲至1450元/噸，湖南湘鋼也由之前的1340元/噸上漲至1450元/噸，江蘇中天由1320元/噸上漲至1430元/噸，而廣東韶鋼變動不大一直穩定在1560元/噸上方。由于主要鋼廠焦炭采購采取中長期合同形式，價格具有明顯的粘性，因此未來焦炭價格繼續延續強勢的格局。
(二)焦化企業開工十足
統計數據顯示，截止9月22日國內焦化企業產能大于200萬噸的開工率為92%，小于200大于100萬噸的開工率為79，而小于100萬噸的開工率為82%，均處于歷史高位。目前焦化企業漲價呼聲仍然較高，計劃本月上旬繼續上調報價，而焦炭價格的上行來源于下游需求的好轉，近兩年焦炭價格持續下滑，焦化廠早已開始采用以銷定產的模式，因此焦化廠開工率的回暖必然是下游訂單增多的結果。
(三)焦炭出口大幅增加
2013年開始不僅40%的焦炭出口關稅被取消，而且對焦炭出口管理長達10年的配額制也被取消，轉由出口許可證制替代。統計數據顯示，2012年國內出口焦炭102萬噸，出口占國內產量的0.23%，然而2013年1-7月國內出口焦炭204.3萬噸，出口占國內產量比重大幅提升至0.74%。國內焦炭出口的大幅增加，對于消化國內產能及庫存、提振國內焦炭價格具有重大的作用，而歐美經濟的快速復蘇，更會加大國內焦炭的出口。
五、焦炭期貨走勢分析
從焦炭主力1401合約的周K線走勢來看，長周期的“雙底”特征十分明顯，而今年以來所構筑的“頭肩底”反彈走勢正在運行；同時技術指標也呈現底背離的特征，多頭能量繼續釋放，因此從技術角度來看，焦炭主力1401合約的上行態勢有望繼續運行。
六、后市展望與操作建議
目前數據顯示國內外經濟持續復蘇，作為“煤-焦-鋼”產業中間環節的焦炭利好不斷，在上游煉焦煤支撐、下游鋼材需求回暖的帶動下，焦炭主力1401合約趨勢上行的走勢有望繼續上演，建議大家在1550元/噸附近逢低做漲，預期將上行至1680元/噸附近。(文章來源：盛達期貨)
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