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高儒鎧

 

下半年需求有望維持高同比增長

 

當(dāng)前，鋼材價格在高庫存、高供給的情況下能夠出現(xiàn)反彈的核心在于高需求。五大鋼材品種表觀需求在3月份快速恢復(fù)，并從4月中旬開始維持5.8%的同比增速。不過，也有市場參與者對其持續(xù)性表示懷疑和擔(dān)憂。短期來看，4月下旬開始的對淡季的擔(dān)憂，已經(jīng)走入現(xiàn)實。5月下旬以來，華南、華東地區(qū)降雨較多，對建筑鋼材需求產(chǎn)生一定影響。雖然最近3周表觀需求出現(xiàn)下滑，但高同比增速仍在擴(kuò)張，支撐了鋼價。當(dāng)前，下游趕工需求仍在持續(xù)，預(yù)計6月、7月份鋼材需求韌性仍強(qiáng)。

 

我認(rèn)為，當(dāng)前需求環(huán)比已經(jīng)走弱，但下半年需求有望維持高同比增長。

 

首先，假定需求保持當(dāng)前的高同比增速至今年底，那么五大鋼材品種全年表觀需求將小幅增長0.7%，整體仍屬于回補(bǔ)狀態(tài)。這與世界鋼鐵協(xié)會6月初發(fā)布的中國2020年鋼鐵需求量將增長1.0%的預(yù)測相比，較為接近。

 

其次，今年全國兩會雖未提出具體經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，但是在“六穩(wěn)”“六保”內(nèi)蘊(yùn)含了增長要求。在出口和消費(fèi)存在較大不確定性的情況下，宏觀政策有望維持寬松，拉動鋼材消費(fèi)增長。（作者來自永安期貨研究院）

 

王海洋

 

鋼市成本支撐效應(yīng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、投機(jī)性和趨勢性特征

 

5月份以來，鋼材價格在下游需求旺盛和疫情過后的補(bǔ)償性需求釋放的雙重帶動下，實現(xiàn)穩(wěn)中上漲。以期貨主力合約價格為例，截至目前，螺紋鋼價格上漲了230元/噸左右，漲幅為6.8%；熱軋卷板價格上漲了330元/噸左右，漲幅為10.2%。鋼材原料價格漲幅更為明顯，鐵礦石價格上漲150元/噸左右，漲幅為24.4%；焦炭價格上漲260元/噸左右，漲幅為15.5%。可見，這一輪價格上漲，除了受需求刺激外，成本驅(qū)動因素也較為明顯。

 

我認(rèn)為，下半年鋼材市場的成本支撐效應(yīng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、投機(jī)性和趨勢性等常態(tài)化特征，對鋼材價格走勢造成影響。

 

首先，廢鋼供應(yīng)偏緊。一方面，受近年來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及今年疫情的影響，下游制造業(yè)總體開工不足，導(dǎo)致工業(yè)廢鋼產(chǎn)量同比下滑，國內(nèi)廢鋼供應(yīng)量減少；另一方面，受進(jìn)口廢鋼限制政策的影響，近兩年我國廢鋼進(jìn)口量逐年遞減，加劇了國內(nèi)廢鋼供應(yīng)偏緊的局面。

 

其次，鋼鐵生產(chǎn)“悖論”始終利好鐵礦石、廢鋼、焦炭等大宗原輔材料需求。所謂鋼鐵生產(chǎn)“悖論”，是指在同質(zhì)化競爭的環(huán)境下，無論對后期市場行情看漲還是看跌，鋼廠都將做出開足馬力增加產(chǎn)量提升市場占有率的生產(chǎn)決策。這個“悖論”是鐵礦石需求保持高位且穩(wěn)定的主要邏輯，也是鐵礦石價格偏強(qiáng)運(yùn)行的主要原因。

 

最后，鐵礦石市場特征吸引了大量投機(jī)資金，增加市場波動性。鐵礦石價格的剛性支撐主要有3個原因：一是鐵礦石進(jìn)口依賴性強(qiáng)，國內(nèi)需求方缺乏定價話語權(quán)。我國雖然是全球最大鐵礦石需求地，但高品位礦的進(jìn)口依賴度高達(dá)80%左右，在鐵礦石定價上非常被動；二是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依賴基建、房地產(chǎn)等鋼材主要消耗行業(yè)的背景下，鐵礦石與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的目標(biāo)有較大關(guān)聯(lián)，使得鐵礦石具有較強(qiáng)的兌付性；三是鐵礦石現(xiàn)貨市場的壟斷性助推鐵礦石期貨價格的高波動性。鐵礦石現(xiàn)貨市場具有一定的壟斷性和信息不對稱性，使得現(xiàn)貨市場不僅無法起到制衡期貨市場的作用，還容易成為期貨價格高波動性的“助推器”。（作者來自沙皇鋼情研究院）

 

劉 凡

 

下半年鋼市將繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

 

今年下半年，鋼材市場在成本有支撐、庫存保持下降的情況下，依然值得期待。從成本來看，前幾日鐵礦石市場炒作情緒漸濃，鐵礦石價格隨之上漲。我認(rèn)為，短期內(nèi)，鐵礦石價格下行空間有限。此外，南方已經(jīng)進(jìn)入臺風(fēng)多發(fā)季節(jié)，臺風(fēng)過境將對鐵礦石的到港、疏港等造成較大影響，可能會形成短期的鐵礦石供需錯配、供給偏緊等情況，進(jìn)而導(dǎo)致鐵礦石價格走強(qiáng)，促使鋼材成本進(jìn)一步提高。從庫存來看，當(dāng)前鋼材社會庫存依然處于下降通道中，已經(jīng)保持13周連降。在市場供給始終較高的情況下，鋼材社會庫存依然保持下降，這說明市場對鋼廠資源放量依然具有可觀的消化能力。這將利好后期鋼材價格反彈。此外，從目前沙鋼、寶鋼等主流鋼廠上調(diào)鋼材出廠價格來看，鋼廠對后市抱有相對樂觀的態(tài)度。據(jù)此預(yù)計，在成本的支撐和去庫存的共同作用下，后期鋼材市場將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。（作者來自天津友發(fā)鋼管集團(tuán)）

 

內(nèi)容來源：中國冶金報