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【中國鐵合金網訊】

鎳觀點：本周鎳現貨市場多處于休假狀態，僅少數貿易商報價，市場成交較少。隨著上海地區金川鎳到貨量增加，金川現貨升水大幅下滑，俄鎳維持微幅升水。本周菲律賓要求對中國部分船舶隔離觀察，后又重新開放，中國疫情不會影響鎳礦供需。當前疫情影響主要在于終端需求，以及后期的中下游運輸環節。上周LME鎳庫存大幅累升8004噸，重返20萬噸關口之上，已經明顯高于2019年9月份大幅下降之前的水平。

鎳當下供需弱勢，供應小幅下降，需求（尤其是終端）下滑明顯，疫情影響更讓需求雪上加霜，鎳短期供需悲觀。上半年鎳供應增量有限，中國NPI可能面臨減產風險，印尼德龍不銹鋼產能投產后印尼NPI供應到中國的量也會出現下滑；后期疫情影響結束后，需求將逐漸恢復，甚至國家可能出臺刺激經濟的措施，進一步加快需求的恢復，屆時鎳可能出現供應縮減、需求增加的局面。當前鎳不銹鋼產業鏈可能已經處于最悲觀的狀態，后期繼續走弱的可能性相對有限，除非新冠疫情進一步惡化沖擊需求。后期一旦疫情得到控制，鎳供需面將逐步改善，價格可能就此見底。因此鎳價可能短空長多，后期主要關注疫情何時逐步出現邊際改善，對應的鎳供需亦將隨之回暖。

 不銹鋼觀點：不銹鋼現貨市場仍處于休假狀態，不銹鋼期貨價格出現明顯回落后小幅回升。春節期間不銹鋼產量有所下降，但需求處于真空期，疫情影響更讓需求雪上加霜，有多家大型不銹鋼管廠宣布推遲一周（即推遲至2月16日及以后復工）的消息，不銹鋼庫存累升幅度可能會明顯超過歷史同期水平，1-2月份不銹鋼仍處于供應過剩狀態。疫情對不銹鋼影響更加直接，不銹鋼價格表現可能更弱于鎳價。

策略：單邊：短期策略暫時觀望，鎳方向短空長多，不銹鋼短期與中期皆不樂觀，不過因鎳鐵和不銹鋼都瀕臨虧損，后期利空主要在于疫情主導的需求弱勢，如果疫情得到控制、國家利好政策出臺刺激經濟，則鎳不銹鋼產業鏈可能逐漸好轉、價格亦企穩回升。套利：中線考慮買鎳空不銹鋼，短期觀望需等待疫情出現好轉。期權：鎳鐵大幅虧損情況下可考慮逢低買入鎳看漲期權。 風險點：套利風險點：鎳產能投產速度超預期、不銹鋼交割問題。 關注要點：中國新能源汽車政策、濕法產能投產進度、菲律賓鎳礦政策、中印NPI和不銹鋼投產進度。

（轉自華泰期貨，上海有色網）

• [責任編輯：王可]