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中國鐵合金網(wǎng)訊：當(dāng)前工業(yè)企業(yè)及產(chǎn)地都將開啟復(fù)工進(jìn)程，由于節(jié)日前后假期效應(yīng)影響，產(chǎn)區(qū)安全停產(chǎn)仍在繼續(xù)，電廠庫存已大幅累積，煤炭市場呈現(xiàn)供需兩弱格局，短期內(nèi)多空分歧仍然較大，趨勢性機(jī)會仍需等待。

庫存緩沖平抑節(jié)后市場波動

根據(jù)評估，僅榆林地區(qū)一季度影響產(chǎn)量大約在1500萬噸-1800萬噸，加之超產(chǎn)及擴(kuò)展到整個(gè)陜西地區(qū)，一季度影響產(chǎn)量不低于2000萬噸。但是往庫存一端考慮，實(shí)際影響就小很多。首先從電廠角度看，重點(diǎn)電廠近期庫存在7800萬噸，加上節(jié)日因素，春節(jié)后庫存大約在8000萬噸以上，較之歷年同比高出1500萬噸左右，考慮到電廠高庫存策略的基數(shù)提高效應(yīng)，實(shí)際庫存同比在500萬噸-1000萬噸左右，而重點(diǎn)電廠裝機(jī)容量占全國火電裝機(jī)比例為49.3%，實(shí)際全國庫存同比大約高出1000萬噸-2000萬噸。因此電廠自身庫存的蓄水池功能對于平抑市場波動將起到較大的對沖作用。

中轉(zhuǎn)港口存在貿(mào)易補(bǔ)庫需求

環(huán)渤海樣本港口庫存為1500萬噸-1600萬噸左右，較之往年基本處于一個(gè)中位水平，并無明顯的庫存增量優(yōu)勢。而2018年由于環(huán)保清理和過駁平臺上岸出現(xiàn)的表外庫存顯性化的江內(nèi)庫存，在經(jīng)過年底的拉運(yùn)與甩貨，目前更是居于一個(gè)較低水平，而且這個(gè)水平還是在表外顯性化之后的同比。因此從中轉(zhuǎn)港口看，節(jié)后若產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢，安全整頓與超產(chǎn)嚴(yán)查力度到位，出于對后期產(chǎn)量減少的擔(dān)憂，港口貿(mào)易商存在一輪主動補(bǔ)庫的進(jìn)程。

（來源：中國證券報(bào)）

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