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中國鐵合金網(wǎng)訊：進(jìn)入11月后，市場不斷確認(rèn)環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行持續(xù)不及預(yù)期。進(jìn)入采暖季后，市場最終確認(rèn)政策限產(chǎn)對于供給影響落空，鋼材現(xiàn)貨快速跳水，市場情緒迅速走向一致悲觀。情緒從成材端向上傳導(dǎo)，鋼企在鋼材價(jià)格跳水，鋼廠利潤大幅收縮的背景下，開始打壓爐料價(jià)格，而爐料價(jià)格下跌又導(dǎo)致成材成本支撐走弱，陷入螺旋下行局面。
隨著爐料端焦炭拒絕繼續(xù)下調(diào)焦價(jià)，螺旋下行局面開始企穩(wěn)。國際宏觀環(huán)境緩解，改善了市場宏觀預(yù)期，90天覆蓋01合約，熱卷等工業(yè)材下游下滑概率下降，進(jìn)而短周期供需預(yù)期緩解。而12月至1月冬儲期間產(chǎn)量過剩問題，由于政策限產(chǎn)落地效果不佳，市場選擇通過打壓鋼廠利潤來市場化降低產(chǎn)量。進(jìn)入12月傳言唐山環(huán)保考核壓力大，12月3日唐山出臺《關(guān)于嚴(yán)格落實(shí)鋼鐵行業(yè)高爐裝備錯(cuò)峰生產(chǎn)要求的函》，從政策意圖上看，有加強(qiáng)環(huán)保限產(chǎn)趨勢，換言之市場擔(dān)憂的產(chǎn)量問題，短期通過政策嚴(yán)格落地解決，改善短期供需關(guān)系。悲觀預(yù)期修復(fù)后，疊加較低的鋼材庫存，鋼材期現(xiàn)貨有反彈需求。但需要注意唐山市9、10月政策出臺和最后落地有較大預(yù)期差。
供給方面，由mysteel統(tǒng)計(jì)的全國163 家鋼廠高爐開工率為66.71%，周環(huán)比下降0.83%，產(chǎn)能利用率為76.65%，周環(huán)比下降0.61%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為83.17%，同比下降0.67%。11月中旬，國內(nèi)重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為195.15 萬噸，旬增加3.51萬噸，據(jù)此推算國內(nèi)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為270.92 萬噸，旬增加26.4萬噸。環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，進(jìn)入采暖季后高爐開工率雖有所下降，但鋼材產(chǎn)量卻未見明顯下降。鋼材利潤雖有所下降，但鋼廠依舊不愿主動減產(chǎn)，采暖季供給壓力仍然較大。
庫存方面，11月29日mysteel統(tǒng)計(jì)的庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)五大鋼材品種社會庫存總量為822.83萬噸，周環(huán)比下降19.53萬噸。其中螺紋鋼庫存周環(huán)比減少3.84%至295.08 萬噸，線材庫存周環(huán)比減少1.23%至99.58 萬噸，中厚板庫存周環(huán)比減少2.19%至106.32 萬噸熱軋板庫存周環(huán)比減少1.46%至206.80 萬噸。根據(jù)12月5日鋼谷網(wǎng)中西部鋼材庫存調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示，建材總量環(huán)比下降5.79%，熱卷總量環(huán)比下降3.83%，中厚板總量環(huán)比下降4.48%。鋼材總庫存連續(xù)下降，總體來看，目前庫存屬于歷史低位。
總體而言，雖然唐山市環(huán)保限產(chǎn)有從嚴(yán)趨勢，如果落地與政策文件傾向一致，確實(shí)能改善短期供需關(guān)系，但并未解決行業(yè)整體產(chǎn)量過剩的趨勢，產(chǎn)量過剩對鋼價(jià)的沖擊會推遲，但政策限產(chǎn)邊際放松時(shí)，市場仍將面對同樣的供給問題。短期隨著政策執(zhí)行從嚴(yán)落地，疊加低庫存引致的投機(jī)性需求放大，鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)反彈，但需求下滑，供給過剩的預(yù)期對遠(yuǎn)期價(jià)格反彈幅度仍有壓制。

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