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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】2015年3月27日，鎳期貨在上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱“上期所”）上線交易。上期所介紹，鎳期貨上市三年以來(lái)，運(yùn)行平穩(wěn)規(guī)范，期現(xiàn)價(jià)格緊密聯(lián)動(dòng)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到逐步發(fā)揮。上期所鎳期貨的推出，不僅豐富了我國(guó)基本金屬期貨的產(chǎn)品體系，改變了全球鎳衍生品市場(chǎng)LME一家獨(dú)大的格局，也有助于進(jìn)一步提升我國(guó)有色金屬行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力。

　　上期所表示，上市三年，鎳期貨市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮。首先，鎳期貨的推出得到了業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注和廣泛參與，不僅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和貿(mào)易商成為期貨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，而且鎳良好的金融屬性也吸引了金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的積極參與。三年來(lái)，市場(chǎng)參與者持續(xù)增加，至2017年鎳期貨的年度交易客戶總數(shù)已排名六大有色金屬之首。
　　其次，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能初步發(fā)揮。國(guó)內(nèi)鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期缺少一個(gè)公開(kāi)權(quán)威的價(jià)格形成機(jī)制，鎳期貨的推出對(duì)促進(jìn)完善市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制起到了積極作用。經(jīng)過(guò)三年的運(yùn)行，期貨價(jià)格能夠較為有效、客觀、合理地反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化。從期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性來(lái)看，近三年來(lái)，鎳期貨主力合約收盤(pán)價(jià)與上�，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)的相關(guān)性一直高達(dá)99%。從國(guó)內(nèi)外期貨價(jià)格的相關(guān)性來(lái)看，上期所鎳期貨主力合約收盤(pán)價(jià)與LME鎳期貨三月合約收盤(pán)價(jià)的相關(guān)性也始終保持在95%以上的高位。
　　第三，套期保值交易持續(xù)增加，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能逐步顯現(xiàn)。分析表明，三年來(lái)鎳期貨的套期保值效率維持在90%以上。期現(xiàn)價(jià)格的高度匹配為產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)奠定了良好的基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和貿(mào)易商積極參與套期保值交易。數(shù)據(jù)顯示，鎳期貨套期保值日均交易量和日均持倉(cāng)量的年復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)103%和152%。
　　雖然鎳期貨良好的市場(chǎng)流動(dòng)性、較高的到期價(jià)格收斂率、順暢的實(shí)物交割機(jī)制能夠基本滿足產(chǎn)業(yè)客戶的定價(jià)和避險(xiǎn)需求，然而鎳期貨也存在合約不連續(xù)問(wèn)題。
　　鎳期貨掛牌交易的合約月份是“1-12”個(gè)自然月，但受市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)、交易習(xí)慣、相關(guān)規(guī)則等因素影響，鎳期貨合約運(yùn)行過(guò)程中呈現(xiàn)出不連續(xù)特征。2017年9月開(kāi)始，上期所以鼓勵(lì)投資者改變“1、5、9”的交易習(xí)慣為切入點(diǎn)，通過(guò)全面降低非1、5、9自然月合約的交易成本，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)客戶參與指定合約（1807合約）交易等措施，積極探索“提高合約連續(xù)性”的可行性試點(diǎn)工作。經(jīng)過(guò)半年多的努力，今年3月28日，7月合約（1807合約）接替5月（1805合約）成為主力合約。這是2016年以來(lái)首次出現(xiàn)非1、5、9自然月成為主力合約月份的局面。下一階段，上期所將把1807合約的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其它不活躍合約，繼續(xù)促進(jìn)合約連續(xù)性的提升。
　　上期所表示，作為市場(chǎng)的組織者，上期所始終秉持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的理念、堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，不斷提升期貨市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量。未來(lái)將不斷優(yōu)化交易、結(jié)算、交割等相關(guān)規(guī)則，積極探索改善合約連續(xù)性的措施，進(jìn)一步促進(jìn)鎳期貨市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè)服務(wù)。

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