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2月3日消息，節后首個交易日，商品多數飄綠，黑色系暴跌，油脂重挫，化工和金屬震蕩。央行上調公開市場逆回購操作利率，隔夜品種上調35個基點，市場解讀為央行變相加息或收緊銀根，一月份中國財新制造業PMI降至51，不及預期，多重利空施壓商品。午后商品低位震蕩，PVC、瀝青、滬鎳、大豆、棉花等強勢上漲。

截止收盤，熱卷跌7.16%，螺紋跌6.77%，鐵礦石、焦炭跌逾5%，焦煤跌4.68%，橡膠跌3.93%，雞蛋、棕櫚、玻璃、滬銅、滬鉛、動力煤跌逾2%。PVC大漲4.06%，瀝青、滬鎳、大豆、棉花等漲逾2%，滬金、滬銀、淀粉等漲逾1%。

復牌日期貨市場波動幅度增大的可能性較大

最近，商品市場對國內和國際宏觀因素比較關注，其中國內貨幣調控出現一些新的變化。

其一是央行通過公開市場操作、MLF和臨時流動性便利等貨幣工具向市場投放了大量流動性，以緩解市場資金供應偏緊的壓力，從而降低了短期降低存款準備金率的可能性。

其二是央行1月24日意外上調MLF1年期和6個月期利率10個bp，央行變相加息的舉動大大出乎市場意料。央行上述行為，既滿足了市場資金季節性需求，又防止市場產生錯誤的貨幣寬松預期。

金融去杠桿效應明顯，避免了人民幣貶值壓力加大，其結果是國債期貨在1月24日和25日連續大幅下跌，加大了國債期貨中線下行壓力，對國內商品期貨利空影響相對偏小。

美國總統特朗普有關加大基建支出的言論在一定程度上刺激銅、鋁等有色金屬期貨反彈。相對而言，鋁、銅、鉛、鋅等有色金屬期貨走勢偏強，反彈力度較大，而鎳受到國際市場供應增加預期影響明顯較弱。1月27日，美國將公布2016年四季度GDP初值，市場預期環比年率增長2.1%，低于前值3.5%。

另外，美聯儲將在1月31日至2月1日召開議息會議，市場普遍預期在本次議息會議上美聯儲不大可能再次加息，但是會透露今年加息進程的更多信息，對期貨市場和其他金融市場影響不可低估。2月1日，中國、美國和歐元區等主要經濟體將公布制造業PMI數據，這一數據將進一步反映主要經濟體的經濟復蘇情況。

2月3日是春節長假結束后國內期貨市場第一個交易日，也是24節氣的立春。經過春節長假期間國際期貨和其他金融市場的變化，再加上當晚將公布美國1月非農就業報告，當日國內期貨市場波動幅度增大的可能性較大。

具體來看，PTA、PP、塑料、甲醇、玻璃等化工品種價格節前明顯走高，成為近期國內商品期貨新的領漲板塊。前期一度領漲的天然橡膠和瀝青期貨則出現階段性休整，但是中線振蕩反彈格局沒有實質性改變。滬鋁、滬銅、滬鋅、滬鉛等有色金屬期貨走勢也較強，前期漲幅較大的鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板等鋼鐵板塊期貨則出現階段性回調整理，其中鐵礦石期貨仍有相對較大的上漲潛力和空間。焦煤和焦炭期貨雙雙回調，走勢明顯弱于動力煤期貨，動力煤期貨反彈力度在黑色期貨中表現相對突出。黃金和白銀期貨則暫時結束了中短線溫和反彈，小幅回調，農產品期貨表現相對偏弱。

工業品補庫存依然具有持續性

華創證券債券分析師李俊江表示，目前工業企業庫存以中下游庫存為主，本輪主動補庫存始于下游行業，而且隨著補庫存持續進行，下游行業庫銷比逐步接近正常水平，而中游行業庫銷比增速依然持續為負，同時目前全部工業企業庫銷比絕對值較低，且同比增速自2016年初以來持續為負，同比降幅未見明顯收窄，所以本輪主動補庫存依然具有持續性。

但是，對于補庫存是否會繼續引領大宗商品價格上漲到今年年中的問題，市場上仍有爭議。不過，多數分析師稱，一季度通脹就要見頂，大宗商品價格也要見頂。安信證券首席經濟學家高善文此前表示，盡管1月份大宗商品期貨價格明顯反彈。但是，從流通領域來看，重要生產資料價格指數連續兩旬出現負增長，PPI（生產價格指數）環比增速繼續上漲的勢頭正在消退。這樣下去，大宗商品價格不會繼續上漲。而且一旦經濟需求下行的壓力確認， 投機性資金的擾動可能使得商品期貨市場波動加劇。

                                                             來源：新浪財經

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