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中國鐵合金網(wǎng)訊：中國核能行業(yè)的航母即將登陸A股市場。中國核工業(yè)集團(tuán)（下稱中核集團(tuán)）旗下的中國核能電力股份有限公司（下稱“中國核能電力”）昨日在證監(jiān)會網(wǎng)站上發(fā)布了招股說明書。根據(jù)該文件表述，中國核能電力擬公開發(fā)行不超過36.51億股，約占發(fā)行后總股本的25%。

此次募資將用于10臺在建核電機(jī)組及補(bǔ)充流動資金，總計162.51億元。中核集團(tuán)已為首次公開募股（IPO）作了數(shù)年準(zhǔn)備，但進(jìn)度受到中核集團(tuán)內(nèi)部改革及日本福島核電事故的影響，此番招股說明書發(fā)布，上市提速意味相當(dāng)明顯。

去年凈利潤率28.33%

中國核能電力的經(jīng)營范圍涵蓋核電項目的開發(fā)、投資、建設(shè)、運營與管理，核電運行安全技術(shù)研究及相關(guān)技術(shù)服務(wù)與咨詢業(yè)務(wù)；其是目前國內(nèi)投運核電和在建核電的主要投資方，主要子公司包括中核運行，以及秦山一核、秦山二核、秦山三核、江蘇核電、三門核電、福清核電、海南核電、遼寧核電、三明核電、桃花江核電、河南核電、漳州能源等12家核電項目公司。

按照凈資產(chǎn)出資折股，在上市前，中核集團(tuán)持股比例為97%，中國三峽集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)、航天投資各持股1%。根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會《2013年全國電力工業(yè)統(tǒng)計快報》，2013年全國核電發(fā)電量為1120.57億千瓦時。2013年中國核能電力控股核電站發(fā)電量512.76億千瓦時。截至2013年12月31日，中國核能電力控股的投運核電裝機(jī)容量為650.6萬千瓦，擁有在建核電機(jī)組容量1253.2萬千瓦，計劃自2014年起陸續(xù)投產(chǎn)。

在中國，核電資產(chǎn)的收益率要明顯高于火電。根據(jù)招股說明書的資料，2013年，中國核能電力的營業(yè)總收入180.8億元，凈利潤51.22億元，歸屬母公司所有者凈利潤24.77億元。據(jù)此估算，中國核能電力的凈利潤率達(dá)到了28.33%。

中國核能電力的聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司以及瑞銀證券有限責(zé)任公司。聯(lián)席主承銷商除了前述兩家，還有中信建投證券股份有限公司。

值得注意的是，就在中國核能電力發(fā)布招股說明書前不久，中債資信評估有限責(zé)任公司剛剛發(fā)布跟蹤評級報告，決定將中國核能電力主體信用等級由AAA-上調(diào)至AAA，評級展望為“穩(wěn)定”。

中債資信表示，雖然核電的安全隱患使其仍面臨一定的國家政策調(diào)控風(fēng)險，但核電具備燃料消耗小、發(fā)電穩(wěn)定性高、電量優(yōu)先上網(wǎng)的優(yōu)勢。同時，隨著大氣污染問題的凸顯在，國家對火電發(fā)展的態(tài)度日漸審慎，而且水電與風(fēng)電運營受自然條件影響大。預(yù)計未來核電建設(shè)將逐步恢復(fù)正常速度，“十三五”期間內(nèi)陸核電將重啟，中國核能電力項目建設(shè)面臨的外部政策環(huán)境將逐步改善，行業(yè)整體信用品質(zhì)較高。短期內(nèi)，隨著中國核能電力經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和政策環(huán)境的改善，整體經(jīng)營風(fēng)險將明顯降低；收入、現(xiàn)金流和利潤規(guī)模的持續(xù)快速擴(kuò)大，也將使中國核能電力的投資壓力有所減輕，整體償債指標(biāo)表現(xiàn)將有所改善，財務(wù)風(fēng)險亦有所降低。

在建核電項目

資本金內(nèi)部收益率約9%

根據(jù)中國核能電力的估算，募集資金即將投入的10臺核電機(jī)組中，按照0.43元/千瓦時的核電上網(wǎng)標(biāo)桿電價，福清1、2期的四臺機(jī)組的資本金內(nèi)部財務(wù)收益率都將超過9%，海南昌江的兩臺機(jī)組為8.56%，田灣3、4號機(jī)組為7.41%。三門一期的兩臺機(jī)組考慮到其為全球首個采用AP1000三代壓水堆技術(shù)的核電項目，符合《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善核電上網(wǎng)電價機(jī)制有關(guān)問題通知》中關(guān)于在標(biāo)桿電價基礎(chǔ)上提高的條件。根據(jù)三門項目核準(zhǔn)投資估算的預(yù)期收益率9%測算、如果項目建成價最終增加20%，三門一期工程的上網(wǎng)電價將為0.51元/千瓦時（含稅）。發(fā)行人將在該項目建設(shè)末期，依據(jù)上述政策開展上網(wǎng)電價的申報工作。

招股說明書發(fā)布之時，恰逢中國擬新啟核電項目之時。4月18日下午，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開新一屆國家能源委員會首次會議，研究討論了能源發(fā)展中的相關(guān)戰(zhàn)略問題和重大項目。會議召開時值中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇之時。根據(jù)中國政府網(wǎng)公開信息，李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前要開工一批重大項目，擬開工的項目涉一批核電、水電、輸電通道等重大能源項目，“既是穩(wěn)增長的重要舉措，更是調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的有效抓手”。

李克強(qiáng)表示，要在采用國際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，適時在東部沿海地區(qū)啟動新的核電重點項目建設(shè)。

招股說明顯示，中國核能電力的董事長將是錢智民，其也是中核集團(tuán)的總經(jīng)理；副董事長為俞培根，其為中核集團(tuán)的副總經(jīng)理。其他董事包括：中核集團(tuán)副總經(jīng)理呂華祥，中核集團(tuán)旗下江蘇核電、福清核電的董事長兼中核運行的執(zhí)行董事陳樺，中核集團(tuán)總經(jīng)理助理、核動力部主任、工程公司董事長李曉明，中核集團(tuán)政研企管部主任高峻，中國三峽集團(tuán)副總經(jīng)理張誠等。其中，陳樺任總經(jīng)理。

美亞擬明年赴港上市

中廣核也有相應(yīng)的融資計劃。《華爾街日報》5月2日引述消息人士的話稱，中廣核旗下美亞電力擬明年赴港上市，目前未知上市集資規(guī)模，摩根士丹利正為其安排上市。美亞電力曾在2010年委聘摩根士丹利籌備規(guī)模4億美元的IPO，但一直未能成行。

據(jù)美亞電力網(wǎng)頁介紹，美亞電力目前已于亞洲多個主要電力市場開拓業(yè)務(wù)，包括內(nèi)地和韓國；投資燃?xì)獍l(fā)電、水電、風(fēng)電、燃煤、燃油和熱電聯(lián)產(chǎn)等項目。

報道引述美亞電力去年發(fā)行3.5億美元債券的資料顯示，該公司計劃擴(kuò)展至東南亞國家如泰國、越南及孟加拉，亦擬收購歐美電廠。

另據(jù)其他知情人士向《華爾街日報》透露，中廣核眼下也正計劃通過香港IPO融資20億美元，不過沒有具體的時間表。（來源： 東方今報）

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