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打印中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊:美聯(lián)儲(chǔ)日前宣布，將原有0-0.25%的超低利率維持期限延長(zhǎng)到2015年中，推出進(jìn)一步量化寬松政策(QE3)。而這短期將有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇和金融市場(chǎng)穩(wěn)定，會(huì)間接對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成短期利好，但從另一方面來(lái)看，QE3所帶來(lái)的通脹壓力會(huì)進(jìn)一步增大我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控壓力和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難度。
美國(guó)居高不下的失業(yè)困局以及緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)，客觀上需要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)采取量化寬松政策來(lái)壓低中長(zhǎng)期收益率，以更好地穩(wěn)定投資和消費(fèi)需求。同時(shí)，目前正在進(jìn)行激烈選舉的美國(guó)兩黨在財(cái)政稅收問(wèn)題的拉鋸戰(zhàn)，已經(jīng)讓人們開始擔(dān)憂年底可能對(duì)美國(guó)產(chǎn)生巨大經(jīng)濟(jì)沖擊的“財(cái)政懸崖”問(wèn)題，因此美聯(lián)儲(chǔ)需要表明其堅(jiān)持到底的量化寬松態(tài)度以穩(wěn)定人們的預(yù)期。
QE3對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的溫和刺激作用也將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生短期正面的影響。出口方面，正是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年以來(lái)的持續(xù)放緩，才使得5月以來(lái)中國(guó)對(duì)美國(guó)出口累積增速持續(xù)下行，7月份增速僅有0.56%。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年若能扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢(shì)，中國(guó)出口增速也將受到明顯的提振，實(shí)際上，8月份中國(guó)出口增速低位反彈很可能就與近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇有關(guān)。
今年以來(lái)，受外圍金融市場(chǎng)動(dòng)蕩及中國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱等因素影響，人民幣已經(jīng)連續(xù)近半年貶值，累計(jì)對(duì)美元貶值幅度達(dá)到1%，而這使得中國(guó)面臨資本凈流出導(dǎo)致流動(dòng)性偏緊局面。今年1-7月，外匯占款增量不到3000億元，僅為去年同期的13%左右。QE3的正式實(shí)施將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美元貶值趨勢(shì)，從而有利于人民幣升值。
同時(shí)，在看到QE3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)利好一面的同時(shí)，也要看到QE3使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇的難度增大。QE3的推出會(huì)顯著增大金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而有利于對(duì)流動(dòng)性敏感的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，這對(duì)于中國(guó)這個(gè)大宗商品主要進(jìn)口國(guó)而言，無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生明顯的負(fù)面沖擊。大宗商品價(jià)格上漲雖然會(huì)改善中國(guó)部分中上游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，但對(duì)于廣大的中下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本壓力將因此而增大，經(jīng)營(yíng)困難將增多，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也就更加緩慢。大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的輸入型通脹壓力也將使央行貨幣政策操作更加謹(jǐn)慎，降息、降準(zhǔn)的可能性會(huì)大大減少，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到更多挑戰(zhàn)。
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