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打印今年8月以來，鋼材需求回落，焦炭供應快速增長，打壓焦炭期價反轉下行，1405合約重回前期低位附近震蕩整理。與焦煤、鋼材期價跌幅比較，此輪焦炭價格跌幅相對較小，這主要是粗鋼月度產量同比增長保持在8%之上，剛需穩定使得焦炭價格表現出較強的抗跌性。近期粗鋼日產量再度走高，將帶動焦炭需求的回升，加速焦炭去庫存化，提振焦炭價格將震蕩走高。
一、焦炭市場分析
1、焦炭產量同比增速保持高水平環比增速小幅回落
今年1-10月焦化行業依然大面積虧損，8月以來受下游鋼企去庫存化打壓，焦炭需求增幅有所下滑，產量同比卻保持較高的增長勢頭，進入4季度焦炭產量同比增幅仍維持高增長，但環比增速放緩，據國家統計局數據顯示，10月中國焦炭產量為4026萬噸，雖然較9月份的4029.2萬噸的產量相比，出現小幅下降，但較上年同期卻增加9.2%。2013年1-10月份中國焦炭產量為3.9655億噸，同比增長8.2%。今年焦炭產量絕對值增幅較大，近期焦炭庫存逐步走高，供應壓力依然較大，承壓焦炭價格。
2、年末環保減排將壓低焦化企業開工率
下半年焦炭產能利用率持續回升，尤其是百萬噸以上焦化企業產能開工率回升速度較快，焦炭供應保持高位，雖然煉焦企業一直處于虧損或微利狀態，但大型企業均有產業鏈延伸，副產品利潤相對可觀，促進了焦炭產量的增長。獨立焦企產業鏈延伸有限或無延伸，競爭力明較弱，虧損較重，開工偏低。據統計2013年1至9月，山西省焦炭工業虧損面74.6%，虧損企業虧損額為67.3億元。持續回升的開工率也說明下半年焦炭需求尚可，雖然焦炭價格持續走低，但沒有抑制焦化企業生產的積極性，供應壓力仍在可承受的范圍之內，這也是持續增長的供應對價格的打壓力度有限的原因。預計開年末工率將季節性走弱，緩解供應壓力，為焦炭價格提供支持。
3、焦炭港口庫存持續走高供應壓力依然較大
最新數據顯示，截止11月15日主要港口焦炭庫存統計：天津港(600717)增加3.5萬噸至266.5萬噸；連云港(601008)增加1萬噸至18萬噸；日照港(600017)增加0.3萬噸至17萬噸。近期焦炭港口庫存呈現持續上升之勢，這主要是焦炭產量維持高位，供應充裕；近期粗鋼日產量急速攀升，國內大中型鋼廠平均庫存相對較低為14天，將加速焦炭采購量。筆者預計在環保壓力下減排任務將壓低焦企開工率，粗鋼產量的提升加速焦炭消耗，未來一、兩月焦炭庫存結束升勢，進入去庫存化過程，焦炭價格也將結束跌勢震蕩走高。
4、焦炭出口量大幅上漲對整體需求影響有限
11月8日從中國海關總署獲悉，今年10月我國出口焦炭及半焦炭52萬噸，比上月增加21萬噸。完成出口金額為11645.2萬美元。1-10月我國累計出口焦炭及半焦炭324萬噸，較去年同期累計91萬噸增加233萬噸，同比增長2.57倍。今年前10月累計出口焦炭及半焦炭金額為78711.6萬美元，較2012年同期累計出口金額同比增長96%。
二、下游鋼材市場分析
5、11月份粗鋼日產量再度走高拉動焦炭需求走高
建筑鋼材季節性淡季來臨及鋼廠減產檢修規模較大，9-10月鋼企開工率下降，粗鋼產量連續下滑。據國家統計局數據顯示，10月全國粗鋼日均產量209.94萬噸，環比下降3.73%，今年2月份以來首次跌破210萬噸。2013年10月份我國粗鋼產量6508萬噸，同比增長9.2%，環比下降0.53%，粗鋼產量連續兩月出現下降，鋼廠產能釋放速度有所放緩，；1-10月份我國累計粗鋼產量65248萬噸，同比增長8.3%。粗鋼絕對量增速依然較大，較好的穩定了焦炭的總需求，即使焦炭產量猛增，焦炭價格跌幅也相對有限。
在粗鋼產量調整兩月后，11月份粗鋼日產量再度快速回升，據中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示，十一月上旬重點企業粗鋼日產量176.27萬噸，增量5.94萬噸，旬環比上漲3.49%；全國預估粗鋼日產量214.42萬噸，增量4.58萬噸，環比10月下旬的209.84萬噸上升了4.58萬噸或2.18%。隨著粗鋼產量的快速回升，焦炭采購速度也將加快，或現庫存拐點。
從鋼材庫存總量上看，全國主要鋼材品種庫存總量當前已降至低點，重點統計鋼鐵企業庫存量本旬末為1292.6萬噸。上半年國內固定資產投資增速放緩，資金也偏于緊張，行業整體低迷，鋼材市場整體以去庫存化為主，下半年資金緊張狀況有所緩解，城市軌道交通等新增投資拉動建筑用鋼需求，螺紋鋼庫存降幅較大，已至近年來低位。鋼材存貨壓力不大，預計春節前粗鋼日產將保持相對高位，雖然面對減排壓力，但產量降幅預計有限，基本能夠穩定推升焦炭需求，為焦炭價格提供支持。
6、鋼鐵企業利潤回升粗鋼產量將保持高位焦炭剛需強勁
從近日中鋼協發布報告顯示，列入中鋼協財務統計的全國86戶重點統計單位，今年9月份的盈利水平繼續提高，當月實現利潤33億元，銷售收入利潤率1.07%與此同時，前三季度，全國86戶重點大中型鋼鐵企業實現利潤113億元，而在去年同期是虧損60億元。鋼企從減虧到目前的微利將刺激鋼材產量的回升，而國家十八屆三中全會的改革紅利將改善宏觀經濟運行環境，這也有利于鋼材和焦炭價格的企穩。
三、上游焦煤市場分析
去年至今，動力煤、煉焦煤等原煤價格一直表現疲軟，主要是來自供應面的持續增長和經濟增速下滑需求增量有限所致，當前北方地區將步入寒冬，取暖用煤需求升溫以及水電萎縮，發電量持續增長，將推升電煤需求，預計原煤市場將結束疲軟勢頭，震蕩走高，這也將提振煉焦煤市場。目前煉焦煤供應仍較為充裕，港口庫存相對較高，截止11月15日，京唐港509萬噸，日照港208萬噸，連云港15萬噸，天津港51萬噸，四港合計783萬噸。國內樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤平均庫存為16萬噸，庫存壓力較大。上游煉焦煤市場供應充裕，價格疲弱，預計短期大幅走高可能不到，對焦炭成本支撐有限，預計后期將以去庫存化為主。
四、焦炭期貨市場分析
焦炭期貨合約整體呈現近弱遠強格局，焦炭1401合約臨近交割，以低位震蕩為主，短期有觸底跡象，交割前價格波動預計有限，延續低位震蕩可能較大。1405合約近期止跌反彈，但整體仍被空頭壓制，預計后市經過震蕩整理后將逐步走強。
五、總結
綜合來看，當前焦炭庫存高企，供應壓力仍存，下游鋼企盈利水平提升，利潤走高，鋼廠擴產信心提升，11月上旬粗鋼日產量再度回升，將拉動焦炭剛需走高，后期焦炭將加速庫存化。上游煉焦煤庫存走高，供應壓力仍將承壓焦煤價格，但近期動力煤價快速回升將提振原煤市場信心，煉焦煤也將獲得一定支持。焦炭上下游市場整體供需面由弱勢向平衡轉變，預計焦炭價格將震蕩走高。
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- [責任編輯：editor]
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