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打印焦炭現貨強勢處于強弩之末，煤焦鋼依舊處于階段性下跌尋底的過程中，建議逢高做空焦炭期。
當前焦炭基本面的關鍵在于鋼廠是否會進一步補庫存，我們認為這種可能性短期之內非常小。我們的判斷基于以下幾方面理由。其一，螺紋的現貨價格可能進一步下跌；其二，螺紋社會庫存降幅趨緩，同時鋼廠鋼材庫存高位環比上升；其三，11月上旬粗鋼日均產量環比增2.17%，鋼價下行將倒逼鋼廠減產，從而減緩焦炭需求。
供應面處于擴張之勢。產量居于高位，同時當前焦化廠的開工率在84.98%，接近于今年2月份85.01的水平，當時焦炭期貨見頂下行；其次，當前鋼廠及焦化廠的焦煤庫存處于高位，意味著后期焦炭產量難以下降。再次，焦煤產量的上升及庫存的上升將進一步打壓焦煤價格，從而壓低焦炭的原材料成本。
從政策面來看，分析表明地產調控、資源稅改革、及環保風暴中期內總體上并不明顯利多焦炭。
從金融屬性來看，風險資產隨時面臨大跌風險。資金面持續緊張，美聯儲鴿派利空出盡，美元指數站穩60日均線，VIX波動率連續五周低位盤整，面臨急升的可能。
技術上，焦炭指數可在1620-1630區間布置空單，焦炭1405合約可在1630-1640區間布置空單。
近期，焦炭現貨價格再度上漲，天津港一級冶金焦上周二上漲25元每噸，同時近期河北鋼鐵焦炭采購價提高30元每噸，邯鄲、邢臺地區焦炭價格上調30，現貨價格的強勢抬升帶動了焦炭期貨價格的反彈，尤其焦炭1401合約反彈劇烈。我們認為，焦炭現貨強勢處于強弩之末，煤焦鋼依舊處于階段性下跌尋底的過程中，建議逢高做空焦炭1405合約，建倉區間1630-1640。
當前焦炭基本面的關鍵在于鋼廠是否會進一步補庫存，我們認為這種可能性短期之內非常小。我們的判斷基于以下幾方面理由。其一，螺紋的現貨價格可能進一步下跌。從10月29日至11月7日期間，京津螺紋的領漲帶動了全國螺紋現貨價格的反彈，北京螺紋累計上漲了230元每噸，但是11月8日以來回落了150元每噸，回落幅度遠超過61.8%，表明反彈無效；其二，螺紋社會庫存連續6周下降，累計下降15.3%，但是降幅趨緩，上周僅下降0.79%，同時11月上旬重點鋼廠的鋼材庫存環比上升0.39，同比增速由24.02%上升至28.51%，接近3月20日29.67%的今年最高點；其三，11月上旬粗鋼日均產量環比增2.17%，這可能是支撐焦炭現貨價格強勢的重要因素，但是在鋼價再度回落，鋼廠鋼材庫存再度上升的情況下，鋼廠對焦炭的需求難以進一步擴張；其四，鋼廠焦炭庫存可用天數由5月底的9天升至目前14天的水平，處于正常水平。
需求面鋼廠進一步焦炭補庫存可能性降低的情況下，焦炭的供應面卻處于擴張之勢。首先，產量居于高位。9月份產量上升2.79%，10月份產量下降0.07%。從焦化廠開工率數據看，今年8月份開始開工率迅速上升，目前開工率在84.98%，接近于今年2月份85.01的水平，而今年焦炭期貨高點正是在2月7日。其次，當前鋼廠及焦化廠的焦煤庫存處于高位，意味著后期焦炭產量難以下降。據統計，鋼廠及焦化廠焦煤庫存自7月中旬以來上升了31.7%，同比增速由-5.6%攀升至當前43.30%的高位。再次，焦煤產量的上升及庫存的上升將進一步打壓焦煤價格，從而壓低焦炭的原材料成本。
從政策面來看，地產調控、資源稅改革、及環保風暴中期內總體上并不明顯利多焦炭。從北上廣深近期的地產調控來看，房地產目前還是沿襲限購壓制需求而不是增加供應的老路，房產稅立法則將利空房地產；資源稅改革將遵循費改稅的原則，總體上不會增加焦煤成本；環保風暴如果通過淘汰焦炭落后產能將影響有限，如果通過脫硫脫硝等環保設備則會提升焦炭的生產成本，但是同時政府也可能進行一些環保補貼。同時，政府淘汰鋼鐵落后產能將降低對焦炭的需求。總體上，中期內政策面并不利多焦炭。
從金融屬性來看，風險資產隨時面臨大跌風險。資金面依舊緊張，反映在國債期貨持續下跌；美元指數站穩60日均線，QE退出的炒作將推高美元指數；VIX波動率連續五周低位盤整，面臨急升的可能。
從市場面來看，煤焦鋼跨期價差下行反映預期悲觀。螺紋1405-螺紋1401的價差及焦炭1405-焦炭1401價差一路走低，表明螺紋及焦炭現貨上漲也只是短期行為而已，基本面預期不樂觀。
從技術面看，焦炭指數1520-1630是長達3個多月的震蕩區間，支撐較強。黃金分割顯示焦炭1625-1630附近壓力較大，焦炭指數可在此做空。焦炭1405合約可在1630-1640區間布置空單。（來源：匯金網）
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