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打印焦炭期貨價格為什么在8月26日之后進入一個下跌盤整？現貨價格下跌？現貨和期貨的基差太大？都不是，理由是，據我們的價格監測，無論是港口價格還是唐山，山西等地價格，從8月初至10月末，焦炭的價格上漲了100-130元/噸。基差在8月下旬確實出現過近200元/噸的情況，在9月底基差回歸后焦炭期貨價格繼續下跌。因此，我們認為是下游成材價格傳導所致。因此，邏輯上如果成材止跌，在價格趨同性的影響下，焦炭期貨也將止跌回穩。
進入11月，我們認為主導焦炭價格的主要焦點：
1.鋼鐵產業鏈的資金仍然趨緊，但11月之后整個社會資金的流動性壓力將有較大程度的改善，因此，下游鋼價因為資金緊張因素導致價格下跌的壓力減弱。若無利好因素的刺激，焦炭價格仍震蕩尋底。
3.冬儲以及環保等利多因素會逐漸釋放，但是釋放的過程中存在不確定因素。
我們的總體預期是期焦11月上旬震蕩尋底，中旬后謹慎看多。從焦炭指數的技術形態上看，目前行情走三角形調整的概率較大，j1405在1550-1560一線的支撐較大，在這個價格之上采用震蕩尋底的思路，根據關鍵的技術點位低買高賣，這個價格區間附近，可以考慮中線多單入場。
1.11月社會資金流動性有所改善
如果整個社會流動性有所改善，對鋼鐵行業來說，資金壓力雖大，但是融資渠道會有所改善。由于社會流動性因素眾多，在我們這篇報告中不能詮盡，比如證券資產的后續政策對資金面的影響等等。在本文中，從財政存款和外匯展開這兩個金融機構的兩個外生性存款來源來闡述，11月份的資金流動性有改善。
財政存款具有明顯的季節性。從全年的財政收支差額來看，財政盈余會在每年的7月份累計到高點，然后逐步開始回落，即三季度末到四季度，財政支出會逐步增加并超過財政收入，從而使得財政存款開始投放。今年財政收支的季節性變化截至9月份尚未發生變化。進入11月份之后，財政存款投放對市場流動性緊張有一定的緩解。
外匯占款在資金風險偏好和國內外利差交易下增加的概率加大。美國QE退出時間節點后移至12月份之后，短期資金對風險資產的偏好上升，國內資金流入壓力增大；另一方面，最近2個月人民幣—美元拋補評價的偏離增加，導致出現無風險套利機會。利差交易也會導致資金流入。
2.供需仍偏弱，庫存較高，壓制期焦價格
截止到9月份，全國焦炭產量4029萬噸，同比增長14.6%。超過同樣高產的粗鋼同比增速。經測算，截止到9月份，焦炭累計供過于求達4100萬噸，供求局勢跟去年相比沒有好轉。而根據Mysteel監測的53家典型獨立焦化企業樣本數據顯示，10月末獨立焦化企業平均產能利用率為84.6%，較上月小幅上升，接近年初最高水平85%。
截止10/25日，Mysteel統計天津港焦炭庫存為266萬噸，與上月同期持平，仍然處于歷史高位。近期由于國內焦炭價格持續高位運行，在國際市場上價格優勢更加難以顯現，焦炭出口呈現進一步萎縮態勢。
3.冬儲以及環保等利多因素因素會逐漸釋放，但多有不確定因素
一般情況下，四季度鋼廠面臨原料“冬儲”，但2013年由于整個鋼鐵行業面臨資金鏈的短缺，冬儲至今沒有大范圍的拉開帷幕，這點從鋼廠焦炭庫存可用天數可以看出，10月份的焦炭庫存幾乎平穩，而且華北等局部地區的焦炭庫存處于相對低位，沒有出現冬儲式的明顯增加。這為11月份以后的焦炭采購形成硬性要求和壓力，由于天氣原因，焦炭在冬天如果水分過高會出現凍結，另外，運費和生產均存在不確定性，因此北方地區的鋼企多多少少要考慮冬儲。“冬儲”的時間節點越延后，焦炭出現供需矛盾推高價格的可能性就越大。
目前環保問題突出的河北地區焦化企業幾乎沒有主動的限產減產，而在環保監察力度不斷加大的情況下，面臨落后產能的停爐、拆除、排污不達標及廠區設備設施完善等不同問題的焦企不在少數。尤其10月底之后，北方霧霾天氣持續發酵，北方地區進行大動作整治的可能性越來越大。(文章來源：和訊網)
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