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方正證券7月7日發布投資報告，給予金鉬股份（601958.SH）“增持”評級。 

方正證券指出，鋼鐵行業用鉬量占鉬需求的75%，含鉬低合金鋼和不銹鋼多數用于建筑行業，總體來看，約40%的鉬需求來自建筑行業。中國鉬需求占全球需求的27%。5 月國內鋼產量環比增加7%，寶鋼、太鋼和武鋼等國內大企業加大原材料采購將支撐國內外鉬價走強。目前，公司國內訂單主要來自太鋼、武鋼等鋼鐵公司，隨著鋼鐵行業的景氣提升，鉬價將觸底反彈，目前鉬價已經從底部回升約20%。鉬產品價格穩步回升：鉬鐵（60%）國內出廠價由3 月初的年內低點10.5 萬元/基噸回升到12 萬以上。鉬精礦（45%）由4 月中期的1525 元/噸度上漲到目前的1675 元/噸度。 

上半年，占全球需求75%的歐盟、美國、日本市場鉬消費量下降約20%。但是，五月份美國粗鋼產量止跌回升，環比增長13%，六月份開始，國內主要鉬出口商來自美國的訂單明顯增加。國外需求已經見底并出現微弱回暖跡象。 

方正證券稱，金鉬股份是亞洲最大鉬產品生產商，年產折鉬金屬 14000 噸左右，占國內市場的30 以上。金堆城鉬礦是全球六大鉬原生礦之一，含鉬金屬78.66 萬噸，平均品位0.099%。收購65%股權的汝陽鉬礦保有鉬金屬約68.9 噸，完成收購后，公司儲量達到146.9 萬噸。金堆城鉬礦現有的礦石處理能力在 30000 噸/天，公司正致力于選礦工藝升級該著，完成后產能可增加30%。汝陽礦的生產能力較弱，目前礦石處理量僅約2000 噸/天。汝陽礦的收購為公司未來產量的大幅擴張提供了資源保障。 

經國務院批準，從 2009 年7 月1 日起，鉬爐料產品、鉬化工產品和鉬金屬產品出口關稅從10%-15%下調至5%。由于今年出口收入大幅下降，占比從2008 年的70%下降至30%左右，因此出口關稅下調對公司今年的影響約為增加稅后利潤3000 萬左右，折合每股收益0.009 元。 

隨著全球經濟逐步回暖，鋼鐵需求的增加，鉬產品價格正逐漸走出谷底。方正證券預計 2009 年將是公司盈利周期的一個拐點，隨后公司盈利水平將逐步回升。預計公司未來09-10 年每股收益為0.26、0.36 元，基于公司未來的擴張潛力，給予公司“增持”評級。 

另外，方正證券指出公司存在的風險為經濟復蘇進程緩慢，歐美經濟再度陷入衰退，導致鉬需求下降，鉬價下跌。宏觀經濟恢復出現反復，鉬價再次大幅下跌。

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