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打印下半年美國經濟繼續復蘇，歐洲經濟不知不覺中也有所好轉，中國經濟數據好轉，以及對中國刺激政策的預期上升，令焦炭價格走出一波上漲行情。7月份以來焦炭期貨價格見底回升，截至8月26日，J1401已從1400上漲至1682；由于焦炭價格的上漲，生產利潤好轉，產量得到釋放，供應壓力增強，令焦炭價格承壓，此后焦炭走出一波震蕩下跌的行情。
1宏觀經濟數據好轉
分析上半年中國經濟持續回落，下半年政策有所轉變，在穩增長政策的刺激下，中國經濟數據好轉，8月制造業PMI升至51，創16個月新高。美國經濟繼續復蘇，美國二季度GDP增速從一季度的1.1%升至2.5%；8月制造業PMI升至55.7，兩年最高；8月失業率已降至7.3%，三年半最低。歐洲經濟明顯改善，8月歐元區制造業PMI環比上升1.1至51.4，連續兩個月站上50。全球主要國家宏觀經濟數據好轉，對商品價格利多。
2美國退出寬松政策預期
分析隨著美國經濟的復蘇，失業率下降，美國退出QE政策的預期增強，趨近的貨幣政策預期對商品價格不利。
3供應壓力增強
分析上半年，隨著焦炭價格的下跌，產能低于200萬噸的焦化企業產能利用率逐步降至70%左右的低位水平，但產能利用率大于200萬噸的焦化企業因一般具有深加工能力，在副產品較大利潤空間吸引下，上半年平均產能利用率達到83%，從而導致上半年焦炭產量達到2.37億噸，同比增長7.37%，較去年同期加快1個百分點，1-8月份產量達到3.16億噸，同比增長7.70%，較去年同期加快2.9個百分點。
截至9月13日，國內三大港口(天津港、連云港和日照港)焦炭總庫存達到289.2萬噸，較去年同期高55萬噸，目前仍然處于歷史高位水平。
產能在200萬噸以下的焦化企業產能占到總產能的64%左右，這部分企業由于8月份國內焦炭價格大幅上漲帶動，產能利用率逐步回升，截至9月6日，產能小于100萬噸的焦化企業產能利用率回升至81%；產能在100-200萬噸的焦化企業產能利用率回升至78%；產能大于200萬噸的焦化企業產能利用率升至92%水平。焦化企業產能利用率的大幅拉升令供給壓力增強，令焦炭價格承壓。
2013年以來，政府相繼取消焦炭40%出口關稅和出口配額制，引發出口大幅增長，8月焦炭出口達到37萬噸，較7月減少16萬噸，從數據上來看，出口占焦炭總消費量比重依然很低，難以改善供需格局。
4下游消費
分析在前期中央政府下放多項審批權限，陸續出臺部分商品出口關稅減免、促進國內消費等優惠政策支撐下，國內經濟企穩跡象愈發明顯。8月份國內工業增加值同比增長10.4 %，較去年同期回升1.9個百分點，1-8月累計增長9.5%，較去年同期回落1.2個百分點；中美歐制造業指數進一步回升，將拉動對鋼材焦炭等商品的需求。然而，1-8月份生鐵產量達到4.80億噸，同比增長6.60%，增速較焦炭低1.1個百分點，從生鐵產量數據來看，焦炭需求增長并不是很樂觀，對焦炭價格支撐力度有限。
5成本支撐
分析隨著山西政府出臺20條煤炭新政，救市政策的支撐將使得煤炭企業利潤獲得保證，未來加大生產的概率較大，因此預計煤炭產量仍將維持高位。與去年同期相比，今年大部分月份煉焦煤產量高于去年同期水平，7月份產量達到5010.57萬噸，較去年同期高出377萬噸。由于下游需求未能快速跟進，導致煉焦煤供需矛盾在5、6月份略有緩解后再度顯現。數據顯示，7月份煉焦煤市場出現約275萬噸的富余量，令煉焦煤價格承壓。
海關總署最新數據顯示，7月份我們進口煉焦煤587.8萬噸，出口10.65萬噸，凈進口577萬噸，進口量較去年同期增加192.13萬噸，煉焦煤凈進口的大幅增長，導致了上半年我國煉焦煤價格不斷下挫，進而縮小了國內外煉焦煤價格之間的差距，抑制了煉焦煤價格向上反彈的空間，因此對焦炭價格支撐力度較弱。
6鋼廠補庫接近尾聲
分析由于鋼材價格上漲，鋼廠開始補充原材料，原材料庫存不斷走高，9月13日，國內大中型鋼廠煉焦煤平均庫存可用天數為19天，達到近兩年來較高位置，焦炭平均庫存可用天數為14天，較7月份的低點10天已有大幅度的上升，后期補庫需求開始減弱，對焦炭價格不利。
總結經過上述多空因素的分析，焦炭期貨價格總評分為-3，后市料將震蕩下跌。
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