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打印根據英策咨詢近日與騰訊財經聯合發布的2013年滬深300上市公司業績預測，今年滬深300中23家有色金屬行業上市公司在營業收入微漲0.11%的同時，凈利潤卻出現53.33%的大幅增長，與同組上市公司2012年全年營業收入及凈利潤合計增長率14.64%及-60.80%相比，營收增速大幅降低，而凈利潤由大跌轉為大增。
數據顯示，滬深300中有色金屬板塊2013年凈利增長率將出現大幅上升，主要原因除去年基數較低外，經濟復蘇拐點的出現，也是有色行業凈利潤指數企穩回升的原因之一。
下面我們從行業運行數據、行業政策和公司業績等方面簡要分析行業狀況：
1、行業運行數據
(1)基本金屬期貨價格走勢
國、內外基本金屬價格均呈現震蕩下行走勢，2013年上半年，LME銅、鋁、鉛、鋅3月電子盤分別累計下跌17.5%，17.86%，13.4%和15.31%。上海期交所銅、鋁、鉛、鋅期貨價格累計跌幅分別為16.76%，7.84%，7.77%，8.85%。如下圖所示：
(2)有色金屬產量
據同花順IFIND統計，2013年1-6月，我國十種有色金屬累計產量1764.62萬噸，同比增長10%。國內經濟緩慢復蘇將持續改善國內市場需求形勢。
(3)國內金屬庫存數據
全球基本金屬供應過剩，面臨較大去庫存壓力。截止2013年上半年，LME金屬銅、鋁、鉛、鋅庫存較年初分別增長107.73%，4.32%，-37.58%和-13.05%。全球經濟增速放緩、下游需求低迷和產能過剩導致大部分基本金屬庫存高企，不斷創下新高。
從世界金屬統計局(WBMS)最新公布的2013年1-4月基本金屬的供需平衡數據來看，銅、鋁、鋅、錫和鎳供應過剩，只有鉛供需相對短缺。與去年對比，銅由短缺變為過剩。今年1-4月，全球銅供應過剩21.87萬噸，而上年同期供應為短缺26.28萬噸。今年前4個月，全球銅消費量為673.5萬噸，同比減少2.3%，中國銅消費量為279.7萬噸，同比減少5.7%。
(4)行業固定資產投資狀況
據國家統計局公布的數據顯示，今年1-6月有色金屬礦采選業固定資產投資完成額累計707億元，同比增長6.5%；有色金屬冶煉及壓延加工業固定資產投資完成額累計2386億元，同比增長25%。行業固定資產投資狀況仍保持增長態勢。
(5)下游需求量狀況
有色金屬的下游消費主要集中在房地產、汽車、家電和電力行業。上半年我國工業金屬下游行業景氣度出現分化。雖然房地產調控未有實質性放松，但房地產投資卻保持活躍，1-6月我國房地產開發投資累計完成額36828億元，同比增長20.3%。另外，汽車、電冰箱行業表現稍好，而電力電纜、空調行業出現衰退，如下圖所示。
面對經濟復蘇緩慢和下游需求的疲弱，國家并未像2009年那樣出臺大規模刺激政策。管理層在穩增長的前提下容忍并主動放緩增速，為落實調結構、轉變經濟增長方式，尤其強調要化解產能過剩問題，嚴禁核準產能過剩行業盲目擴張，抑制有色金屬冶煉等高耗能高污染行業盲目擴張，下半年有色金屬消費恐繼續呈現疲軟狀態。
2、行業政策
國際方面，在美國就業數據逐步好轉背景下，QE退出的預期對市場構成壓制，但是通脹壓力的減輕以及經濟數據的反復則對QE構成支撐，美聯儲內部對于QE的意見并不一致，預計在短期內退出的可能不大。
國內方面，淘汰落后產能步伐進一步加快。近日，工業和信息化部向各省、自治區、直轄市下達了2013年19個行業淘汰落后產能目標任務，其中電解鋁淘汰產能27.3萬噸，相當于國內四地庫存的22.75%。此外，新疆等地低成本原鋁產能逐漸釋放可能對中部以及西南地區鋁廠形成倒逼機制，促使高成本鋁產能減產甚至關閉。
3、公司業績
據同花順IFIND數據統計顯示，今年二季度，按申萬行業分類的有色金屬上市公司營業收入合計4453.5億元，同比增長9.86%，歸屬于母公司股東的凈利潤合計為60.99億元，同比下降40.45%。
作為行業龍頭，江西銅業二季度營業收入879.75億元，同比增長31.17%，凈利潤12.4億元，同比下降51.85%，主要因季節性因素及金屬價格下滑。而中國鋁業二季度營業收入766.41億元，同比增長6.89%，凈利潤虧損6.24億元，同比減虧80.82%。
上半年金屬價格低迷、企業業績探底。一方面，美國經濟強勁復蘇，量化寬松退出預期推動美元持續走強；另一方面，我國經濟復蘇緩慢造成有色金屬需求疲軟。在需求和流動性雙重擠壓下，有色金屬上市公司經營業績或將持續低位徘徊。
總的來說，當前美國就業市場穩步復蘇使QE退出預期不斷加強，流動性環境未來或將進一步壓制金屬價格。國內傳統增長模式對經濟推動效力逐漸遞減，預示著我國有色金屬需求短期疲弱的局面難以改變。需求方面看，國內、外經濟呈現弱復蘇狀態，將對下游需求帶來一定拉動作用，但金屬整體庫存處于高位，預計短期拉動效應有限。結合流動性和需求分析來看，在經濟緩慢復蘇遭遇量化寬松退出預期的情況下，有色金屬行業的反彈受到壓制，仍將維持一段弱勢震蕩的格局。但是，一方面由于去年行業業績基數較低，另一方面畢竟整個經濟復蘇拐點顯現，終將導致2013年有色金屬行業出現凈利大幅增長的局面。
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