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中國鐵合金網訊：

  在上述同業收益增長、行業領先的自由現金流和2021/22年利息、稅收、折舊和攤銷前盈利（Ebitda）上升的背景下，跨國投資銀行公司高盛將多元化礦業公司嘉能可的股票從先前評級的“中性”升級為“買入”。

  高盛估計，嘉能可的盈利將以22%的復合年增長率增長，而其同行的平均增長率將達到10%。

  該行還預計，該礦商今年將擁有自由現金流，平均收益率為20%。

  就息稅折舊攤銷前利潤而言，高盛預測嘉能可的盈利將高于共識20%至35%，主要是受該行2022年銅價預期上調至11.87美元/噸的推動。

  同源性高

  與此同時，跨國投行公司花旗指出，嘉能可將關鍵資產的運營轉機、營銷業務利潤率的提高和大宗商品價格上漲等因素結合起來，可能是促使該礦業公司順利達到每股5.30英鎊的因素。

  進一步潛在地提升礦業股的是對嘉能可環境、社會和公司治理（ESG）感知改善的重新評估——最明顯的是到2035年，嘉能可的3號范圍排放量減少40%。

  世行指出，到2035年大幅降低排放量的可信度取決于嘉能可最大的排放驅動因素是煤炭，并采取措施減少其對煤炭資產的持有。花旗指出，嘉能可已經宣布將Prodeco礦歸還哥倫比亞政府，而同一國家的Cerrejon礦則接近生命的盡頭。

  加上這些因素，格倫科還計劃削減南非和澳大利亞的熱煤礦。

  花旗估計，綜合起來，這些煤炭減少將導致煤炭產量下降43%。

  此外，花旗表示，與其他任何主要多元化礦業公司相比，嘉能可的運營好轉帶來的好處更大。

  “這是一個在（格倫科）管理層控制范圍內的方面，而對宏觀因素的依賴較少，”該銀行表示。

  因此，花旗估計，如果嘉能可能實現轉機，則息稅折舊及攤銷前利潤（Ebitda）的上行潛力為32億美元，這比2020年水平提高了28%。

  脫穎而出

  跨國投資銀行德意志銀行（deutschebank）認為嘉能可是一只“基本廉價的股票”，其能源過渡金屬業務價值被低估。

  然而，該行報告稱，該礦的估值正受到其熱煤敞口和更廣泛的ESG問題的影響。

  盡管如此，德意志銀行暗示，隨著相關大宗商品生產的改善，嘉能可或許能夠駕馭電動車和能源轉型浪潮；顯示出擺脫近期低迷和2018年峰值的跡象。

  在這方面，德意志銀行指出，嘉能可已完成領導層交接，并與《巴黎協議》保持一致，而且財務狀況良好。

  因此，該行將嘉能可2021/22年息稅折舊攤銷前利潤預測上調了11%至14%，預計該礦商將能夠利用近期金屬和煤炭價格上漲的假設。這也將銀行對該礦商的目標股價從3.50英鎊上調至4英鎊。

  此外，德意志銀行報告稱，如果即將上任的嘉能可首席執行官加里•納格爾（Gary Nagle）能夠成功地重新定位礦業集團，則有很大的重新定價潛力。

  商品上行周期提振

  獨立投行Jefferies透露，盡管嘉能可的股票歷來與其生產的一籃子商品的加權平均價格高度相關，但自2月22日以來，相關關系最近已被表現優于其股票7%的基礎一籃子商品所打破。

  報告指出，這種降級可歸因于嘉能可特定的因素以及圍繞大宗商品周期的擔憂。

  盡管如此，杰弗里斯預計，隨著該行肯定其對嘉能可的股票買入評級，該礦商的股價將反彈。為了獲得買入評級，杰弗里斯預計在12個月內，總投資回報率將達到15%或以上。

  近期，德意志銀行還表示，美國司法部正在對嘉能可涉嫌在剛果（金）進行的腐敗交易進行調查，這將是一個“清算事件”，也是股價上漲的催化劑，因為許多投資者目前都在等待結果而抑制投資。

  按照目前的現貨價格，該行報告稱，嘉能可今年的自由現金流收益率預計為21.2%。

  此外，德意志銀行表示，銅、鈷和鎳價格的進一步上漲，以及煤炭和鋅的彈性，將導致更強勁的自由現金流，并最終成為該礦股價的一個積極因素。

• [責任編輯：Catherine Ren]