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中國鐵合金網訊：

  全球不銹鋼價值鏈可能是獨一無二的，因其高度集中的地理位置。在價值鏈的一端，南非生產的鉻礦占全球的50%以上，占鉻礦出口的71%。另一方面，中國生產的不銹鋼占全球的53%，但由于中國當地沒有鉻礦生產，因此占全球進口的84%。用于生產不銹鋼的鉻鐵在地理上也較為集中，2018年，南非占全球鉻鐵出口的49%，中國占鉻鐵進口的35%。相較于過去，中國在鉻鐵進口中所占份額要大得多，但中國本土鉻鐵產量持續增長，而由于價格的快速上漲和電力供應的不可靠南非鉻鐵產量持續下降。

  經濟原理表明，在競爭激烈的市場中，價格的任何上漲或下跌都會導致價值鏈上的同等變化。例如，在這些市場條件下，人們預計304不銹鋼價格的上漲將導致鎳、鉻鐵和鉻礦的需求（和價格）立即增加。同樣，不銹鋼價格的下跌將導致價值鏈上需求（和價格）的相應下降。

  但一個集中的市場為經濟學家所說的不對稱價格傳導創造了條件，即價值鏈上的價格變化因價格上漲或下跌而不同。因此，如果中國能夠利用其作為不銹鋼和鉻鐵生產國的優勢，以及作為最大的鉻礦進口國的優勢，預計不銹鋼價格的下降將很快被推下價值鏈，以保護不銹鋼生產商的利潤率。相反，當價格上漲時，不銹鋼生產商會試圖提高利潤率，并將上漲轉嫁給鉻礦、鎳和鉻鐵生產商。同樣，如果南非鉻礦生產商能夠利用其在鉻市場上的主導地位來影響價格，預計，當需求上漲時，出口鉻礦價格會上漲得更快，而當需求萎縮時，價格會下降得更慢。

  上圖顯示了2009年1月至2019年7月鉻礦石和不銹鋼的月度價格。雖然變化的幅度不同，但從視覺上看，價格上漲和下跌的時間和幅度似乎非常相似。

  這一結論通過使用非線性自回歸分布滯后（NARDL）模型（Le Roux，2020）通過更嚴格的計量經濟分析得到了驗證。304不銹鋼供應鏈中沒有發現長期或短期價格不對稱的證據。

  鑒于不銹鋼、鉻鐵和鉻礦行業的高度集中性，乍一看令人驚訝。但鑒于市場在地理位置上高度集中，各個行業參與者，即鉻礦開采商、鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產商都嚴重依賴彼此，這一發現或許并不令人驚訝。這是因為在供應鏈的任何階段都沒有任何重要的替代品，因為南非是唯一能夠提供中國所需數量的鉻礦的國家，中國的鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產商是唯一有能力消費南非鉻礦和鉻鐵出口量的買家。此外，南非大型鉻礦和鉻鐵生產商都在中國設有銷售團隊，負責收集市場情報，并每天與中國鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產商談判價格。

  隨著南非政府最近提議對鉻礦出口征稅，這種微妙的平衡現在變得更加不確定，因為南非政府希望最大限度地提高南非大量鉻礦儲量的福利，并阻止價值高得多的鉻鐵生產的快速轉移。為此，它希望確保中國鉻鐵生產商支付比南非生產商更高的鉻礦價格。這一戰略能否奏效尚不確定，因為南非鉻鐵生產商面臨的一個關鍵劣勢是當地電價的不可靠性和快速上漲。南非生產商尋求克服這一劣勢的方法之一是采用新的節能技術。但如果中國鉻鐵生產商自己實施類似的成本節約技術，這種優勢可能會很短暫。此外，中國鉻鐵生產商可能會通過吸收更高的鉻礦價格來保護其市場份額，或者中國不銹鋼生產商可能更喜歡從當地采購鉻鐵，因此愿意支付更高的當地價格。

  更令人擔憂的是，增加進口稅可能改變不銹鋼價值鏈內價格傳導。中國鉻鐵生產商可能會尋求通過不將未來鉻鐵價格上漲轉嫁給鉻礦出口商來收回強加給他們的較高投入成本。因此，這一變化的受益者尚不清楚。

• [責任編輯：Catherine Ren]