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中國鐵合金網(wǎng)訊：

  全球不銹鋼價值鏈可能是獨一無二的，因其高度集中的地理位置。在價值鏈的一端，南非生產(chǎn)的鉻礦占全球的50%以上，占鉻礦出口的71%。另一方面，中國生產(chǎn)的不銹鋼占全球的53%，但由于中國當(dāng)?shù)貨]有鉻礦生產(chǎn)，因此占全球進口的84%。用于生產(chǎn)不銹鋼的鉻鐵在地理上也較為集中，2018年，南非占全球鉻鐵出口的49%，中國占鉻鐵進口的35%。相較于過去，中國在鉻鐵進口中所占份額要大得多，但中國本土鉻鐵產(chǎn)量持續(xù)增長，而由于價格的快速上漲和電力供應(yīng)的不可靠南非鉻鐵產(chǎn)量持續(xù)下降。

  經(jīng)濟原理表明，在競爭激烈的市場中，價格的任何上漲或下跌都會導(dǎo)致價值鏈上的同等變化。例如，在這些市場條件下，人們預(yù)計304不銹鋼價格的上漲將導(dǎo)致鎳、鉻鐵和鉻礦的需求（和價格）立即增加。同樣，不銹鋼價格的下跌將導(dǎo)致價值鏈上需求（和價格）的相應(yīng)下降。

  但一個集中的市場為經(jīng)濟學(xué)家所說的不對稱價格傳導(dǎo)創(chuàng)造了條件，即價值鏈上的價格變化因價格上漲或下跌而不同。因此，如果中國能夠利用其作為不銹鋼和鉻鐵生產(chǎn)國的優(yōu)勢，以及作為最大的鉻礦進口國的優(yōu)勢，預(yù)計不銹鋼價格的下降將很快被推下價值鏈，以保護不銹鋼生產(chǎn)商的利潤率。相反，當(dāng)價格上漲時，不銹鋼生產(chǎn)商會試圖提高利潤率，并將上漲轉(zhuǎn)嫁給鉻礦、鎳和鉻鐵生產(chǎn)商。同樣，如果南非鉻礦生產(chǎn)商能夠利用其在鉻市場上的主導(dǎo)地位來影響價格，預(yù)計，當(dāng)需求上漲時，出口鉻礦價格會上漲得更快，而當(dāng)需求萎縮時，價格會下降得更慢。

  上圖顯示了2009年1月至2019年7月鉻礦石和不銹鋼的月度價格。雖然變化的幅度不同，但從視覺上看，價格上漲和下跌的時間和幅度似乎非常相似。

  這一結(jié)論通過使用非線性自回歸分布滯后（NARDL）模型（Le Roux，2020）通過更嚴(yán)格的計量經(jīng)濟分析得到了驗證。304不銹鋼供應(yīng)鏈中沒有發(fā)現(xiàn)長期或短期價格不對稱的證據(jù)。

  鑒于不銹鋼、鉻鐵和鉻礦行業(yè)的高度集中性，乍一看令人驚訝。但鑒于市場在地理位置上高度集中，各個行業(yè)參與者，即鉻礦開采商、鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產(chǎn)商都嚴(yán)重依賴彼此，這一發(fā)現(xiàn)或許并不令人驚訝。這是因為在供應(yīng)鏈的任何階段都沒有任何重要的替代品，因為南非是唯一能夠提供中國所需數(shù)量的鉻礦的國家，中國的鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產(chǎn)商是唯一有能力消費南非鉻礦和鉻鐵出口量的買家。此外，南非大型鉻礦和鉻鐵生產(chǎn)商都在中國設(shè)有銷售團隊，負(fù)責(zé)收集市場情報，并每天與中國鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產(chǎn)商談判價格。

  隨著南非政府最近提議對鉻礦出口征稅，這種微妙的平衡現(xiàn)在變得更加不確定，因為南非政府希望最大限度地提高南非大量鉻礦儲量的福利，并阻止價值高得多的鉻鐵生產(chǎn)的快速轉(zhuǎn)移。為此，它希望確保中國鉻鐵生產(chǎn)商支付比南非生產(chǎn)商更高的鉻礦價格。這一戰(zhàn)略能否奏效尚不確定，因為南非鉻鐵生產(chǎn)商面臨的一個關(guān)鍵劣勢是當(dāng)?shù)仉妰r的不可靠性和快速上漲。南非生產(chǎn)商尋求克服這一劣勢的方法之一是采用新的節(jié)能技術(shù)。但如果中國鉻鐵生產(chǎn)商自己實施類似的成本節(jié)約技術(shù)，這種優(yōu)勢可能會很短暫。此外，中國鉻鐵生產(chǎn)商可能會通過吸收更高的鉻礦價格來保護其市場份額，或者中國不銹鋼生產(chǎn)商可能更喜歡從當(dāng)?shù)夭少忋t鐵，因此愿意支付更高的當(dāng)?shù)貎r格。

  更令人擔(dān)憂的是，增加進口稅可能改變不銹鋼價值鏈內(nèi)價格傳導(dǎo)。中國鉻鐵生產(chǎn)商可能會尋求通過不將未來鉻鐵價格上漲轉(zhuǎn)嫁給鉻礦出口商來收回強加給他們的較高投入成本。因此，這一變化的受益者尚不清楚。

• [責(zé)任編輯：Catherine Ren]