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中國鐵合金網(wǎng)訊：
今年前三季度，在鐵礦石價格不斷走高的背景下，直面去庫存和原材料價格壓力的上市鋼鐵企業(yè)的日子并不好過。
截至目前，已有4家上市鋼企披露了今年前三季度業(yè)績預告，僅有一家業(yè)績預喜。四季度是行業(yè)傳統(tǒng)消費旺季，盡管地產(chǎn)用鋼長期需求仍面臨一定影響，但汽車、家電行業(yè)的需求加速上市鋼企的去庫存。
與此同時，今年以來，科技、醫(yī)藥、大消費等更具成長性、業(yè)績確定性更高的板塊成為A股行情的主旋律。而以鋼鐵、化工等為首的周期性板塊鮮有活躍表現(xiàn)。“當股價因估值層面邏輯不斷遭到下殺到一定階段時，業(yè)績的改善會成為股價上漲的助推力。鋼材需求端放量程度和庫存去化進展，或是板塊估值在四季度能否得到修復的重要因素之一。”一位上海公募基金經(jīng)理對第一財經(jīng)記者分析道。
上市鋼企第三季度業(yè)績逐步轉好
鐵礦石、煤炭為鋼鐵的主要上游原材料，分別占煉鋼成本的40%-50%、20%-30%。今年上半年，兩大原材料漲價對鋼企成本端的壓力不言而喻。
數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石主力合約在6月1日盤中觸及775.5元/噸，創(chuàng)下該品種2019年8月1日以來的新高。而從9月上旬開始，煤炭價格開始快速上漲，截至目前已經(jīng)上漲近40天，累計漲幅高達59元/噸。業(yè)內人士指出，今年以來，鐵礦石、焦炭等原材料價格持續(xù)上漲，使得鋼廠生產(chǎn)成本平均提高了550元至600元/噸，吞噬了鋼企的利潤。
一位材料行業(yè)分析師對記者表示：“今年1月下旬疫情突然爆發(fā)，壓制了鐵礦石的需求。3、4月國內疫情逐步可控，但海外疫情滯后爆發(fā)的因素令其他國家的鐵礦石需求下降，促使發(fā)運到我國的鐵礦石數(shù)量有所增長。整體來看，是供需端的矛盾令上半年鐵礦石價格大漲。”
他進一步說道，“長假后，鐵礦石價格以震蕩為主，處在現(xiàn)實與預期博弈的相對較高價格區(qū)間。對于鋼廠而言，長期消耗大量鐵礦石是必須的，只有足夠產(chǎn)量才能保證利潤。因此，鋼廠補庫意愿強弱將成為后期鐵礦石需求驅動的重要因素。 ”
從半年報來看，上市鋼鐵企業(yè)普遍承受著下游需求不振、上游原材料漲價的壓力，業(yè)績普遍表現(xiàn)不理想。不過，第三季度以來，隨著汽車、家電等下游需求快速上升，鋼企的三季度業(yè)績逐步轉暖。
數(shù)據(jù)顯示，按照申萬一級行業(yè)，截至10月18日，36家上市鋼鐵企業(yè)中已有4家企業(yè)披露前三季度的業(yè)績預告，僅有金洲管道(002443.SZ)業(yè)績預增，其余3家均為略減。
華菱鋼鐵(000932.SZ)預計今年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤47.4億~49.4億元，同比上年同期(重組后)下滑0.08%-4.12%。其中，第三季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤17.5億~19.5億元，同比增長21.94%~35.88%(去年同期數(shù)按模擬重組后的同口徑計算)
無獨有偶，鞍鋼股份(000898.SZ)在業(yè)績預告中指出，隨著國內疫情得到有效控制，三季度鋼材市場逐步回暖，鋼材價格出現(xiàn)階段性上漲；預計第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤約825萬元，同比增幅177.78%。
鋼企四季度能否迎來業(yè)績估值雙升？
近年來，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進程一直在推進，由于生產(chǎn)設備等成本較高，鋼企為降低成本及虧損程度，選擇繼續(xù)生產(chǎn)，致使整個行業(yè)存在高產(chǎn)出、高庫存的態(tài)勢。四季度鋼材的供需兩端不僅關系到原材料的補庫意愿，更在一定程度上決定了鋼企全年的業(yè)績和股價表現(xiàn)。
目前，鐵礦石價格漲勢明顯放緩，但維持高位震蕩態(tài)勢暫不會有明顯變化。鋼材需求端的放量程度，或是決定鋼鐵板塊四季度走勢的重要因素。
數(shù)據(jù)顯示，國慶長假后，鋼材需求恢復有加速之勢，庫存回歸去化。上周五大品種鋼廠庫存、社會庫存分別下降52.28萬噸、83.67萬噸，其中螺紋鋼鋼廠庫存、社會庫存分別下降29.72萬噸、54.21萬噸。
二級市場方面，數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，申萬鋼鐵行業(yè)板塊中有11只個股錄得上漲，下跌家數(shù)為25家，板塊整體表現(xiàn)跑輸同期主要股指。個股方面，盛德鑫泰(300881.SZ)以46.27%的跌幅墊底。公司日前發(fā)布的前三季度業(yè)績預告顯示，預計前三季度歸母凈利潤同比下滑9.30%-20.10%。
長假后，鋼鐵指數(shù)亦迎來久違的兩連陽，社會庫存環(huán)比明顯下降。天風證券研報顯示，截至10月16日，鋼材社會庫存總量為1467.27萬噸，較上周下降83.68萬噸。其中，全國35個主要城市螺紋鋼庫存777.68萬噸，環(huán)比下降54.21萬噸；全國33個城市熱軋板庫存294.62萬噸，環(huán)比下降12.36萬噸；全國26個城市冷軋板庫存114.24萬噸，環(huán)比下降1.46萬噸。
處在低估值、低預期的鋼鐵板塊能否在四季度迎來業(yè)績估值雙升？庫存的下降是否意味著需求端已經(jīng)開始放量？
“長假后鋼鐵板塊一度出現(xiàn)的上漲行情主要還是市場情緒面的釋放。目前，鋼價處在調整階段，有可能在10月下旬出現(xiàn)小幅上漲，但具體的漲幅還不明朗，需要持續(xù)對鋼廠的產(chǎn)能調整幅度保持跟蹤。”前述分析師補充說，“上周鋼價稍有回落，下游需求端亦不弱，廠庫和社會庫存去化速度較快。但基建行業(yè)的可持續(xù)性尚不明朗，四季度的需求仍有一定不確定性。”
“我們注意到，市場情緒對于鋼鐵板塊仍較謹慎，主要還是出于需求的可持續(xù)性。目前來看，今年所剩的去庫存時間不多，需求若不能走強會讓庫存壓力進一步顯現(xiàn)。鋼鐵股的PB處在歷史的相對低位。我們認為，板塊的投資機會應更關注已經(jīng)在三季度展現(xiàn)出盈利能力明顯改善的個股，股價或有機會迎來修復。”前述基金經(jīng)理說道。
來源：第一財經(jīng)
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