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中國鐵合金網訊：
9月份回顧：
鋼材供需環比改善力度不及預期，螺紋鋼、熱卷、冷卷盈利環比分別大降、大降、大升，鋼鐵板塊漲幅排名行業第6。鋼鐵板塊、滬深300累計各跌3.52%、4.75%。9月30日鋼鐵行業PE_TTM、PB_LF各為14.21、0.91倍，分別為近5年的50%、14%分位。
10月份展望：
（1）需求：預計10月房地產市場環比繼續改善，同比相對偏弱，基建建筑業趕工需求較強，制造業環比繼續改善。整體預計10月需求環比明顯改善、同比穩中改善，建議關注“穩增長”和環保限產政策進展。
（2）供給：預計鋼材供給10月穩中偏緊，建議關注鋼材庫存變化情況。
（3）原材料：焦炭需求增速穩中偏弱，鋼廠焦炭庫存較高，預計焦炭價格相對偏弱，建議關注安監限產政策。鐵礦石國內需求增速穩中偏弱，疫情反復影響海外需求修復，巴西疫情對鐵礦石運輸的影響或繼續，預計10月鐵礦石價格偏強，建議關注海外疫情發展情況。預計10月鋼材市場供需繼續改善，鋼價走勢偏強，焦炭價格偏弱、鐵礦石價格偏強，鋼材盈利有望改善，有望帶來鋼鐵板塊估值修復。景氣度較高的高溫合金領域公司盈利更具彈性、估值有望提升，部分鋼企轉型景氣度較高的IDC業務、盈利能力有望提升。
展望20H2：
預計鋼材供需環比20H1將明顯改善、同比偏弱，鋼價中樞環比上行、同比偏弱，主要原材料景氣度有所降低，預計鋼材噸鋼毛利環比上半年改善但偏弱。鋼鐵板塊估值處歷史低位，盈利環比上半年改善有望帶來估值修復。密切關注“穩增長”政策進展與國內外疫情情況。重點關注區域供需格局好、產量存彈性、歷史分紅較好的龍頭：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山、寶鋼股份等。關注弱周期、產品結構高端、產能存彈性的優質特鋼龍頭：中信特鋼、永興材料，關注景氣度較高的高溫合金領域：ST撫鋼、鋼研高納。
基本面分析：9月份供需格局改善不及預期，預計10月環比繼續改善。
（1）供給：估測9月份粗鋼日均產量環比下降，預計粗鋼供給10月穩中偏緊。
（2）需求：9月份需求環比改善，預計10月需求環比明顯改善、同比穩中改善。
（3）庫存：9月份長材、板材庫存環比分別大幅下降、明顯上升，預計10月份鋼材庫存壓力仍較大。
（4）成本：預計10月份進口鐵礦石供需格局偏強，焦炭供需格局偏弱。
（5）價格：9月份長材、板材價格均明顯下跌，預計10月份鋼價走勢偏強。
（6）盈利：9月份螺紋鋼、熱卷、冷卷毛利環比分別大降、大降、大升，預計10月份鋼材盈利有望改善。
來源：廣發證券
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- [責任編輯：wenxin]
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