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中國鐵合金網(wǎng)訊：
近期在宏觀與產(chǎn)業(yè)偏弱的預(yù)期壓力下，螺紋進(jìn)入下行通道，近兩周隨著周度供需數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，以及現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，盤面下跌趨勢(shì)受到一定阻礙，陷入震蕩。然而目前螺紋下行趨勢(shì)仍在，預(yù)計(jì)國慶過后，在偏高的現(xiàn)貨庫存壓制下，由基差貿(mào)易帶動(dòng)現(xiàn)貨開啟下跌，螺紋盤面仍有一定的下跌空間。
進(jìn)口激增，鋼材供應(yīng)偏高
自國內(nèi)疫情過后，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)走高，5-8月全國螺紋產(chǎn)量合計(jì)同比增速達(dá)8.8%，其中8月單月同比為10.15%。板材價(jià)格回落后，高爐鋼材利潤普遍偏低，高爐鐵水沒有進(jìn)一步向板材分流動(dòng)力，而且當(dāng)前鋼廠利潤尚可維持，現(xiàn)貨利潤不足以倒逼鋼廠減產(chǎn)。電爐方面，目前樣本電爐產(chǎn)能利用率仍高于去年同期水平，樣本短流程螺紋產(chǎn)量同樣高于去年同期水平，雖然當(dāng)前電爐平電成本與現(xiàn)貨接近，但谷電仍有一定生產(chǎn)利潤，而且隨著近期廢鋼價(jià)格走弱，短期電爐大規(guī)模減產(chǎn)可能性較低。此外，由于國外疫情仍在蔓延，國際鋼材價(jià)格相對(duì)國內(nèi)偏低，6-8月鋼材進(jìn)口量大幅回升，而出口量則有明顯回落，進(jìn)出口剪刀差之下，國內(nèi)鋼材供應(yīng)進(jìn)一步走高。在這樣的背景下，雖然螺紋需求相對(duì)走高，但庫存卻遲遲無法形成明顯去化，對(duì)螺紋價(jià)格形成了較強(qiáng)壓力。
地產(chǎn)數(shù)據(jù)拐頭向下，產(chǎn)業(yè)情緒偏弱
9月中旬國際統(tǒng)計(jì)局公布了1-8月地產(chǎn)開發(fā)銷售數(shù)據(jù)，其中與螺紋短期與中期需求密切相關(guān)的兩個(gè)指標(biāo)均有明顯轉(zhuǎn)弱，構(gòu)成了本次螺紋01合約由升轉(zhuǎn)降的重要因素。8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)中，當(dāng)月新開工面積增速2.4%，遠(yuǎn)低于7月增速（11.3%），由于新開工數(shù)據(jù)主要影響后續(xù)1-3個(gè)月螺紋需求，“金九銀十”旺季預(yù)期受到一定影響。而受到宏觀政策影響，8月土地購置面積同比增速持續(xù)下滑，意味著四季度地產(chǎn)項(xiàng)目開工數(shù)將同樣出現(xiàn)同比回落，螺紋中期需求或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽?/div>
然而，由于2019年七月與八月份拿地?cái)?shù)據(jù)同樣意外出現(xiàn)同比回落，而六月與七月份地產(chǎn)新開工面積增速均高于8%，8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱尚不能排除意外擾動(dòng)，仍需由10月中旬公布的9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。但在此之前，下游需求層面的悲觀預(yù)期難以得到扭轉(zhuǎn)，因此螺紋節(jié)后仍有一定的下跌預(yù)期。
基差貿(mào)易獲利離場或?qū)?dòng)現(xiàn)貨下跌
自9月初以來，螺紋盤面開啟下行，但在需求持穩(wěn)以及鋼廠、貿(mào)易商相對(duì)充足的資金支持下，螺紋現(xiàn)貨走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，螺紋現(xiàn)貨對(duì)01合約基差持續(xù)擴(kuò)大，基差交易產(chǎn)生了較大的利潤空間。參考近幾年基差走勢(shì)，國慶節(jié)后華東、華北地區(qū)基差通常會(huì)陷入震蕩，因此預(yù)計(jì)國慶節(jié)前后會(huì)有部分基差貿(mào)易獲利離場，而有充足的利潤空間下，貿(mào)易商有積極拋貨離場，了結(jié)頭寸，現(xiàn)貨有可能受此帶動(dòng)形成下跌，如果十一前后螺紋庫存去化仍不順暢，預(yù)計(jì)國慶節(jié)后螺紋盤面仍有繼續(xù)下跌空間。
9月之中在宏觀與產(chǎn)業(yè)偏弱的預(yù)期壓力下，螺紋01合約形成了明顯的下行趨勢(shì)，而隨著形態(tài)破位，大量投機(jī)資金也相繼入場做空，近兩周隨著周度供需數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，以及現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，盤面下跌趨勢(shì)受到一定阻礙，陷入震蕩。然而目前螺紋下行趨勢(shì)仍在，預(yù)計(jì)國慶過后，在偏高的現(xiàn)貨庫存壓制下，由基差貿(mào)易帶動(dòng)現(xiàn)貨開啟下跌，螺紋盤面仍有一定的下跌空間。建議投資者可在3550附近適當(dāng)布局空單，下方關(guān)注3400附近支撐，上方則關(guān)注3600附近壓力。
來源：金信期貨 盛文宇
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