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【中國鐵合金網訊】2019年上半年，在新能源汽車高速發(fā)展、不銹鋼產量持續(xù)增加、鎳鐵產能釋放不及預期以及全球宏觀經濟下行等因素交織影響下，倫鎳及滬鎳(128270, -910.00, -0.70%)總體呈現(xiàn)振蕩維穩(wěn)的走勢。自7月起，在印尼禁礦傳聞不斷發(fā)酵以及禁礦政策落地等消息推動下，鎳價大幅拉漲，從10萬元/噸沖高至接近16萬元/噸。9月初起，市場逐漸消化禁礦消息面后，并未看到鎳供應缺口擴大，但不銹鋼庫存高企，不銹鋼供需矛盾的突出在一定程度上限制了鎳價的上漲空間。

全球鎳的供需缺口在印尼禁礦消息面炒作下，于2019年9月初達到峰值，隨后振蕩走低。對于鎳的下游消費，相對供應端更受投資者關注。據(jù)測算，截至2021年，我國預計新增不銹鋼粗鋼產能996萬噸，增幅達26.8%。而由于印尼和菲律賓等國家鎳礦趨緊，國內眾多不銹鋼企業(yè)紛紛在當?shù)亟ㄔO不銹鋼廠，隨著后期德龍、青山等國內不銹鋼企業(yè)在菲律賓、印尼的不銹鋼產能釋放，預計每年給國內增加100萬噸不銹鋼供給。

　　截至2018年年底，印尼已建成不銹鋼粗鋼產能300萬噸，在建產能150萬噸，擬建產能150萬噸。隨著印尼金川、印尼振石東方、新興鑄管等鎳鐵生產企業(yè)產能投放，預計到2021年，印尼與菲律賓不銹鋼產能或突破1000萬噸。然而，在供應增速強勁的情況下，未來全球不銹鋼消費增速預計僅為5.5%—6%，這意味著不銹鋼產能利用率仍將處于偏低狀態(tài)，庫存消化難度加劇，對于鎳價的支撐作用減弱。

　　投資者需要警惕的是，鎳價在供應增速巨大的背景下，大環(huán)境很可能受制于供應增速與需求增速的“剪刀差”，未來大概率將演繹持續(xù)擴大的狀態(tài)，掣肘效應下，近日世界鋼鐵協(xié)會預計除中國外的全球鋼鐵需求今年將幾乎停滯，因為歐洲需求萎縮、美國增速放緩。

　　由安塞樂米塔爾、寶鋼等頂級鋼企組成的世界鋼鐵協(xié)會近日在報告中稱，除中國外的全球成品鋼需求今年料增長0.2%，低于此前預估的1.7%；全球需求今年增速料從2018年的4.6%放緩至3.9%。

　　隨著全球制造業(yè)疲軟，全球產業(yè)鏈面臨重塑危機，鋼企2019年面臨需求萎縮與價格下跌的共振。其中歐盟的鋼企受創(chuàng)最重，歐洲鋼企指責美國的措施造成低成本鋼材涌入歐洲地區(qū)，令當?shù)劁撹F行業(yè)陷入危機。世界鋼鐵協(xié)會預計，今年中國鋼鐵需求將增長7.8%，與2018年的7.9%基本持平，但明年增速將驟降至1%，隨著經濟刺激措施的效應消退，中國鋼鐵需求將在2020年“萎縮”。

為對沖經濟下行風險，美聯(lián)儲在2019年3次降息，美國長短期國債收益率在2019年5月首次倒掛，截至2019年10月，美債2年期與10年期，3月期與10年期已經連續(xù)出現(xiàn)明顯倒掛，全球負利率資產創(chuàng)紀錄地達到17萬億美元，均顯示全球經濟漸次下行的前景。鑒于此，鎳上行空間受限，投資者以宏觀面對應的偏空思路為主，同時關注產業(yè)鏈的相關動向。

（轉自期貨日報）

• [責任編輯：王可]