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　　這周行情綠得發亮，甚至還出現股期雙殺，讓不少投資者有點心慌慌。來自歐元區宏觀經濟數據以及美股下挫帶來的悲觀預期影響仍未完全消化，昨日，國內股指全線翻綠，三大期指高開后全天寬幅振蕩大跌，延續了周一的下行趨勢，截止至昨日收盤，滬深300股指期貨主力合約IF1904收盤跌1.08%，報3709點，升水8.56點；中證500股指期貨主力合約IC1904收盤3.17%，報5358點，貼水36.88點；上證50股指期貨主力合約IH1904收盤跌0.43%，報2715.20點，升水9.05點，三大期指均出現持倉量縮減的情況。

　　商品市場的情況也不容樂觀。據報道，昨日國內期市總體成交量環比下降20.34%，成交額則為14031.03億元，環比減少18.31%，兩者均創下近一個半月的最低水平。

　　具體到各品種的行情，截止至昨天白天國內期貨市場收盤，商品期貨多數收跌，燃油跌3.62%，橡膠、原油跌逾2%，滬鎳、滬銅、螺紋跌近2%，雞蛋、線材、瀝青、熱卷跌逾1%。

　　股市反彈行情是否就此結束？股期雙殺的市場還有哪些投資機會值得關注呢？市場人士普遍表示，雖然短期期貨市場受股市波及，但投資邏輯終究將回歸產業供需矛盾。

　　雞蛋跌近2% 農產品套利機會值得關注

　　農產品方面，昨日呈現漲跌互現的局面，其中雞蛋1905合約日內放量下行，收盤3438元/500千克，下跌1.88%，領跌商品市場。

　　對于雞蛋價格的行情走勢，中糧期貨研究院副總監熊寬認為，目前基本面沒太大變化，消息面官方公告一例高致病性禽流感，令多頭資金離場，主力資金持倉由凈多轉為凈空，盤面情緒偏空。

　　“短期來看，1905合約在3400點位有回踩的可能，后期則需要關注1909合約的單邊行情以及與01合約的正套機會。”他表示，由于有雙節日支撐，以往9月合約以多頭為主，近期的回撤也為后期做多提供安全邊際，豬肉價格的帶動也值得關注，預計9月合約基本面強于1月，兩者后期有價差走擴趨勢。

　　但供給增大的風險需要引起注意。“去年蛋雞利潤特別好，雞苗補欄也不錯，存在供給增加的潛在動力，盈利周期應該會傳導到產能周期當中。雖然目前第三方數據顯示蛋雞存欄處于歷史低位，但后期存改善的可能。”他如是表示。

　　與此同時，豆油1905-菜油1905價差貼水走擴6點，創近五年以來新低。中糧期貨研究院油脂油料組副總監陽林欽認為，中國和加拿大的問題加劇了菜油菜粕的價格波動，未來單邊上漲行情出現的概率較少，而豆粕市場已經缺乏新增的利空因素，需求預期也正在發生變化。“雖然過去做空豆粕已經形成慣性，一致看空的情緒不再，建議以菜油菜粕月間正套和品種間套利為主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，”

　　黑色高位振蕩 螺紋鋼產量變化需持續關注

　　本周，黑色品種仍維持振蕩的格局，昨日白天盤面雙焦、鐵礦、螺紋等集體下行，螺紋跌近2%，資金流出1.3億元左右。

　　“長流程端受近期華北等地限產政策的影響，產量有所下滑。而短流程端電弧爐則由于廢鋼價格下跌等因素，逐漸恢復了利潤，電弧爐的產能利用率也隨之上升。由于當前的長流程產量高于去年常態化政策限產時的產量。今年的供應可以定義為較高的供應量。”回顧近期螺紋鋼的行情，永安期貨研究中心黑色分析師陳俊杰認為，總體來看，其實螺紋鋼的基本面還是健康的，一方面，庫存比去年同期略低，但是總量依然不小，且貨物集中在大貿易商手中；另一方面，需求端去年年底地產較高的新開工，將持續影響到當前的需求量，基建端也有一定的增量。

　　對于后市的關注熱點，他表示，廢鋼和電弧爐產量將是影響螺紋鋼漲跌的重要因素。“如果需求好或者唐山限產繼續加強，那么未來會變得緊張。然而，電弧爐一直是螺紋鋼的主要壓力。經過18年全年的產能擴張，現在電弧爐的產能約在1.5億至1.7億。去年11月份的大跌，除了熱卷端傳遞過來的壓力，螺紋鋼自身供應的壓力，主要是出自電弧爐。”陳俊杰說

　　原油連日回調 化工品短期氛圍轉差

　　原油在昨日繼續維持回調，但工業品整體氛圍偏弱，但PTA主力收漲0.79%至6374元/噸。廣發期貨發展研究中心總經理助理何濟生表示，昨日A股出現大幅調整，帶動整體工業品氛圍轉差，但這僅是短期擾動，除非A股持續性下跌，否則市場的投資邏輯仍將回歸產業鏈供需矛盾。

　　“從基本面上看，今年春節期間如期發生了季節性累庫，多個品種的上游庫存都保持在高位壓制著盤面的上漲，而節后旺季由于招工難等問題使得有些推移。”從整體情況來看，他認為，今年聚烯烴需求表現較為平穩，尤其是非標品下游需求利潤向好，一旦原料跌價就會引發下游集體采購，甲醇和PVC同樣面臨著庫存高企的困局，但所幸的是，接下來這兩個品種的高庫存有拐頭向下的跡象。

　　由于化工品里PTA依舊受原油影響較大，不確定性稍微較大，何濟生表示，有國內市場定價的塑料，PP，PVC等化工品種更值得關注。“上周江蘇某化工廠出現了爆炸，安檢問題使得電石價格得到推升進而對PVC形成助漲。實際上，現在上游的報價堅挺，發票行情也使得華南庫存將出現明顯下降。建議關注PVC的做多機會，幅度或有5%。而對于塑料、PP，05合約并沒有新增產能的壓力，整體有望出現正套行情。”

　　多空力量拉鋸 趨勢行情需要耐心等待

　　從整體情況來看，廣州千泉資產創始人曾盛敏認為，當前金融市場和商品市場都面臨著經濟疲弱現實與貨幣放松預期兩種力量的拉鋸，趨勢的明朗還需要繼續等待。“當市場關注經濟的疲弱的時候，就容易偏空，當市場關注貨幣政策預期的時候，就容易偏多，而當當前股市和多數商品都處在相對低位，做多的機會比做空的機會略占優勢。”

　　在他看來，目前股市更大的問題在于春節前后積累了較大的短期漲幅，因此需要以原地振蕩的方式進行調整，不過一旦振蕩調整結束，向上的概率具有優勢，唯一需要考驗的是耐心。

　　南華期貨則認為，接連兩日期指持倉量的下跌幅度明顯沒有趕上價格的下跌，說明市場主力資金依舊以期貨避險為主，并沒有出現明顯離場，短期市場反彈概率較大。

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