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中國鐵合金網訊：

行業(yè)及上市公司動態(tài)

　　陜西煤業(yè)50億元回購進展：已累計回購12.79億元

　　兗州煤業(yè)持有兗煤澳洲的股權減至62.26%

　　兗州煤業(yè)轉龍灣煤礦產能核增至1000萬噸/年

　　山東三港口煤炭集港全改為鐵路水路運輸

　　港口煤價跌幅加深焦煤庫存壓力增大

　　動力煤：周內環(huán)渤海動力煤指數小幅下降1元/噸，港口煤價延續(xù)跌勢，且下跌幅度加深。全國大范圍降溫令電廠煤耗向上沖擊80萬噸高位水平，環(huán)比大漲6.70%。日耗維持高位快速消耗庫存，庫存下降7.45%，重點電廠優(yōu)先補充長協(xié)煤；煤炭庫存可用天數下降2天至18天，庫存持續(xù)回歸常態(tài)。

　　焦煤焦炭：當周焦煤主要品種價格整體持平，焦化企業(yè)與下游鋼企的博弈持續(xù)，焦炭價格周內表現(xiàn)相對膠著。焦企庫存持續(xù)存壓，當周100家獨立焦化廠煉焦煤總庫存達到957萬噸，港口庫存也有顯著上漲，焦煤社會庫存壓力增大。

　　無煙煤：無煙煤主要品種價格持平，下游，水泥、尿素、精甲醇價格持續(xù)低迷。

投資策略

煤炭板塊作為強周期行業(yè)，受宏觀經濟及政策層面影響較大。18年我國面臨內需增長動力不足及美國對中國商品開征高額關稅的雙重擠壓。同時也凸顯了煤炭在貿易摩擦大背景下對我國能源自主保障能力的重要性。當前經濟下行壓力較大，穩(wěn)增長基調下預計19年財政政策將更加積極，基建投資有望加大，對上游能源需求起到一定的推動作用。下游四大行業(yè)需求相對穩(wěn)定，但由于之前市場經濟與政策雙重調節(jié)下，未來兩年新增產能對供給的貢獻量很小，煤炭供需格局持續(xù)保持緊平衡或小幅正缺口的概率較大。加上政策層面對進口的季節(jié)性調節(jié)以及長協(xié)合同的因素，煤炭價格19年料保持平穩(wěn)波動，但在季節(jié)性因素影響下會出現(xiàn)階段性漲幅較大格局。行業(yè)改革持續(xù)從總量性去產能轉變?yōu)榻Y構性去產能、系統(tǒng)性優(yōu)產能，退出產能更多的以置換先進產能來完成，產能持續(xù)向大型煤炭企業(yè)集中。在煤炭價格穩(wěn)定波動的前提下，煤炭企業(yè)，尤其是大型煤炭企業(yè)存在較為穩(wěn)定的盈利預期。近兩年煤炭價位維持高位波動，盈利持續(xù)改善，但煤炭企業(yè)二級市場表現(xiàn)與業(yè)績背離，估值處于市場低位，安全邊際較高。未來投資主線可參考：（1）成本控制良好，先進產能代表，低估值、高分紅標的；（2）國企改革相關概念。個股方面可關注低估值大型龍頭企業(yè)中國神華、兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能等。此外還需關注西山煤電、山西焦化等具備國企改革、地方企業(yè)重組相關概念的上市公司。

（來源：開源證券）

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