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【中國鐵合金網訊】2018年，從鎳產業鏈看，鎳生鐵工廠無疑是苦盡甘來的一年，而不銹鋼廠卻無法笑逐顏開；鎳礦主平平淡淡，純鎳生產商可能是空歡喜一場。

2019年，我們又將迎來什么樣的機會？SMM分析師傾盡多月心血，為你總結2018年特點，展望2019-2021年市場機會。目前正在緊鑼密鼓排版中，1月初即將上線，以下為市場特點節選，具體各部分詳情，請垂詢銷售經理，吳婷婷（021-51595784）獲取《2008-2021年中國鎳鉻不銹鋼產業鏈報告》。

回顧2018年，鎳價跌宕起伏，呈倒V走勢，上半年在新能源電池對鎳（實際為硫酸鎳）消費前景大好的預期下持續拉漲至14000美元/噸以上，后又在上期所可交割鎳數量不足及美國制裁俄鋁致使市場擔憂俄鎳受牽連的預期下，4月下旬LME鎳價推漲至16690美元/噸，6月初，滬期鎳主力高位漲至12萬元/噸。但好景不長，硫酸鎳價格出現滯漲，致使6月硫酸鎳較一級鎳（豆）溢價由2018年3月高位2.5-2.7萬元/噸回落至3000元/噸。鈷價2018年下半年亦滑坡式下跌。“理想很豐滿，現實很骨感”成了硫酸鎳過產導致行業過剩的真實寫照，高漲的預期受現實打擊逐漸消退，鎳價重回到鎳生鐵-3系不銹鋼定價邏輯。而這一定價邏輯下，因上半年鎳價大幅上漲，鎳生鐵與3系鋼廠利潤分配為前者大幅盈利，后者勉力生存的不平衡狀態，故下半年鎳價盡數回吐由新能源推動的鎳價漲幅。

2019年，SMM預期鎳價將繼續回到鎳生鐵、不銹鋼定價邏輯。因高鎳三元電池受制于安全性、穩定性問題很難在1-2年內量產，致使新能源汽車行業（具體指三元前驅體）對硫酸鎳消費量2019年難以爆發式增長，且新能源汽車補貼退坡致使產業鏈從下游開始洗牌，逐漸傳導至上游。SMM數據，2019年，中國三元前驅體產量預期21萬噸，同比增11%，其中高鎳材料NCM622，NCM811和NCA占比分別為30%、14%、6%，在此數據情景下，SMM測算的2019年新能源電池對硫酸鎳消費量為33.4萬噸實物，折合鎳金屬消費7.4萬噸，同比增1.07萬噸鎳，增幅17%，預計占 中國和全球鎳消費量略超6%和3.0%，盡管新能源市場消費增速遠高于其他鎳下游領域，但因基數小，且放量速度低于市場預期，2019年恐怕難以推動市場美好預期，從而助力鎳價上行。

具體供需數據看，2019年全球鎳缺口明顯收窄，SMM預計2019年全球鎳短缺由2018年近8.99萬噸收窄至約5600噸。2019年原生鎳供應增量近90%來自鎳生鐵，主要來自最具成本優勢的印尼鎳生鐵。SMM預計，2019年，印尼鎳生鐵產量較2018年增13.8萬噸至38.4萬噸鎳，增幅56%，中國鎳生鐵較2018年增2.6萬噸至48.3萬噸鎳，增幅5.70%。但需提醒的是，中印兩國鎳生鐵產量均存不確定性，一是環保壓力，二是印尼建設進度的不確定性，鎳生鐵產量干擾率高于其他原生鎳環節。2019年其他原生料供應量預計相對平穩。

下游需求方面，印尼不銹鋼因具全球最低的成本優勢，2019年產量繼續爬升，預計2019年3不銹鋼產量300萬噸，同比增37.6%。但印尼產量增加則擠壓其他地區鋼廠生存空間，包括中國。對中國不銹鋼行業的影響，體現在致使中國3系不銹鋼凈出口量持續減少。另外對中國不銹鋼行業而言，亦面臨著中美貿易摩擦的負面影響，特別是不銹鋼餐具、廚具等制品行業恐因出口減少2019年陷入負增局面，抵消部分石化、環保設備行業對不銹鋼的消費增量。受凈出口減少以及內銷增速下調的影響，2019年中國3系不銹鋼產量增速預計回調。

受印尼不銹鋼沖擊的除了中國，還有臺灣以及潛在的歐洲國家，SMM認為，這些地區的不銹鋼產量增速亦將下滑。

綜上，SMM預計2019年全球鎳消費增速低于供應增速，供應缺口收窄至約5600噸，鎳市場平衡運行，2019年鎳價實體運行區間10000-15000美元/噸，全年均價13000美元/噸，幾持平2018年。而2020年，原生鎳將轉為小幅過剩，主要是鎳生鐵過剩，一級鎳繼續表現為短缺，鎳生鐵與一級鎳價格有望發展成兩個獨立的體系。鎳生鐵過剩將致使2021年中國鎳生鐵企業因較印尼缺乏競爭力，產量有下滑風險，供應端壓力減少，2021年，原生鎳再次轉為短缺。

細分看中國市場，2019年中國原生鎳產量預計72.4萬噸，較2018年增3.13萬噸，增幅4.52%，增量主要來自NPI。2019年中國NPI產量預計增2.60萬噸至48.3萬噸，增幅5.70%，其余環節產量預計穩定。中國一級鎳（鎳板）產量2019年預計15.68萬噸，較2018年基本持平，吉恩鎳業有復產計劃，關注2019年鎳價是否支持工廠復產。另外市場關注的鎳鹽產量，SMM將此部分分為鎳鹽總產量及原生料產鎳鹽產量，2019年中國鎳鹽總產量預計11萬噸金屬（50萬噸實物），較2018年增1.1萬噸金屬（5萬噸實物），除鎳豆（鎳粉）的原生料產鎳鹽產量預計5.4萬噸金屬，較2018年幾持平，微增1%，增量0.05萬噸金屬。2019年中國原生鎳需求116.5萬噸，較2018年亦幾持平，微增1.03萬噸，增幅0.89%，增量主要來自新能源汽車和合金板塊，不銹鋼耗原生鎳量并無增長，甚至將下滑，主要因1）3系不銹鋼產量幾無增長；2）廢料使用比例預計繼續提升，擠占原生鎳消費量。

（轉自上海有色網）

• [責任編輯：王可]