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【中國鐵合金網訊】盡管市場震蕩，美聯儲仍堅持如預期加息，但降低了明年加息預期次數，預計經濟和通脹增速都略低于此前預期。

美東時間19日周三，美聯儲貨幣政策會后公布，所有貨幣政策委員會FOMC投票官員一致同意加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至2.25%-2.5%。

這是今年聯儲第四次加息，也是啟動加息周期三年來第九次加息，更是1994年以來首次在面臨股市下跌時加息。截至本周一，全球主要股指今年均已跌破200日均線支撐。華爾街見聞此前提到，歷史數據顯示，自1980年以來，美聯儲進行了76次加息，其中74次都是在美股上漲時。

此前市場預計到聯儲大概率會加息。本周三一早，芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，美聯儲當日公布加息的幾率超過70%。

本次美聯儲會后聲明語氣有所軟化，但并非完全鴿派，仍表示進一步加息將是適合的，稱經濟前景的風險大致平衡，維持每個月的資產負債表縮減幅度在500億美元不變。經濟活動強勁增長，開支強勁增長，投資溫和。

不同于11月會議聲明的是，本此聲明稱：

“FOMC判斷（judge），聯邦基金利率目標區間一定程度上進一步（some further）循序漸進上升將與經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場環境和通脹中期內接近FOMC2%的對稱目標相一致。經濟前景面臨的風險表現得大致均衡。”

而11月聲明說，FOMC預計（expects），聯邦基金利率目標區間進一步（further）循序漸進上升將與這些活動表現相一致。

Ameriprise Financial的首席市場策略師David Joy指出，美聯儲聲明說一定程度上進一步加息，這種調整意味著既有可能加息也可能按兵不動、甚至某個時候降息，可這不像一些投資者希望的那么鴿派。美聯儲看起來是在說，明年可能加息兩次，而不是三次，但這種略微的調整沒有接近市場的期望值。

中性利率水平下降 明年加息預期次數減少

會后公布的反映美聯儲官員對未來利率預期的點陣圖顯示，聯儲決策者目前對2019年底聯邦基金利率的預測中位值為2.875%、約為2.9%，暗示2019年將加息兩次，而9月點陣圖暗示，預計2019年將加息三次，當時預計的中位值為3.125%。

本月聯儲官員預計的中性利率中位值為2.75%，低于9月預期的3%。17名官員中，11人預計聯儲明年加息不超過兩次，9月16名官員之中有7人這樣預期。12月只有6人預計明年需要加息至少三次，9月這樣認為的官員有9人。

此外，聯儲官員對2019年之后的利率預期水平均將9月下降，預計2020年底為3.125%，9月份時料為3.375%；2021年底聯邦基金利率料為3.125%，9月份時料為3.375%；更長周期的聯邦基金利率料為2.750%，9月份時料為3.000%。

下調經濟和通脹預期

美聯儲此次會后公布的最新經濟預期顯示，聯儲下調了今明兩年的GDP增長預期，以及這兩年的通脹預期，兩年的預期失業率不變：

2018年中位數GDP增速預期為3.0%，9月預期為3.1%；2019年預期為2.3%，9月預期為2.5%；2020年預期為2%，持平9月預期；2021年預計為1.8%，持平9月預計；更長期增速預期為1.9%，9月為1.8%。 2

018年中位數失業率預期為3.7%，持平9月預期；2019年失業率預期為3.5%，持平6月和9月預期，2020年預期為3.6%，高于6月和9月預期的3.5%；2021年預計為3.8%，高于9月預計的3.7%；更長期預期為4.4%，低于6月和9月預期的4.5%。

2018年中位數PCE通脹與核心PCE預期均為1.9%，6月和9月均預計分別為2.1%和2.0%；2019年預計分別為1.9%和2.0%%，9月預計分別為2.0%和2.1%；2020年預計分別為2.1%和2.0%，6月和9月均預計為2.1%；2021年預計為2.1%和2.0%%，9月均預計為2.1%；更長期預期為2.0%，持平9月預期。

市場認為不夠鴿派

美聯儲決議公布后十分鐘左右，三大美股指數盡數轉跌，美國2年期和10年期國債息差縮窄至13個基點，此前為16個基點。10年期美債收益率一度跌破2.8%。但30分鐘過后，三大美股指數再度轉漲，決議公布40分鐘后，它們又回跌。

華爾街見聞注意到，本周美聯儲開會前，市場對明年聯儲加息的預期次數已經降至不足一次。而美聯儲更新的明年加息預期仍和市場有一段距離。

本周二華爾街見聞會員專享文章《本周加息幾乎“板上釘釘” 真正有懸念的是美聯儲的這張圖》提到，國際金融研究所（IIF）首席經濟學家觀察，目前市場對明年底前加息空間的定價為40個基點，減去市場對本周加息的定價——19個基點，剩下的空間已經不夠美聯儲再加一次息了。

Guggenheim的全球首席投資官Scott Minerd認為，本周聯儲聲明沒有一些市場參與者期望的鴿派，美債收益率曲線趨于平坦顯示，市場認為聯儲的政策比當前經濟環境下需要更緊縮。

Kingsview Asset Mangement的投資組合經理Paul Nolte認為，聯儲表現得略偏鷹派、而不是鴿派，因為他們預計明年還會加息兩次，還預計經濟會繼續強勁。投資者擔心經濟數據放緩、關稅和收益影響等等，聯儲看上去卻并不擔心這些。

David Joy稱，美聯儲預計明年GDP增長2.3%、而不是此前預期的2.5%，這還是超過趨勢水平，所以聯儲還是有信心市場仍然很強勁，就業市場引發的通脹走高充其量只是威脅。投資者太過看重過去一兩周的價格表現，顯然會失望。

事實上，在本月初、12月3日美債收益率曲線短端十一年來首次出現倒掛次日，“新債王”Jeffrey Gundlach就評論稱，美債收益率曲線倒掛是美國“經濟將要走弱的信號”，也意味著 “債市總體上不相信美聯儲此前的2019年加息計劃”。

相比短端收益率曲線，市場更關注的是2年與10年期以及10年與30年期美債的息差，它們對投資者心理和預期收益的影響更大。而在本周三聯儲公布會議聲明前，2年和10年期美債息差在15到16個基點左右，會后鮑威爾新聞發布會期間，2年期美債收益率一度跌破2.62%，10年期收益率跌破2.75%，息差收窄到約13個基點，一次加息就可能導致收益率曲線倒掛。

（轉自華爾街見聞）

• [責任編輯：王可]