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不顧市場哀嚎 美聯儲12月如期加息 但暗示明年加息放緩不顧市場哀嚎 美聯儲12月如期加息 但暗示明年加息放緩

  • 2018年12月20日 10:48
  • 來源:中國鐵合金網

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  • 關鍵字:美聯儲,加息
[導讀]不顧市場哀嚎 美聯儲12月如期加息 但暗示明年加息放緩

【中國鐵合金網訊】盡管市場震蕩,美聯儲仍堅持如預期加息,但降低了明年加息預期次數,預計經濟和通脹增速都略低于此前預期。

美東時間19日周三,美聯儲貨幣政策會后公布,所有貨幣政策委員會FOMC投票官員一致同意加息25個基點,將聯邦基金利率目標區間上調至2.25%-2.5%。

這是今年聯儲第四次加息,也是啟動加息周期三年來第九次加息,更是1994年以來首次在面臨股市下跌時加息。截至本周一,全球主要股指今年均已跌破200日均線支撐。華爾街見聞此前提到,歷史數據顯示,自1980年以來,美聯儲進行了76次加息,其中74次都是在美股上漲時。

此前市場預計到聯儲大概率會加息。本周三一早,芝加哥商業交易所(CME)的“美聯儲觀察工具”顯示,美國聯邦基金利率期貨交易市場預計,美聯儲當日公布加息的幾率超過70%。

本次美聯儲會后聲明語氣有所軟化,但并非完全鴿派,仍表示進一步加息將是適合的,稱經濟前景的風險大致平衡,維持每個月的資產負債表縮減幅度在500億美元不變。經濟活動強勁增長,開支強勁增長,投資溫和。

不同于11月會議聲明的是,本此聲明稱:

“FOMC判斷(judge),聯邦基金利率目標區間一定程度上進一步(some further)循序漸進上升將與經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場環境和通脹中期內接近FOMC2%的對稱目標相一致。經濟前景面臨的風險表現得大致均衡。”

而11月聲明說,FOMC預計(expects),聯邦基金利率目標區間進一步(further)循序漸進上升將與這些活動表現相一致。

Ameriprise Financial的首席市場策略師David Joy指出,美聯儲聲明說一定程度上進一步加息,這種調整意味著既有可能加息也可能按兵不動、甚至某個時候降息,可這不像一些投資者希望的那么鴿派。美聯儲看起來是在說,明年可能加息兩次,而不是三次,但這種略微的調整沒有接近市場的期望值。

中性利率水平下降 明年加息預期次數減少

會后公布的反映美聯儲官員對未來利率預期的點陣圖顯示,聯儲決策者目前對2019年底聯邦基金利率的預測中位值為2.875%、約為2.9%,暗示2019年將加息兩次,而9月點陣圖暗示,預計2019年將加息三次,當時預計的中位值為3.125%。

本月聯儲官員預計的中性利率中位值為2.75%,低于9月預期的3%。17名官員中,11人預計聯儲明年加息不超過兩次,9月16名官員之中有7人這樣預期。12月只有6人預計明年需要加息至少三次,9月這樣認為的官員有9人。

此外,聯儲官員對2019年之后的利率預期水平均將9月下降,預計2020年底為3.125%,9月份時料為3.375%;2021年底聯邦基金利率料為3.125%,9月份時料為3.375%;更長周期的聯邦基金利率料為2.750%,9月份時料為3.000%。

下調經濟和通脹預期

美聯儲此次會后公布的最新經濟預期顯示,聯儲下調了今明兩年的GDP增長預期,以及這兩年的通脹預期,兩年的預期失業率不變:

2018年中位數GDP增速預期為3.0%,9月預期為3.1%;2019年預期為2.3%,9月預期為2.5%;2020年預期為2%,持平9月預期;2021年預計為1.8%,持平9月預計;更長期增速預期為1.9%,9月為1.8%。 2

018年中位數失業率預期為3.7%,持平9月預期;2019年失業率預期為3.5%,持平6月和9月預期,2020年預期為3.6%,高于6月和9月預期的3.5%;2021年預計為3.8%,高于9月預計的3.7%;更長期預期為4.4%,低于6月和9月預期的4.5%。

2018年中位數PCE通脹與核心PCE預期均為1.9%,6月和9月均預計分別為2.1%和2.0%;2019年預計分別為1.9%和2.0%%,9月預計分別為2.0%和2.1%;2020年預計分別為2.1%和2.0%,6月和9月均預計為2.1%;2021年預計為2.1%和2.0%%,9月均預計為2.1%;更長期預期為2.0%,持平9月預期。

市場認為不夠鴿派

美聯儲決議公布后十分鐘左右,三大美股指數盡數轉跌,美國2年期和10年期國債息差縮窄至13個基點,此前為16個基點。10年期美債收益率一度跌破2.8%。但30分鐘過后,三大美股指數再度轉漲,決議公布40分鐘后,它們又回跌。

華爾街見聞注意到,本周美聯儲開會前,市場對明年聯儲加息的預期次數已經降至不足一次。而美聯儲更新的明年加息預期仍和市場有一段距離。

本周二華爾街見聞會員專享文章《本周加息幾乎“板上釘釘” 真正有懸念的是美聯儲的這張圖》提到,國際金融研究所(IIF)首席經濟學家觀察,目前市場對明年底前加息空間的定價為40個基點,減去市場對本周加息的定價——19個基點,剩下的空間已經不夠美聯儲再加一次息了。

Guggenheim的全球首席投資官Scott Minerd認為,本周聯儲聲明沒有一些市場參與者期望的鴿派,美債收益率曲線趨于平坦顯示,市場認為聯儲的政策比當前經濟環境下需要更緊縮。

Kingsview Asset Mangement的投資組合經理Paul Nolte認為,聯儲表現得略偏鷹派、而不是鴿派,因為他們預計明年還會加息兩次,還預計經濟會繼續強勁。投資者擔心經濟數據放緩、關稅和收益影響等等,聯儲看上去卻并不擔心這些。

David Joy稱,美聯儲預計明年GDP增長2.3%、而不是此前預期的2.5%,這還是超過趨勢水平,所以聯儲還是有信心市場仍然很強勁,就業市場引發的通脹走高充其量只是威脅。投資者太過看重過去一兩周的價格表現,顯然會失望。

事實上,在本月初、12月3日美債收益率曲線短端十一年來首次出現倒掛次日,“新債王”Jeffrey Gundlach就評論稱,美債收益率曲線倒掛是美國“經濟將要走弱的信號”,也意味著 “債市總體上不相信美聯儲此前的2019年加息計劃”。

相比短端收益率曲線,市場更關注的是2年與10年期以及10年與30年期美債的息差,它們對投資者心理和預期收益的影響更大。而在本周三聯儲公布會議聲明前,2年和10年期美債息差在15到16個基點左右,會后鮑威爾新聞發布會期間,2年期美債收益率一度跌破2.62%,10年期收益率跌破2.75%,息差收窄到約13個基點,一次加息就可能導致收益率曲線倒掛。

(轉自華爾街見聞)

  • [責任編輯:王可]

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