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【中國鐵合金網(wǎng)訊】用制度形式固化套期保值業(yè)務(wù)管控體系

今年以來，在貿(mào)易摩擦加劇、美元不斷走強(qiáng)的影響下，與國外聯(lián)動(dòng)性較高的有色金屬市場承受著巨大的壓力，而鎳作為價(jià)格波動(dòng)較為劇烈的品種，現(xiàn)貨企業(yè)的避險(xiǎn)意愿極為突出。

與銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬不同的是，鎳期貨上市后主力合約的移倉規(guī)律形成了“1—5—9”月的輪轉(zhuǎn)格局，給產(chǎn)業(yè)客戶的風(fēng)險(xiǎn)對沖和套期保值業(yè)務(wù)帶來了不便。為了更好地服務(wù)企業(yè)套保，上期所從去年9月開始采取多項(xiàng)措施提升鎳期貨合約的連續(xù)性。

鎳期貨合約連續(xù)性改善為套保添色

經(jīng)過一年的努力，通過在鎳期貨上降低非“1—5—9”月合約交易成本、引入交易商機(jī)制等措施，鎳活躍合約按“1—5—9”月跳躍輪換的固有預(yù)期被成功打破，初步形成了按“1—3—5—7—9—11”月輪換的節(jié)奏，鎳合約的連續(xù)性顯著提升，產(chǎn)業(yè)客戶套期保值的效率也得到了明顯改善。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月，上期所鎳期貨合約單邊成交量8550.6864萬手，同比增長108.91%；單邊成交額9.12萬億元，同比增長167.45%。

滬鎳原1、5、9月以外月份合約的活躍度明顯上升，合約成交和持倉規(guī)模穩(wěn)步增長，產(chǎn)業(yè)客戶參與度大幅提高，現(xiàn)貨企業(yè)的套保意愿也更加積極。

企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營離不開期貨市場

值此時(shí)機(jī)，為促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)間交流，進(jìn)一步提升期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，9月12日至14日，2018上期所第四期（鎳）產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地活動(dòng)拉開帷幕。期貨日報(bào)記者跟隨上期所調(diào)研團(tuán)隊(duì)來到“鎳都”金昌，走訪了中國最大的鎳鈷生產(chǎn)基地和第三大銅生產(chǎn)企業(yè)——金川集團(tuán)公司。

1958年，金川鎳礦被意外發(fā)現(xiàn)，并作為世界第三大硫化銅鎳礦床聞名于世。隨后，金川集團(tuán)因礦而立，逐步發(fā)展成為以礦業(yè)和金屬為主業(yè)，集采、選、冶、化、深加工于一體，工貿(mào)并舉、產(chǎn)融結(jié)合的跨國集團(tuán)。

金川集團(tuán)市場部總經(jīng)理蔣永勝告訴記者，公司自上世紀(jì)90年代起就意識(shí)到利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)經(jīng)營的重要性。“對于跨國經(jīng)營的有色企業(yè)而言，通過在境內(nèi)、境外期貨市場積極開展套期保值業(yè)務(wù)，可以更加有效地熨平市場價(jià)格波動(dòng)，鎖定原材料成本和生產(chǎn)加工利潤，實(shí)現(xiàn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營。”

記者在調(diào)研中了解到，金川不僅是上期所的創(chuàng)始會(huì)員單位，同時(shí)也是中國首批取得可開展境外（LME）期貨業(yè)務(wù)資質(zhì)的10家單位之一。經(jīng)過逾十年的實(shí)踐結(jié)合，公司的期貨業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)已經(jīng)密不可分，具備統(tǒng)籌利用境內(nèi)、境外期貨市場，妥善管理現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)人員介紹，目前金川的期現(xiàn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了四個(gè)方面的有效結(jié)合。首先，利用期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，指導(dǎo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，對公司主營的鎳、銅及有色金屬壓延加工等原料采購、產(chǎn)品銷售進(jìn)行定價(jià)；其次，公司所屬各經(jīng)營主體會(huì)根據(jù)各自的產(chǎn)銷計(jì)劃，開展鎳、銅等品種的期貨套期保值業(yè)務(wù)，以對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營；再次，公司所屬的各貿(mào)易類子公司會(huì)在開展套保的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)情況，適時(shí)引入基差交易，強(qiáng)化套保最終效果；最后，公司會(huì)在鎳、銅等金屬產(chǎn)品倉單上進(jìn)行交割，拓寬銷售渠道，提升流通效率，實(shí)現(xiàn)快速變現(xiàn)。

此外，金川集團(tuán)控股的金川邁科公司作為上期所首批產(chǎn)業(yè)客戶做市商，也在積極參與鎳期貨合約的做市交易，帶動(dòng)鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)參與，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性，有效提升了滬鎳1807等合約的活躍度。

健全套保機(jī)制

“在早期接觸期貨市場時(shí)，公司曾因?qū)κ袌稣J(rèn)識(shí)不足而走了一些彎路，也交了不少因投機(jī)造成的學(xué)費(fèi)，在痛定思痛中逐步建立了正確的套保理念。”在蔣永勝看來，實(shí)體企業(yè)參與期貨市場要以開展套期保值為目的，絕不能變套保為投機(jī)。

他表示，企業(yè)想要最終實(shí)現(xiàn)套期保值的目標(biāo)，還需要結(jié)合自身實(shí)際，建立科學(xué)的業(yè)務(wù)管控體系、規(guī)范的組織管理和業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制，確保業(yè)務(wù)執(zhí)行依法合規(guī)。最后，企業(yè)要根據(jù)自身業(yè)務(wù)管控實(shí)際，建立健全相應(yīng)的業(yè)務(wù)管理制度體系，固化業(yè)務(wù)管理機(jī)制，確保業(yè)務(wù)開展有規(guī)可依。

2016年，金川通過第三方中介機(jī)構(gòu)，結(jié)合公司的實(shí)際情況，創(chuàng)設(shè)了新的套期保值業(yè)務(wù)管控體系。以“嚴(yán)格保值、嚴(yán)禁投機(jī)、合規(guī)操作、監(jiān)督制衡”為管控原則，按照套期保值業(yè)務(wù)“集中決策、統(tǒng)一管控、分布保值”的層級管理體系，以及業(yè)務(wù)運(yùn)行、財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等管控職能的分工制衡模式，形成了“三縱三橫”的套期保值業(yè)務(wù)管控體系。并在最后采用制度的形式將套期保值業(yè)務(wù)管控體系加以固化，建立了由一個(gè)規(guī)定、三個(gè)辦法、三個(gè)規(guī)則、一個(gè)手冊共同構(gòu)成的套期保值制度體系。

“同時(shí)在套期保值業(yè)務(wù)具體執(zhí)行的過程中，我們會(huì)在各個(gè)環(huán)節(jié)貫徹實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管控措施，強(qiáng)化對關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的有效管控，確保業(yè)務(wù)的規(guī)范有序運(yùn)行，以達(dá)到套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散可控、職能監(jiān)督制衡、敞口分布保值、業(yè)務(wù)與服務(wù)分離、保值合規(guī)有效的組織化控制目標(biāo)。”蔣永勝說道。

在正確的套保理念指引及完善的套保體系規(guī)范下，今年1—8月，金川累計(jì)成交銅期貨48295手（其中，境內(nèi)45701手，境外2594手），鎳期貨5056手（其中，境內(nèi)4224手，境外832手），期現(xiàn)沖銷后的綜合損益為盈利4912萬元，達(dá)到了開展套期保值業(yè)務(wù)的目的。

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