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中國鐵合金網(wǎng)訊：近日，大連商品交易所與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在北京舉辦鋼鐵原料基差貿(mào)易座談會。記者從會上了解到，基差貿(mào)易已成為當(dāng)前國際大宗商品貿(mào)易的重要趨勢，也為鋼鐵企業(yè)開展風(fēng)險管理、利用期貨工具拓展經(jīng)營模式提供了新路徑。
什么是基差貿(mào)易？“這批貨給我留著，提貨時，我保證比別人貴10元。”這就是基差貿(mào)易。基差貿(mào)易就是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約的價格差。該模式具有鎖定成本或利潤的優(yōu)勢，滿足貿(mào)易雙方靈活多變的談判需求。企業(yè)可結(jié)合實際情況，擇優(yōu)成為基差制定方或點價方，選擇靈活的點價期與交貨期，促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式優(yōu)化和完善。
在大商所支持下，一些鋼鐵企業(yè)開始探索利用煤焦礦期貨工具確定原料采購價格。比如，8月6日，河鋼集團(tuán)、嘉吉投資達(dá)成200萬噸鐵礦石基差貿(mào)易總體框架協(xié)議。根據(jù)合作協(xié)議，雙方以鐵礦石期貨主力合約價格加上基差的方式確定每月貿(mào)易價格。
“綜合考慮不同港口之間的價差因素，我們確定連云港交貨的基差為-10元/噸，唐山港交貨的基差為-5元/噸。”嘉吉投資鐵礦石實貨交易負(fù)責(zé)人沈海平說。合同簽訂后，嘉吉投資參考市場行情及自身貨物庫存，適時在鐵礦石期貨市場建倉。河鋼集團(tuán)提出點價要求后，由嘉吉投資在期貨市場開展相應(yīng)對沖操作，完成點價業(yè)務(wù)。
河鋼集團(tuán)副總經(jīng)理劉鍵介紹，目前國外礦山銷往中國的鐵礦石主流品種以普氏為代表的三大指數(shù)定價，部分采用國外咨詢機(jī)構(gòu)的混合指數(shù)定價。由于各大指數(shù)之間不能交易，企業(yè)不能通過買賣指數(shù)實行價格風(fēng)險管理；通過期貨市場和掉期市場對鐵礦石實行套期保值，又要面對期現(xiàn)基差波動的風(fēng)險，影響套期保值效果。鐵礦石的基差貿(mào)易恰恰為解決上述問題提供了方案。
5月4日，鐵礦石期貨正式啟動引入境外交易者業(yè)務(wù)，形成全球供需端產(chǎn)業(yè)客戶共同參與、形成和認(rèn)可的期貨價格基準(zhǔn)。在國際貿(mào)易中推廣基于我國鐵礦石期貨價格的基差貿(mào)易，對于提高我國鐵礦石期貨價格代表性，具有重要意義。
劉鍵表示：“基差貿(mào)易以大商所期貨合約價格為基準(zhǔn)，有充分流動性和代表性，可以通過買賣實現(xiàn)價格對沖風(fēng)險管理，通過制訂合理的基差可以規(guī)避基差波動的風(fēng)險。”
基差貿(mào)易為賣方鎖定銷售價格、進(jìn)而鎖定利潤，同時也提供了新的銷售途徑；對買方來說，可以有效避免基差風(fēng)險，利用期貨價格波動特點獲得當(dāng)日低價，有效降低采購成本。因此，對于鋼企原料成本的控制和風(fēng)險管理很有效。
“目前，鐵礦石貿(mào)易格局變化較大，一次性大量采購會面臨較大價格風(fēng)險。利用基差貿(mào)易方式小批量、分散點價采購，可以降低一次性采購的風(fēng)險。”山鋼集團(tuán)國際貿(mào)易公司總經(jīng)理李強(qiáng)篤說。
相較于傳統(tǒng)的場內(nèi)套保，基差貿(mào)易模式也更貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，更易于鋼鐵企業(yè)理解和操作。一方面，基差貿(mào)易合同與普通現(xiàn)貨合同類似，不涉及保證金問題，在企業(yè)內(nèi)部合規(guī)、審核方面壓力更小，對于鋼企來說更簡便可行。
另一方面，基差貿(mào)易使鋼鐵企業(yè)可在不直接參與期貨市場的情況下利用期貨價格。在河鋼集團(tuán)與嘉吉投資合作中，相當(dāng)于嘉吉在做期貨頭寸，河鋼集團(tuán)既不需要期貨開戶也不需要交保證金，只是利用期貨價格決定最終采購價。
“在基差貿(mào)易模式中，鋼企將衍生品業(yè)務(wù)交給專業(yè)金融機(jī)構(gòu)去處理，集中精力從事生產(chǎn)經(jīng)營，使雙方優(yōu)勢得到最大化發(fā)揮。”李強(qiáng)篤說。
為鼓勵相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)嘗試和利用基差貿(mào)易模式，2017年大商所在黑色品種推出基差貿(mào)易試點，完成5個試點項目落地，覆蓋22萬噸鐵礦石和1萬噸焦炭。試點中均以基差貿(mào)易替代原有的長協(xié)或一口價，并實行風(fēng)險管理。2018年，大商所進(jìn)一步加大試點工作支持力度，進(jìn)一步擴(kuò)大基差貿(mào)易的影響力。
大商所副總經(jīng)理朱麗紅表示，作為全球唯一采取連續(xù)報價、實物交割的鐵礦石衍生品，大商所鐵礦石期貨價格更為公開、透明和連續(xù)，為在國際鐵礦石貿(mào)易中開展以期貨價格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易奠定了基礎(chǔ)。未來，大商所將繼續(xù)推廣基差貿(mào)易和場外衍生品業(yè)務(wù)，希望更多實體企業(yè)利用好基差貿(mào)易方式，進(jìn)一步管理市場價格風(fēng)險。
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