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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：鉬價(jià)持續(xù)高位，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)維持高景氣度，大礦山鹿鳴近期檢修，建議適當(dāng)配置鉬板塊。海外mb鈷跌破35美元/磅心理關(guān)口，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)亦持續(xù)調(diào)整，但目前國(guó)內(nèi)鈷原材料到鈷鹽到下游正極材料企業(yè)企業(yè)庫(kù)存較少，Q3消費(fèi)電子和動(dòng)力電池需求預(yù)期提升，鈷行業(yè)有望反彈。國(guó)內(nèi)財(cái)政政策邊際寬松，美元強(qiáng)勢(shì)，基本金屬上下兩難，觀望為主。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈：鈷板塊超跌，但仍看好反彈行情。本周一線鈷品種受悲觀預(yù)期波及，股價(jià)出現(xiàn)超跌。年初至今，鈷鋰價(jià)格大幅下調(diào)主要系下游需求不及預(yù)期。但可以看到，鋰電行業(yè)出現(xiàn)分層，鋰電池&正極材料企業(yè)C5占比越來(lái)越高，龍頭公司受行業(yè)周期波動(dòng)影響較少，反而是二線的鋰電池和正極材料企業(yè)出現(xiàn)了停產(chǎn)和開工大幅下降的問(wèn)題，所以邊際上特別關(guān)注二線鋰電企業(yè)的改善。鋰鹽方面，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌（8萬(wàn)/噸），電池級(jí)碳酸鋰以及氫氧化鋰價(jià)格跟跌。本周mb鈷價(jià)跌破35美元/磅關(guān)口，國(guó)內(nèi)電鈷價(jià)格再次承壓價(jià)繼續(xù)下探，無(wú)錫電子盤電鈷價(jià)格下跌，目前國(guó)內(nèi)鈷原材料到鈷鹽到下游正極材料企業(yè)企業(yè)庫(kù)存較少，若Q3鈷行業(yè)下游需求提升，鈷價(jià)有望迎來(lái)反彈。

環(huán)保整治推進(jìn)，鉬供給擾動(dòng)仍存，首推鉬。鉬精礦價(jià)格維持1840元/噸度，主要系鹿鳴檢修，以及下游黑色系產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期維持高景氣度，對(duì)鉬需求有所拉動(dòng)。此外，鉬、鎢、鍺、銦等小金屬經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期價(jià)格低迷，全行業(yè)產(chǎn)能、庫(kù)存逐步出清，加之環(huán)保整頓超預(yù)期推進(jìn)，供給受限，下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，有望實(shí)現(xiàn)供需再平衡，價(jià)格逐步提升。受益：金鉬股份、云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份等，增持：洛陽(yáng)鉬業(yè)。同時(shí)關(guān)注金屬汽車零部件需求增長(zhǎng)，受益標(biāo)的：云海金屬、亞太科技、東睦股份等。【洛陽(yáng)鉬業(yè)：國(guó)際礦業(yè)巨頭已成型，業(yè)績(jī)符合預(yù)期】

美鋁事件符合預(yù)期，電解鋁成本邏輯仍需觀察。本次美鋁氧化鋁事件中，由于20個(gè)月前工會(huì)早已提出要求，美鋁方面早有準(zhǔn)備備用勞動(dòng)力，不會(huì)影響生產(chǎn)。但若8月17日雙方無(wú)法達(dá)成協(xié)議，或?qū)?duì)后續(xù)生產(chǎn)形成影響。關(guān)于自備電政策方面，考慮到歷史上執(zhí)行力度較差，以及地方政府互相博弈的態(tài)度，對(duì)于成本的抬升預(yù)期仍需觀察。本周全球銅顯性庫(kù)存繼續(xù)下降2.34萬(wàn)噸，外盤價(jià)格下跌0.24%。國(guó)內(nèi)財(cái)政政策預(yù)期邊際寬松，但美元仍強(qiáng)，宏觀邏輯壓制產(chǎn)業(yè)邏輯，漲跌兩難。我們?nèi)昕春猛ㄟ^(guò)自身產(chǎn)量增加實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽康牡V山公司。增持評(píng)級(jí)：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)。【紫金礦業(yè)：銅鈷金鋅，王者再臨】

貴金屬價(jià)格維持平穩(wěn)。本周COMEX黃金價(jià)格下跌0.2%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，美元強(qiáng)勢(shì)下貴金屬板塊難以有基本面的超額收益，關(guān)注大盤震蕩下黃金板塊的避險(xiǎn)屬性。增持評(píng)級(jí)：紫金礦業(yè)、興業(yè)礦業(yè)，受益標(biāo)的：銀泰資源、山東黃金。