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    概述：7月上旬，在內蒙古、河北等地區焦企開工率回升的情況下，焦炭供應稍顯寬松，處于高位的焦價隨即開啟下跌模式，主流焦炭市場累跌四輪共350元/噸，而自7月中下旬以來，山西多地地受環保自查影響限產10-30%不等，焦炭供應受到一定的制約，月末部分貿易商入場，使得短期焦炭需求增大，市場情緒逐漸好轉，近期山西、河北陸續有部分焦化廠焦炭提漲50-100元/噸，鋼廠方面大多暫未同意，焦鋼博弈激烈，8月焦價能否快速實現向上的突破?

　　▍一、7月重點環保事件回顧

　　1、7月初，生態環境部對內蒙地區環保回頭看督察活動結束，內蒙古烏海、包頭、棋盤井各焦企均相應提產，三地實際開工率從50%攀升到70%左右，焦炭供應量明顯增加，下游直接用戶焦炭采購價提降意愿明顯強勢。

　　2、7月中旬以來，山西省內環保自查頻繁，河津、臨汾部分企業限產15-30%左右，呂梁地區部分企業限產10-20%左右;太原、長治等地區自查前受環保回頭看影響已進入限產狀態，部分企業限產15-30%不等，長治個別企業限產40-60%;現階段山西省處于環保自查階段，8月份后“藍天保衛戰”執行后，將對汾渭平原展開全面督查，屆時限產力度恐進一步加強。

　　3、7月中旬，唐山市SO2、NO2、CO污染減排攻堅行動鋼企停、限產執行措施陸續出臺，監測:7月20日至8月31日，唐山市各、縣區鋼鐵企業高爐限產比例多數執行20%-30%，個別執行50%，部分鋼企根據自身情況調整，在開始執行時間上有所不同;唐山地區鋼鐵企業高爐停、限產日均影響鐵水產量約10.7萬噸，日均減少焦炭消耗約4.2萬噸。

　　4、7月下旬，徐州地區焦企陸續投煤進行復產，截止7月31日徐州地區已經有四家焦企正式出焦，雖然正式出焦，但是多數都是開工50%不到，據悉四家日出焦量總計在6000噸/天，考慮環保因素，目前各家據自身情況緩慢增加出焦量。據調研，徐州地區焦企除小部分企業退出和延遲外，其他主要的焦企預計在8月初陸續出焦。

　　▍二、生產情況

　　1、7月末獨立焦化企業平均產能利用率為78.29%，較6月末上升2.39%。據統計100家重點獨立焦化企業樣本數據顯示：2018年7月末獨立焦化企業平均產能利用率為78.29%，較6月末上升2.39%;7月焦企開工率月初由于內蒙古、河北等地區有部分企業逐漸復產開工率有一個較為明顯的回升，月中由于山西環保自查影響小幅下降，總體上開工率仍出于中上的水平。

　　3、7月底全國平均噸焦盈利270.29,比6月份底減少226.43;7月噸焦盈利隨焦價的下行大幅下降，但利潤依舊尚可。

　　▍三、出口情況

　　海關總署發布最新數據顯示，6月我國焦炭出口95.8萬噸，環比增長14.32%，同比增長36.13%。價格方面，據煤焦統計，7月底一級焦炭(A12.5S0.65CSR65)出口FOB價為338美元，比6月底下跌22美元，7月均價347.7美元。

　　▍四、庫存情況

　　1、焦企庫存小幅累積，鋼廠焦炭可用天數微增

　　截至7月底統計數據顯示，7月份焦企焦炭庫存隨價格的下跌出現累積，而同時鋼廠焦炭庫存總體平穩，處于中位水平，月末出現小幅下降，但由于唐山鋼廠限產，焦炭可用天數小幅增加，處于中位水平。

　　2、7月港口焦炭庫存出現先下降后小幅上升的態勢

　　7月中上旬，隨著焦炭價格的下跌港口焦炭庫存出現下跌趨勢，下旬隨著產地與港口焦價倒掛情況好轉，貿易商在產地詢貨增多，港口焦炭庫存出現回升。截止7/27日，港口焦炭同口徑庫存統計顯示：天津港55，連云港4，日照港105，青島董家口港125，總庫存289。

　　▍五、鋼廠采購價主流普遍下調，部分月度結算價上漲。

　　▍六、環保預期強烈 8月焦價謹慎樂觀

　　從整個7月焦炭供應處于偏寬松的狀態，鋼廠焦炭消耗由于唐山限產呈現下降態勢，但市場心態卻在悄然發生轉變，主要原因有①在焦炭第四輪降價落實之后，產地與港口焦價倒掛情況修復，貿易商詢貨明顯增多，部分資源進入貿易商渠道;②在焦炭價格下降過程中，焦企并未積累過多庫存，下游鋼廠及港口庫存也處于中位水平，焦企銷售壓力并不大，在貿易商詢貨增多的情況下，市場心態逐漸樂觀，挺價意愿逐漸增強;③隨著藍天保衛戰的臨近，焦炭主產地汾渭平原環保焦化停限產加碼預期強，同時焦炭期貨盤面大幅拉漲，給了現貨各方業者信心。以上多因素使得7月下旬鋼廠醞釀中的第五輪降價不了了之，而后山西、河北多地焦企出現提漲的聲音，鋼焦博弈激烈，焦價陷入膠著狀態。

　　在全環節(焦企、鋼廠、港口)焦炭庫存并不高的情況下，加上對8月焦炭主產地汾渭平原環加碼的強預期之下，隨著期貨盤面的大幅拉漲，焦炭現貨市場情緒持續好轉，焦炭的拐點已基本顯現，焦企對貿易商已率先實現上漲，而對鋼廠的提漲也在陸續進行中，市場心態一片樂觀。

　　但是對焦價后期走勢的一個關鍵因素是貿易商能否持續拿貨以及鋼廠是否會出現恐慌跟風出現補庫行為。第一，現焦炭產地超跌低價資源已消失，港口報價出現上漲實際成交情況卻不佳，短時難以出現貿易商大量持續拿貨情況;第二，唐山鋼廠限產將執行到8月底，在鋼廠庫存中位的情況下沒有著急補庫的需要，更多的是一個正常采購;也就是說整體需求很難出現一個大的上升。再看供應方面，山西環保有趨嚴的跡象，但一個更嚴格的限產應該是出現在8月20號之后國家環保督察組到來前后，8月上中旬更可能是維持現有的一個限產力度或稍有加強，預期的落地還需要時間。而江蘇徐州焦企陸續復產中，整體上短期焦炭供應很難出現大幅減少的情況。

　　綜合觀點：在強烈的環保預期情況下，貿易商入場導致需求短時增加，市場心態樂觀，焦炭拐點已至，山西、山東多地焦企提漲，貿易商已率先接受漲價，大多主流鋼廠觀望為主，對焦企的提漲暫時擱置，預計焦炭真正實現上漲還需加以時日;而對于8月的上漲空間，則需謹慎樂觀，主要不利因素在于：焦化利潤尚可，環保預期落地需要時間且執行力度有待觀察;唐山鋼廠限產需求一般。總體而言，拐點已至，上漲幅度有待觀察，謹慎樂觀。

來源：網絡

• [責任編輯：Wang Linyan]