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【中國鐵合金網訊】去年下半年以來新能源汽車行業快速發展，在三元前驅體原材料硫酸鎳產能受瓶頸限制的背景下，市場關注點轉移到鎳豆上。市場人士認為，目前鎳豆庫存大量隱性化，要謹防集中交貨帶來的價格大幅回調風險。

從LME鎳庫存來看，2017年11月22日至2018年6月6日，LME庫存下降10.4萬噸，其中鎳豆約8.16萬噸，占比78.4%。在目前的LME鎳庫存中，鎳豆占較大比例，且主要集中于亞洲倉庫。

招商期貨研究員夏鵬認為，這主要有三方面原因：其一，鎳豆在中國的受歡迎程度要低于其他地區，國內工廠及貿易商對更早進入中國的俄鎳大板更為青睞，因為鎳板質量比較穩定，很少發生短重問題，且管理成本較低，不易被竊。其二，鎳豆因其便利性，更多用于小規模生產和大規模機械化投料，并不適用于國內的鋼廠。其三，鎳豆管理成本及堆放條件等都高于鎳大板。因此，鎳豆在很長一段時間內難以進入中國市場，LME亞洲鎳庫存中鎳豆占比就較高。

對于近期LME庫存中減少的8萬多噸鎳豆的流向問題，夏鵬稱可以從中國、日韓和歐洲接收鎳豆的可能性進行分析。中國方面，截至2018年5月底，上海保稅區鎳豆庫存約9000噸，其中原廠鎳豆庫存量約2000噸，剩余的約7000噸庫存均為LME倉庫貨物。此外，2018年1—3月份，國內澳洲產鎳豆數量約為15500噸，直接進口約7500噸，其中4100噸為原廠貨物。目前了解到的情況是，5月底保稅區庫存較4月底增量不足4000噸，庫存增量中并未看到大量鎳豆。他認為，就此可以推斷LME大量出庫的鎳豆沒有流向中國，中國消費的鎳豆主要來自原廠貨物。

日韓方面，盡管日韓不銹鋼廠的純鎳消費較多，但是韓國及日本的財團作為馬達加斯加AMBATOVY項目的股東，會優先使用馬達加斯加的產品，并且日韓純鎳的總消費基數較低，也很難承擔這么大的量。退一步講，即使日韓存在超預期的消費，但是由于運輸成本的問題，韓國的LME倉庫鎳豆升水比馬來西亞低，他們會優先消費韓國的LME倉庫庫存，而非馬來西亞的LME倉庫庫存。

歐洲一向是鎳豆的主要消費地，現有的供應渠道較為穩定，主要使用馬達加斯加、加拿大、芬蘭、非洲、澳大利亞等地區生產的鎳豆，所以LME亞洲倉庫鎳豆大量進入歐洲市場可能性較小。

對于我國而言，夏鵬表示，目前能夠在中國交割的鎳豆主要是原廠貨物，盡管LME鎳豆的存量很高，卻并不是我國鎳豆的主要供應來源。當下對原料質量要求較高的新能源行業，會優先選擇質量高并且免稅的原廠貨。同時，LME部分鎳豆因為存儲時間較長，存在貨品耗損、包裝破損等方面問題，貿易商較難持有貨物進行交易，也不適用于國內貿易的廣泛流通，更未必能滿足未來的交割需求。

因此，按照目前的市場狀況，他認為，近期出庫的鎳豆并沒有被下游完全消費，大概率轉化為隱性庫存，預計LME亞洲隱形庫存合計9萬—11萬噸。這就造成了鎳豆庫存的大量隱性化，他也提醒市場后續需要提防集中交貨帶來的鎳價大幅回調風險。

(轉自長江鎳業網)

• [責任編輯：王可]