掀开奶罩边躁狠狠躁苏玥视频,无码专区3d动漫精品,去阳台跪着把屁股抬起来,精品国产丝袜黑色高跟鞋

    3月22日，在由鄭商所支持、期貨日報承辦的“動力煤產業鏈及期貨投資研討會”上，期貨日報記者了解到，市場之所以不看好春節后的動力煤價格，主要是因為上游復產超預期，下游消費平淡超預期。據記者了解，當前，動力煤坑口庫存超低，電廠庫存超高，上下游“冰火兩重天”。

　　那么，后期調控政策將如何延續？2018年總體煤炭供需形勢又會如何演繹？

　　供需失衡煤價下行

　　“今年春節期間煤礦產量釋放要好于前幾年春節，因為今年煤炭價格高，鄂爾多斯的大型民營煤炭企業過年期間不放假，這在以前很少見。”瑞茂通期貨部負責人崔春光在上周四于杭州的“動力煤產業鏈及期貨投資研討會”上介紹。“此外，高利潤情況下企業復產比較積極，不少小型煤礦正月初七、初八就復產了，由于前期要做一些準備工作，十二、十三、十四后才開始慢慢上量，十五之后放量。值得注意的是，跟以往比起來，在坑口高利潤的前提下，煤礦復產時間提早一周。”

　　數據顯示，1—2月全國原煤產量5.16億噸，同比增長5.7%，漲幅較為明顯。

　　事實上，目前煤炭市場的情況是，供應寬松，但需求增速不樂觀。數據顯示，2017年全國發電量增長5.9%，火電累計發電量46627億千瓦時，增長5.1%。2018年1—2月中國火力發電量為8086.5億千瓦時，累計增長9.8%。中電聯預測2018年用電量增速5.5%，多家機構預測火電增速在3%—3.5%。

　　在行業人士看來，后期全國煤炭市場供應將繼續保持相對寬松。3月中旬，國內煤炭消費基本脫離假期影響，逐步完成從消費旺季向消費淡季的過渡，沿海主要電廠煤炭日耗穩定在68萬噸以下。供應方面，重要會議期間，上游煤礦生產形勢穩定，鐵路港口維持高效運轉，3月下旬供應存在進一步釋放的空間。本周期環渤海三港(秦、唐、滄)存煤向上突破1900萬噸，主要電廠存煤也穩步上行至1400萬噸以上，庫存上行反映出目前供應寬松，這是煤價下行的基礎。

　　據期貨日報記者了解，今年煤炭集運站采用低庫存策略，春節前是170萬噸的庫存，春節后只有20多萬噸的庫存。“只要滿足日常的訂貨出貨就選擇壓價，因為煤炭集運站庫存不是很高，所以其壓價的速度顯然偏慢，但不影響壓價的節奏。”崔春光說。

　　崔春光介紹，從他們2月23日的跟蹤體系來看，已經形成持續下跌甚至連續幾個月下跌的可能性。唯一的變量是坑口，因為當時他們發現坑口的集運站庫存特別低，為歷史低位。當時，他們認為煤價下跌可能分兩個階段，第一階段是偏自由落體式下跌，會侵蝕貿易商的一部分利潤，第二階段是抵抗式下跌，坑口部分利潤會失去。

　　記者發現，在擠壓煤炭坑口利潤的同時，春節過后港口動力煤價格也呈現快速回落的態勢。據秦皇島海運煤炭交易市場發布的最新報告顯示，在剛剛過去的報告期(2018年3月14日至2018年3月20日)內，環渤海動力煤價格指數報收于572元/噸，環比持平。環渤海動力煤現貨指數5500大卡649元/噸，環比下行9元/噸；5000大卡588元/噸，環比下行9元/噸。

　　錦盈資本商品策略部經理毛雋認為，雖然沿海電廠日耗穩健緩升，但港口和下游電廠庫存處于絕對高位，同時在長協保障下，電廠采購積極性很低。數據顯示，北方港口5500大卡主流成交價雖一路下探，但成交卻一般，貿易商也因為價格倒掛和趨勢下行等因素影響以觀望為主。

　　市場有風險期貨來輔助

　　對于二季度動力煤現貨市場或將繼續下行的風險，市場存在不同聲音。期貨日報記者發現，面對這種不可控的風險，企業不約而同地把關注重點轉移到期貨市場上。

　　由于港口市場倒掛現象明顯，貿易商操作積極性不高，加之下游采購情緒欠佳，供需雙弱的背景下，港口市場暫時以維穩為主。據秦皇島港口某煤炭貿易商稱，目前上下游市場庫存都很高，產地煤礦價格雖有下降，但降幅不及港口，發運成本倒掛，貿易商發運不積極，現在基本都是自有礦和長協煤在發運。下游部分電廠的機組開始春季檢修，庫存消化較慢，采購意愿不強，后期處于需求淡季，支撐因素有限，煤炭現貨價格還將繼續下跌。

　　據了解，今年4月7日至5月1日，大秦線將進行為期25天的春季集中檢修，而豐沙大、北同蒲以及遷曹線也將同步進行檢修，屆時運輸能力不足或將使得當前煤炭供應寬松局面有所改觀。毛雋說：“近期海關收緊進口煤的呼聲漸高，不過在高庫存和需求偏弱的環境下，這一利好難以形成明顯支撐，預計煤價還將繼續探底，在日耗大幅回升且明顯帶動庫存改善后才可能出現價格拐點。”

　　綠地能源期貨部負責人吳夢認為，2018年動力煤期貨走勢可能極為復雜，基本面與宏觀面的不同步性隨時可能發生。他建議，4—5月維持逢低做多的整體思路，這屬于防守型策略。因為在當前期貨主力合約大幅度貼水現貨價格的情況下，一旦現貨市場完成季節性下跌，則很可能是期貨跟跌后的多頭入場點。在基本面和宏觀面穩定的背景下，短期內關注動力煤的宏觀對沖屬性，其往往與其他黑色系商品呈現反向走勢。

　　事實上，動力煤期貨主力合約較大幅度貼水現貨價格已成為常態。某種意義上使得動力煤具有了一些特殊屬性：對沖特性、行情的差異化輪動等。1803合約從基差的回歸角度看有利于進行期現套利交易，對現貨價格更具有指導意義。

　　“未來相近月份價差套利值得關注，1805合約交易時間僅剩一個多月，1807合約季節性尚未充分體，5月與7月合約價差繼續走弱空間有限。”光大期貨高級分析師張笑金分析道。在不出現“黑天鵝”預期的情況下，每次現貨下跌行情造成的基差回歸后，在期貨盤面上都有多頭的建倉價值。“但是如果基差持續不迅速收斂，則1805合約從時間上看無法成為多頭合約，我更傾向1807合約。”

　　吳夢表示，宏觀方面，央行目前較為謹慎，3月份主要會議的定調也都偏謹慎。目前全球宏觀面最大的風險是歐美股市估值過高問題，但是回調時間點無法預測。后期可能出現更大幅度的調整，但不會徹底進入熊市，因為直接“走熊”等同于爆發危機，預計會進行較長時間的多重筑頂。歐日復蘇進程是重要的觀察點，一旦夭折，總需求會立即受到影響。

　　在吳夢看來，2018年部分大宗商品(原油、農產品、有色)的上漲概率仍較大，包括動力煤在內的黑色系以跟隨為主。供應總量趨于寬松，煤炭供需基本實現平衡，矛盾弱于去年，不過階段性偏緊依舊，供需矛盾體現在季節性需求集中爆發期。長協煤占比提高，市場煤部分價格波動彈性反而加大(旺季貿易商發運難度大，漲價意愿強；電廠長協量增加，盈利能力改善，對高價煤接納度提高)，季節性特點依然較為鮮明。目前盤面關注的焦點仍是現貨價格，二季度可重點關注7月、9月合約買入保值機會。

　　今年的動力煤期貨與以往不同的是，有3月、7月和9月合約可供煤電企業套保。值得注意的是，合約連續活躍方案運行至今效果明顯，整體態勢趨好。從價格上看，目標合約價格連續性水平大幅改善，走勢平穩，與1月、5月合約之間形成有效聯動；從運行質量上看，目標合約相對買賣價差大幅下降，交易成本下降，市場參與機會增加。
 

　　“在各方的共同努力下，動力煤次主力合約1803的18萬噸交割，以滿足各方現貨交易習慣的方式完成。鄭商所激活近月合約，豐富了產業客戶的價格管理和庫存管理的手段，必將為未來現貨交易格局產生重要影響。”一位參與1803交割的企業人士如是說。

• [責任編輯：Wang Linyan]