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中國鐵合金網訊：終端需求走弱，焦企開工率提升，致使鋼廠和焦化廠被動累庫，多因素共同作用下，焦炭主力合約價格持續下行。另外，鋼廠利潤雖然可觀，但近一個月來利潤收縮嚴重，鋼材價格下行情況下極大可能致使鋼廠持續壓低焦炭采購價格，因此焦炭仍有較大下行空間，最低可能觸及1850元/噸附近?！　?/span>

　　房地產和汽車行業增速回落

　　房地產增速回落，需求整體偏弱。國家統計局數據顯示，2017年1—11月，全國房地產開發投資100387億元，同比名義增長7.5%，增速比1—10月回落0.3個百分點；房屋新開工面積達161679萬平方米，同比增加6.9%，增速較1—10月上升1.3個百分點；1—11月商品房銷售面積達146568萬平方米，同比增長7.9%，增速比1—10月回落0.3個百分點。自2017年12月35城市首套房貨款利率上浮至5.38%，全年房貸利率上漲超20%，房產銷售遭遇冰點，41城市房產銷量下降20%。房地產政策收緊，在“房子是用來住的，不是用來炒的”總基調下，房地產恐難維持以往的靚麗表現。

　　汽車銷量增速回落，汽車消費或將走弱。汽車工業協會統計數據顯示，2017年乘用車銷量同比微增，增速比上年明顯回落。乘用車共銷售2471.83萬輛，同比增長1.40%，增速比上年回落13.53個百分點。其中基本型乘用車(轎車)銷售1184.80萬輛，同比下降2.48%；運動型多用途乘用車(SUV)銷售1025.27萬輛，同比增長13.32%；多功能乘用車(MPV)銷售207.07萬輛，同比下降17.05%；交叉型乘用車銷售54.70萬輛，同比下降19.97%。房地產和汽車行業增速回落，表明焦炭終端需求走弱，對焦炭價格形成壓力。

　　焦企被動累庫

　　煤改氣后，燃氣供不應求，為增加燃氣供應，山西部分地區允許焦化企業滿負荷生產。Wind統計數據顯示，截至1月12日當周，產能小于100萬噸、100萬—200萬噸和大于200萬噸焦化企業(100家)開工率分別為77.31%、74.11%和76.96%，其中產能小于100萬噸、100萬—200萬噸焦化企業環比前一周當周分別下降0.37、0.24個百分點，大于200萬噸的焦化企業開工率上升3.64個百分點，高產能焦化企業開工率提升明顯。從采暖季限產期間開工率變化情況來看，產能小于100萬噸、100萬—200萬噸和大于200萬噸焦化企業最低值分別為63.59%、62.2%和64.93%，當前分別上升13.72、11.91和12.03個百分點。分地區來看，西北和華中地區焦化企業開工率提升明顯，截至1月12日當周，西北和華中地區開工率分別為79.82%和76.35%，環比前一周分別上升9.52和6.7個百分點。

　　受開工率提升和全國大范圍雨雪天氣影響，焦化企業庫存有所累積。Wind統計數據顯示，截至1月12日當周，國內獨立焦化廠(100家)庫存66.24萬噸，環比前一周上升15.99萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存連續5周增加。

　　鋼廠利潤收縮

　　隨著鋼材需求進入淡季，持續維持高位的鋼材價格近期一路下行，以上海鋼材市場為例，螺紋鋼現貨價格為3820元/噸較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個多月降幅達23.3%，熱軋卷板現貨價格4160元/噸，較去年峰值4310元/噸下降3.5%，價格相對螺紋穩定。鋼材價格持續走弱，鋼廠利潤收縮，經我們測算，目前螺紋鋼現貨利潤633元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%，現貨利潤持續高于盤面利潤的時期結束，當前較盤面利潤817元/噸貼水184元/噸。鋼材利潤大幅縮水，冬儲補庫謹慎，國內樣本鋼廠(110家)焦炭庫存環比前一周下降4.2萬噸，而近幾輪鋼廠下調焦炭采購價格也表明鋼廠壓價意愿強烈。

　　綜述

　　需求走弱，供給增加，疊加鋼廠壓價，因此我們認為，焦炭仍有下調空間，預計最低可能下探至1850，操作上建議1900—2050元/噸區間逢高沽空。

• [責任編輯：Liu li]