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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：近日央行可謂連下“猛藥”，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、連續(xù)降息、接二連三公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作“三大法寶”你方唱罷我登場(chǎng)。若在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)期，央行搬出任何“一大法寶”都將會(huì)像投出一枚重磅炸彈，引發(fā)市場(chǎng)熱議。但今已非往昔，即使三管齊下，收效也甚微，更有可能被當(dāng)作經(jīng)濟(jì)下坡之風(fēng)向標(biāo)。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)確實(shí)在下滑，這從最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)和國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)能直觀地反映出來。

 

 

海關(guān)總署10日發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值18398.4億美元，同比增長(zhǎng)8%，增速比去年同期回落近18個(gè)百分點(diǎn)。其中出口9543.8億美元，增長(zhǎng)9.2%；進(jìn)口8854.6億美元，增長(zhǎng)6.7%；貿(mào)易順差689.2億美元，擴(kuò)大56.4%。雖然同比數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)了“保8”，但當(dāng)局的目標(biāo)是10%，離這個(gè)目標(biāo)還有一定的距離。而且從下面的分析中可以看出，要完成目標(biāo)，困難重重。

 

不但從總量上可以看出國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的下滑，若對(duì)其結(jié)構(gòu)分解，更能反映出內(nèi)外需低迷的特點(diǎn)。從進(jìn)出口規(guī)模并結(jié)合往年的情況看，造成貿(mào)易順差最主要原因是進(jìn)口的萎縮，而不是出口的增長(zhǎng)，這不但說明了外需不振的殘酷現(xiàn)實(shí)，也說明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部需求不足的嚴(yán)重態(tài)勢(shì)。

 

從出口數(shù)據(jù)來看，上半年我國(guó)對(duì)歐盟出口1630.6億美元，下降0.8%；對(duì)美國(guó)出口1653.2億美元，增長(zhǎng)13.6%。美國(guó)取代歐盟，成為我國(guó)第一大出口市場(chǎng)。這一方面說明歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不容小覷，另外，美國(guó)成為第一大出口國(guó)后，貿(mào)易摩擦、匯率等將被重新喚醒。那么在此背景下，依靠外需來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性顯然存在很大疑問。

 

 

6月份CPI同比上漲2.2%，環(huán)比下降0.6%，創(chuàng)29個(gè)月以來的新低。PPI同比下降2.1%，環(huán)比下降0.7%，同時(shí)也是連續(xù)第4個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。CPI和PPI的雙回落基本和市場(chǎng)預(yù)期一致，按照理論來看，我國(guó)通脹壓力隨著兩大價(jià)格指數(shù)的不斷下行將逐漸解除，給后面寬松貨幣政策的實(shí)施騰出空間。照此邏輯來看，寬松貨幣政策，不論是哪一法寶的降臨都將給市場(chǎng)帶來信心和希望，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)就在眼前。但若對(duì)價(jià)格指數(shù)下降的原因進(jìn)行分析，就發(fā)現(xiàn)事情遠(yuǎn)沒有想象的那么簡(jiǎn)單。消費(fèi)需求和投資需求構(gòu)成了我國(guó)內(nèi)部需求，兩者均顯低迷，內(nèi)需不足顯而易見，這也是經(jīng)濟(jì)難以走出泥潭最大的軟肋。

 

 

目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的問題不是流動(dòng)性枯竭，不是資金鏈斷掉，而是結(jié)構(gòu)性問題，比如貧富分化嚴(yán)重，這里的貧富分化不但包括大型國(guó)企與中小微企業(yè)，還包括城鄉(xiāng)之間。貧窮階層有消費(fèi)和投資需求，但是缺少資金，而富裕階層擁有大量的資金，其自身的消費(fèi)有限，搞投資只能造成過剩。

 

每次的寬松貨幣政策不是上升的開始，卻淪為每一次下跌的導(dǎo)火線。原因很簡(jiǎn)單，央行“三大法寶”都是通過向市場(chǎng)注入流動(dòng)性來提振經(jīng)濟(jì)，但市場(chǎng)缺少的偏偏不是流動(dòng)性，不是資金，缺少的只是將轉(zhuǎn)移資金，引導(dǎo)資金流向該去的地方的手段。這種手段只能通過改變財(cái)政政策來實(shí)現(xiàn)，一味的貨幣寬松只會(huì)再次引發(fā)通脹預(yù)期，對(duì)于問題的解決卻是無濟(jì)于事。