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　　煤價居高不下讓煤電矛盾日益突出。一方是賺得盆滿缽滿的煤企，一方是經營形式愈發嚴峻的電企，在這種背景下，煤電聯動的預期不斷加強。

　　分析師表示，由于煤價上漲，上半年大部分發電集團火電板塊持續整體虧損，發電行業效益大幅下滑。三季度煤價更是一度創下年內新高，盡管目前在政策調控下，煤價有所下滑并趨穩，但仍難大幅下跌，四季度煤價或繼續在高位震蕩，這也就意味著電企今年的業績都不容樂觀。

　　因此，業內認為煤電聯動在年底啟動的概率較大，電企因成本高企而造成的虧損需要通過上調電價來調整，并以此來緩解煤電矛盾。

　　火電企業利潤大幅下滑

　　今年以來，煤價持續處于高位。尤其是在三季度迎峰度夏旺季，煤炭需求超預期。同時，由于環保、安全檢查導致煤炭產能釋放不足，煤價進一步上漲，并創下今年新高。

　　從9月底開始，煤價大漲引發調控預期不斷增強。

　　9月21日，發改委發布了《關于做好煤電油氣運保障工作的通知》后，神華、中煤等22家煤企在國慶假期前下調了煤價，10月份煤價有望逐步企穩。

　　但是，9月份全國電煤價栺指數相比8月份仍提高了近10元/噸，環比增長2.0%。

　　煤價大幅上行極大擠壓了電力行業的利潤空間，在煤企賺得盆滿缽滿的同時，火電企業利潤明顯下滑。

　　數據顯示，2017年上半年火電行業凈資產收益率為1.8%，年化后僅為3.6%，已降至階段性低點。

　　從上市電企三季報預告來看，電企業績仍舊不容樂觀。

　　華電能源發布公告稱，經財務部門初步測算，預計2017年前三季度公司經營業績將出現虧損，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約為虧損3.9億元。

　　對此，公司稱，本期因燃煤價格同比大幅上升及公司對外投資收益降低，導致本報告期歸屬上市公司股東的凈利潤虧損。

　　皖能電力預計前三季度凈利為8000萬元-1.2億元，同比下降84%-90%。報告期內，煤炭價格較去年同期大幅上升，導致公司主營業務火電業務虧損。

　　中電聯行業發展與環境資源部副主任葉春表示，下半年，全國電力供應能力將呈現總體富余、部分地區相對過剩的走勢。電煤價格繼續高位運行，市場交易電量降價幅度較大、且規模繼續擴大，發電成本難以有效向外疏導，預計火電企業將持續虧損，發電企業生產經營繼續面臨嚴峻困難與挑戰。

　　煤電聯動有望年底啟動

　　需要一提的是，由于煤價持續上漲，今年上網電價已經進行了上調。

　　7月份，全國燃煤上網標桿電價上調約1分/千瓦時，僅能覆蓋煤炭價格漲幅的1/4，對火電行業的凈資產收益率提升有限。

　　華創證券分析師王秀強曾向《證券日報》記者表示，受煤炭成本高企等因素影響，火電行業效益自2016年開始下行。當前火電行業慘淡經營的現狀已經獲得國家管理部門重視，正通過電價結構調整、化解煤電矛盾、使煤炭價格回歸等方式，改善行業經營狀況。

　　盡管上網電價有所上調，但由于煤價一直居高不下，煤電矛盾日益激化，這種格局讓市場對2018年執行煤電聯動的預期不斷加強。

　　“基于火電行業當前經營情況，年底煤電聯動執行的概率較大。”國泰居安分析師徐強認為，根據國家制定的煤電聯動機制，電價理論上應該上調，火電行業成本的上升急需通過電價調整進行疏導。

　　他指出，按現行聯動公式計算，若2018年初啟動煤電聯動，則在2014年1月1日電價基礎上應該上調1.6分/千瓦時左右，由于2016年初煤電聯動曾下調3分，2017年7月1日全國煤電價格上調1分左右，因此明年初煤電聯動電價上調空間理論值在3.64分。但從以往執行情況來看，單次電價上調幅度均在3分及以下，因此預計本次調整幅度也應在3分以內。

　　

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