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多家鎢企長單價上調(diào)，精礦價格上漲至10萬元/噸

據(jù)報道，章源鎢業(yè)八月下半月黑鎢精礦長單報價為10萬元/標噸，較上半月上漲0.9萬元/標噸;APT價格為15.2萬元/標噸，較8月上半月上漲1.2萬元/噸。目前鎢精礦市場價格已經(jīng)達到10萬元/標噸以上，較年初上漲36%，并創(chuàng)下14年11月以來的新高。同時，APT、碳化鎢、鎢粉以及下游硬質(zhì)合金等產(chǎn)品均開始同步進行提價。

上半年出口量大增，下游需求大幅改善

鎢的下游需求以硬質(zhì)合金和鎢鋼為主，終端應(yīng)用行業(yè)較為分散，對應(yīng)工程、采礦、汽車、油氣等與工業(yè)聯(lián)系較為緊密的行業(yè)，整體的下游需求受到工業(yè)經(jīng)濟回暖拉動。據(jù)安泰科統(tǒng)計，2017年上半年，我國鎢出口金屬量達到1.45萬噸，同比增長47%；上半年硬質(zhì)合金產(chǎn)量同比增長27%，需求增速超過供給。全球制造業(yè)有所好轉(zhuǎn)，出口復(fù)蘇和內(nèi)需拉動下，鎢行業(yè)景氣度得以提升。

政策及環(huán)保壓力下，國內(nèi)鎢精礦生產(chǎn)受控

鎢是國家戰(zhàn)略性資源，受到開采配額的限制，15年末至今，監(jiān)管政策和環(huán)保督查力度持續(xù)加強，配額總量趨于穩(wěn)定，16年鎢精礦產(chǎn)量出現(xiàn)下降。國內(nèi)鎢精礦資源分布以湖南、江西、福建三省為主，同時幾大國企對資源的掌控力正在加強，寡頭壟斷下鎢精礦供應(yīng)端將面臨更嚴格的監(jiān)管。同時由于15-16年的價格低迷，新勘探的礦山建設(shè)受阻，新增產(chǎn)能亦有限。

基本面中長期向好，仍存在庫存風險

供需改善是價格的長期支撐因素，但由于歷史上過剩時期的積累，生產(chǎn)者和貿(mào)易商手中留存著一定的鎢產(chǎn)品庫存。根據(jù)此前行業(yè)專家訪談和草根調(diào)研的信息，此前一批4萬噸左右的社會庫存經(jīng)過國家多次收儲和下游應(yīng)用，基本上消耗完成，目前江西地區(qū)存在大概1萬噸以上的鎢精礦庫存，成本在10萬元/噸以上;泛亞金屬交易所遺留的APT庫存折合鎢精礦超過3萬噸，成本超過12萬元/噸。庫存量若流通進入產(chǎn)銷體系，會對價格造成一定的壓力。

鎢產(chǎn)品價格全線上漲，關(guān)注資源型和全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)

鎢產(chǎn)品價格出現(xiàn)較大幅度上漲，目前已經(jīng)接近行業(yè)盈利水平中樞，關(guān)注礦山資源產(chǎn)儲量較大、具備完整深加工體系的企業(yè)，上市公司中建議關(guān)注廈門鎢業(yè)和洛陽鉬業(yè)。廈門鎢業(yè)可采鎢資源金屬量超過80萬噸，三個礦山目前鎢精礦年產(chǎn)能可達1.2萬噸;公司下屬三家鎢礦山企業(yè)在當前價格均可盈利，硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品穩(wěn)定發(fā)展。根據(jù)我們的測算，當前鎢精礦價格上漲1萬元/噸對應(yīng)公司利潤理論增加值超過1億元。洛陽鉬業(yè)16年鎢精礦產(chǎn)量超過1萬噸，伴生鎢成本具備優(yōu)勢。

• [責任編輯：Wang Linyan]