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　　今年以來，全國有色金屬價格出現較大幅度上漲。市場監測數據顯示，2017年7月，全國有色類商品價格指數比年初上漲5.9 %，比去年同期上漲46.9%；7月份全國未鍛軋銅及銅材進口均價為每噸4.34萬元，同比上漲28.8%；電解鋁上海主力合約噸價則突破萬五元整數關口，創出4年來新高；其它重要有色金屬價格，銅、鋅、錫、鎳等也都強勁揚升。全國有色金屬價格所以一路高歌，除了中國宏觀經濟L型企穩態勢確立，消費需求穩定增長外，還在于有色金屬供應側改革，特別是重點壓減電解鋁產能取得成效，致使供求關系明顯好轉，甚至出現部分品種階段性供應偏緊局面。當然，今年以來全球經濟復蘇與美元貶值，也起到了很大作用。

　　有色金屬價格大幅上漲，直接提升了有色金屬行業的盈利水平，致使“煤飛色舞”，成為中國股市重要龍頭板塊。據統計，今年上半年，全國有色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤同比增長52.7%，遠遠超過同期規模以上工業企業22%的利潤增幅。中金公司數據則顯示，自今年初以來，中國股市有色板塊累計漲幅達到26%。

　　展望中國有色金屬市場趨勢，在管理層鞏固去產能成效，嚴厲措施防范已關閉產能死灰復燃的同時，鐵腕環保將會成為支撐有色金屬價格堅挺的長期性重大題材，當然也會成為提升有色金屬行業盈利水平的長期性題材，成為推動股市有色金屬板塊活躍的長期題材。

　　目前嚴格環保執法已經成為重要國策，決策層多次表態要以鐵腕治理環境污染，“史上最嚴”的新環保法已經實施，環保部門提出了控制環境污染的具體目標，政府工作報告亦進行了承諾。為了實現鐵腕環保，解決“民生之患、民心之痛”，有關部門已經連續三批次開展中央環保督察，問責人數過萬。目前第四批中央環保督察再次啟動，8個中央環境保護督察組已組建完畢，將進入相關省市開展環境督察工作。決策層鐵腕環保，勢必會從四個方面產生有色金屬市場行情積極影響：

　　一是抑制落后產能釋放。沒有疑問，在鐵腕環保重拳之下，不符合環保要求的有色金屬生產勢必受到很大抑制，尤其是一些無能力治污的中小有色金屬企業將被迫退出市場，包括一些簡單熔煉廢舊有色金屬的小作坊式企業退出市場。不僅如此，鐵腕環保劍指過量煤炭消費，還將使得一些自備燃煤發電機組的電解鋁企業受到沖擊。最近山東發改委公布文件，責令山東魏橋創業集團和信發集團7月底前關停違規電解鋁產能321萬噸，其他電解鋁產能較大的省區也在跟進。據估算，此輪關停的違規產能將近全國現有電解鋁運行產能(3836萬噸)的10%。全國有色金屬實際產量弱勢增長甚至下降，市場供應壓力當然會有減輕。

　　二是額外增加消費需求。鐵腕環保，不僅勢必迫使有色金屬全產業鏈，金屬冶煉、礦石開采、動力供應等企業加大環保投入，也會要求全社會所有行業，追加巨大數量的環保費用。據估算，為滿足新的排放標準，未來全國環保投資總額將有10萬億元之多。如此巨大的環保需求與環保投資，一定會催生一個強大環保產業興起，包括環保裝備生產及大量建筑工程等，由此產生大量有色金屬需求。因此可以說，規模巨大的環保投入，將會成為今后中國有色金屬需求新亮點。　　三是普遍增加剛性成本。如上所述，按照新環保法要求，有色金屬行業必須追加巨額環保投資，而且還需要每年新增環保運行成本。如果考慮到國內礦石開采加工、動力供應、物流等方面的環保投資與運行費用，最終累積到成品有色金屬材料，其成本會有不小幅度的提高。

　　四是環保積極影響具有長期性。與其它短期利多因素不同，嚴格環保執法對于有色金屬市場行情的積極影響將長期存在，不會在幾年內消失。這是因為，中國環境污染問題不僅嚴重，而且長期存在，這就使得完全解決環境污染問題也需要持久戰，不可能在短短數年內完成，從而使得環保題材對于有色金屬市場行情的積極影響具有長期性。譬如近期有色金屬價格上漲動力就來自于國務院京津冀及周邊地區大氣污染防治協作機制第十次會議，來自于中央環保督查第四次啟動，來自于山東發改委責令魏橋和信發關停電解鋁產能等。預計這類環保題材還將以不同形式會反復出現，不斷產生有色金屬市場利多影響，包括現貨市場、期貨市場以及股市等多個方面。

　　今后有色金屬市場的重大壓力，還是來自于期貨市場與股市的價格回調。經過了上半年的持續上漲后，有色金屬期貨多頭與股市已經積累了很大的賬面浮動盈利，需要“落袋為安”。而隨著市場多頭的對沖頭寸，大量沽售盤的出現，期貨價格與股市有色金屬相關企業股價勢必出現回調，并對現貨市場產生沖擊，出現短時期的“利空循環”。

　　由此可見，經過上半年大幅上漲后，市場行情存在很大的回調壓力，必須通過回調釋放，加之主力資金翻手為云，覆手為雨，由此市場行情寬幅震蕩。另一方面，積極因素仍然占據主導，尤其是鐵腕環保將會成為支撐價格堅挺的長期題材，所以價格跌幅有限。如果跌幅過大，一定會引發報復性強勁反彈，致使“過山車”行情再次重演。

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