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　　上半年期貨市場黑色系表現活躍，鐵礦石、螺紋鋼成交和持倉均居前列；近一個月，鐵礦石漲幅25%左右，螺紋鋼漲幅一度超過20%。

　　日前，中金公司大宗商品研究員、副總經理馬凱展望了下半年的黑色金屬市場。他認為，鐵礦石基本面改善不明顯，下半年供給壓力將更加凸顯；鋼材庫存維持低位，利潤創新高促進生產。

　　鐵礦石供給端壓力依舊

　　在中投期貨日前舉辦的“2017下半年投資機會”策略會上，馬凱表示，近期鐵礦石價格經歷一波上漲，一方面源于鐵礦石需求較好，另一方面，供給端邊際收縮也是原因之一。

　　馬凱稱，通過調研了解到，國產礦降價出售意愿較低，使得許多鋼廠購買海運市場上的高品礦和塊礦來替代國產的鐵精粉。目前鋼廠進口鐵礦石庫存已經上升至26天，這導致高品礦和塊礦溢價重新上升。

　　馬凱認為，鐵礦石供給端壓力依舊較大，主流供應商新增供給如約而至，非主流供應商供給仍在增加。整體來看，處于成本曲線低端的主流礦山將繼續放量，全年預計增產6500萬噸。

　　基本面方面，馬凱認為，鐵礦石基本面改善不明顯，下半年供給壓力將更加凸顯。截至6月，大部分主流供應商發運量達成率不足50%，下半年主流礦山的發貨量將季節性增加，預計供給端的壓力將會凸顯。

　　鋼材庫存維持低位

　　鋼材方面，馬凱表示，鋼材庫存維持低位，利潤新高促進生產，長板材價差開始修復。

　　行業實際生產經營中，噸鋼利潤居高不下，為了提高出鋼量，鋼廠在轉爐中添加更多的廢鋼。

　　馬凱介紹，轉爐中添加廢鋼可以明顯提高出鋼量，最近幾個月粗鋼生鐵比例一直在上升。1~4月轉爐廢鋼消費量同比增長41%，電爐廢鋼消耗量同比增長49%。

　　據了解，由于轉爐煉鋼需要較高的鐵水溫度，廢鋼的加入會降低煉鋼體系的溫度，因此在轉爐中添加的廢鋼比例具有技術上限，一般在5%~25%。現階段鋼廠轉爐用廢鋼比例達13%~15%，并且主要以重中型廢鋼為主。

　　另一方面，今年以來，我國的鋼材出口量下降十分明顯，1~5月棒材出口數量同比下降高達63%，而線材出口量同比下降33%。與此相對的是，1~5月份國內線材產量同比增長6%。

　　馬凱表示，出口量下降的原因一方面在于全球貿易保護主義背景下，針對中國鋼鐵的反傾銷調查明顯增多；另一方面，國內鋼材的價格維持高位使得國內市場吸引力變得更大。出口趨弱主要填補國內短缺，或將有助于緩解建材市場的緊平衡局面。

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