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從去年二季度以來(lái)，鐵合金商品市場(chǎng)演繹了一輪接一輪的“過(guò)山車(chē)”行情。尤其進(jìn)入到2017年，鐵合金價(jià)格有所起伏，受到業(yè)界關(guān)注。在這樣的現(xiàn)實(shí)狀況下，鐵合金價(jià)格是否能穩(wěn)住？未來(lái)走勢(shì)又會(huì)是什么樣的狀態(tài)？企業(yè)如何運(yùn)用期貨工具防范風(fēng)險(xiǎn)？帶著這些問(wèn)題，鄭州商品交易所組織了鐵合金期貨錳礦、交割庫(kù)調(diào)研及分析師培訓(xùn)活動(dòng)。交易之家作為隨行觀察員對(duì)本次活動(dòng)進(jìn)行全程報(bào)道。

4月26日上午8:30分，分析師培訓(xùn)在天津正式召開(kāi)，培訓(xùn)會(huì)上云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)李永慶、寧夏天津冶金有限公司銷(xiāo)售中心主任劉黎明、浩瑞礦產(chǎn)市場(chǎng)部總監(jiān)邱波、上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理陳靖夫、北京美特美思國(guó)際貿(mào)易有限公司投資總監(jiān)郭旭彤，以及鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部、交割部先后發(fā)表主題演講。就硅錳現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀，行情未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，如何利用鐵合金期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及鐵合金期貨現(xiàn)行規(guī)則制度等問(wèn)題做了詳細(xì)探討說(shuō)明。

本次會(huì)議內(nèi)容精彩紛呈，嘉賓分享也是干貨滿滿，小編特對(duì)本次會(huì)議發(fā)言中嘉賓提出的精彩觀點(diǎn)加以整理，并匯總?cè)缦隆?/p>

李永慶（云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)）：

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，合金產(chǎn)業(yè)幾乎不可能再回到前些年的低點(diǎn)。但由于下游產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有做好與合金廠商公平交易的市場(chǎng)化準(zhǔn)備，他們?yōu)榻档妥陨頎I(yíng)運(yùn)成本，也不太可能放任合金產(chǎn)品價(jià)格就此高歌猛進(jìn)、攻城略地。因此，在明年上半年以前，鐵合金產(chǎn)品仍舊會(huì)以寬幅震蕩為價(jià)格走勢(shì)的主旋律。

他對(duì)比了國(guó)內(nèi)鐵合金產(chǎn)量和粗鋼產(chǎn)量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以2016年為例，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8.08億噸，按噸鋼需求鐵合金35公斤計(jì)算，國(guó)內(nèi)需求約為2829萬(wàn)噸，同期我國(guó)鐵合金累計(jì)產(chǎn)量達(dá)3559萬(wàn)噸，有將近730余萬(wàn)噸的過(guò)剩產(chǎn)量。

同時(shí)他還對(duì)港口錳礦庫(kù)存與錳礦進(jìn)口量以及鋼廠盈利狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并最終通過(guò)“粗鋼-鐵合金-硅錳”產(chǎn)量關(guān)聯(lián)性分析得出結(jié)論：推動(dòng)本輪鐵合金價(jià)格整體上揚(yáng)應(yīng)屬資金推動(dòng)、成本支撐、開(kāi)工不足、政策趨嚴(yán)及經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等綜合因素相互作用的結(jié)果，并非完全由于行業(yè)基本面發(fā)生重大轉(zhuǎn)變而導(dǎo)致的趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。對(duì)于鐵合金企業(yè)而言，建立公平市場(chǎng)交易，防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法就是用好期貨交易這個(gè)工具。

劉黎明（寧夏天津冶金有限公司銷(xiāo)售中心主任）：

2005年之前硅鐵行業(yè)主要以12500KVA以下的礦熱爐為主，主要分布在青海、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙地區(qū)，其中寧夏和內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)能相對(duì)較大，貴州、四川也有一些小爐運(yùn)行。到2014年開(kāi)始隨著硅鐵產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩凸顯，硅鐵行業(yè)的洗牌悄然開(kāi)始，而重點(diǎn)被洗牌的寧夏硅鐵企業(yè)則因高電價(jià)，喪失了生存能力，80%的企業(yè)和產(chǎn)能已經(jīng)基本喪失了繼續(xù)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力，個(gè)人認(rèn)為到目前硅鐵行業(yè)的洗牌已基本到了尾聲。

目前中國(guó)硅鐵年產(chǎn)能約657萬(wàn)噸，較2015年減少12萬(wàn)噸左右，主要是部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)為金屬硅、硅錳、高硅、多元復(fù)合合金等。產(chǎn)能主要集中在內(nèi)蒙、寧夏、青海、陜西神府四個(gè)地區(qū)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)和個(gè)人的一些行業(yè)數(shù)據(jù)判斷目前的各地區(qū)實(shí)際月產(chǎn)量情況：內(nèi)蒙地區(qū)15萬(wàn)噸左右；青海地區(qū)5萬(wàn)噸左右；陜西神府地區(qū)4.5萬(wàn)噸左右；寧夏地區(qū)4萬(wàn)噸左右；甘肅地區(qū)2萬(wàn)噸。由此來(lái)看，目前硅鐵行業(yè)的實(shí)際產(chǎn)量屬于適度過(guò)剩，供需狀況基本平衡。

邱波（浩瑞礦產(chǎn)市場(chǎng)部總監(jiān)）：

2016年錳行業(yè)表現(xiàn)是近五年來(lái)唯一有利潤(rùn)增長(zhǎng)的一年，而且是有現(xiàn)金流的利潤(rùn)。2016年錳礦供需關(guān)系始終保持緊平衡，上半年錳礦供應(yīng)短缺，推高錳礦的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格，下半年合金價(jià)格上漲拉動(dòng)了錳礦價(jià)格超預(yù)期攀升，具體表現(xiàn)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

1、中國(guó)錳礦的進(jìn)口數(shù)量保持增長(zhǎng)，錳礦供應(yīng)能力逐漸提高；

2、七大錳礦主要供應(yīng)商供應(yīng)量占比為70%；

3、南非錳礦及非主流錳礦進(jìn)口之和超60%；

4、2016年進(jìn)口錳礦價(jià)格超預(yù)期上漲；

5、鋼廠需求增加，刺激錳鐵企業(yè)開(kāi)工率提高，產(chǎn)能釋放；

6、鋼招價(jià)格反映市場(chǎng)上漲趨勢(shì)，鋼廠定價(jià)能力下降；

7、錳合金進(jìn)口數(shù)量增加，貿(mào)易活躍。

2016年錳礦和錳合金市場(chǎng)變化遵循著“市場(chǎng)持續(xù)低迷-價(jià)格跌破礦山成本-主礦區(qū)停減產(chǎn)-現(xiàn)貨庫(kù)存下降-有備者掌握主動(dòng)權(quán)”的內(nèi)在邏輯，由此可以看到，2016年錳礦與錳合金價(jià)格回歸具有必然性。也因此可以進(jìn)而對(duì)2017年錳礦及合金市場(chǎng)做出以下幾點(diǎn)展望：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)利好但不宜過(guò)分樂(lè)觀；

2、鋼鐵工業(yè)景氣指數(shù)總體看好但錳市場(chǎng)能否迎來(lái)利好關(guān)鍵看下半年；

3、錳礦的供應(yīng)能力繼續(xù)提高，2017年錳礦資源充足進(jìn)口量將繼續(xù)保持高位。

陳靖夫（上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理）：

2016年鋼材價(jià)格上漲超預(yù)期，主要?jiǎng)恿?lái)自于需求端主導(dǎo)的供不應(yīng)求，核心邏輯是“供給的邊際增長(zhǎng)小于需求的邊際增長(zhǎng)”。而2017年鋼材價(jià)格能夠維持偏強(qiáng)走勢(shì)的邏輯，動(dòng)力將轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o端主導(dǎo)的供需緊平衡，即“供給邊際變動(dòng)大體同步需求邊際變動(dòng)”。

對(duì)于2017年鋼鐵行業(yè)邏輯預(yù)判，陳靖夫認(rèn)為，金融風(fēng)險(xiǎn)管控力度加強(qiáng)，貨幣政策取向中性偏緊；財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力，基建托底不變；內(nèi)需強(qiáng)度有望持平，出口強(qiáng)度總體下降，但產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)需求將彌補(bǔ)部分需求缺口，綜合預(yù)計(jì)需求端大致持平或略降；去產(chǎn)能深化，理論上供給降幅有可能階段性超過(guò)需求降幅。

上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部 總經(jīng)理助理 陳靖夫

他對(duì)近期鋼市及硅錳硅鐵合金需求作出如下幾點(diǎn)分析：

1、穩(wěn)定價(jià)格擺在首要位置，行政沖擊產(chǎn)出的力度和節(jié)奏放緩，已從數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證。

2、近期價(jià)格回歸，并非需求不好，主要是供應(yīng)端超乎預(yù)期，預(yù)期的產(chǎn)出缺口并沒(méi)有發(fā)生。

3、在利潤(rùn)可以維持的情況下，全年實(shí)際產(chǎn)出同比去年可能并不會(huì)差很多，即最理想的狀態(tài)是：產(chǎn)出減少部分正好等于出口減少的部分扣除合意庫(kù)存增加的部分。

4、據(jù)此推測(cè)硅錳推鐵合金需求，同比去年變化不會(huì)超過(guò)1%。

5、在整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨操作中，由于價(jià)格管控意圖非常明顯，加上供需基本面大體平衡，后期價(jià)格漲跌空間都有限，因此按震蕩思路或者套利操作會(huì)更加安全。

郭旭彤（北京美特美思國(guó)際貿(mào)易有限公司投資總監(jiān)）：

所有策略的成功，本質(zhì)是企業(yè)的成功，是企業(yè)資源資金配置、決策力、執(zhí)行力的成功。研報(bào)的好壞，策略的優(yōu)劣，其實(shí)缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和壓力，服務(wù)方是難以感受到的，所以作為服務(wù)提供方，即不要妄自菲薄，也不要過(guò)于高估自己，在成功的評(píng)定里，有一天你會(huì)清晰意識(shí)到，在這事上誰(shuí)投入的成本多，誰(shuí)才是決定成功的那個(gè)人，而你理解了這一點(diǎn)，就理解了某些企業(yè)。

會(huì)上就如何利用鐵合金期貨服務(wù)實(shí)體企業(yè)的問(wèn)題，她分解出四個(gè)部分進(jìn)行闡述：方式方法、行業(yè)認(rèn)知、能力/價(jià)值、分類(lèi)/需求。并指出服務(wù)實(shí)體企業(yè)要實(shí)事求是，也要拋開(kāi)純理論，將策略和實(shí)戰(zhàn)相結(jié)合。市場(chǎng)不缺專(zhuān)家，缺的是實(shí)戰(zhàn)家。

除此之外，會(huì)上鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部和交割部代表分別就鐵合金期貨規(guī)則制度及運(yùn)行情況、鐵合金期貨交割制度及流程做了介紹。

來(lái)源：交易之家

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