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中國鐵合金網(wǎng)訊：在我們所研究的中國有色金屬范圍中(鉬、鋅/鉛、鎳),我們最看好鉬的2010年價(jià)格前景,其次為鋅/鉛,最次為鎳。我們對(duì)鉬的價(jià)格前景持積極看法,因?yàn)?(1) 鉬的價(jià)格往往滯后于鋼材價(jià)格,我們預(yù)計(jì)過去7 周亞洲熱軋板卷價(jià)格7%的漲幅將推動(dòng)鉬價(jià)上漲;(2) 由于伴生鉬供應(yīng)下降并且需求增加,鉬的供需狀況較其他有色金屬更為緊張。

需求走強(qiáng)將引起鉬價(jià)的潛在上漲。

我們注意到,由于中國鋼鐵行業(yè)的庫存周期調(diào)整,8 月至10 月期間亞洲熱軋板卷的價(jià)格下滑了17%,導(dǎo)致這段期間鉬價(jià)下滑了32%,其價(jià)格表現(xiàn)較其他有色金屬落后31%-65%(年初至今價(jià)格表現(xiàn)較其他有色金屬價(jià)格落后66%-153%)。

由于來自中國基建支出和房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求改善,過去7 周亞洲熱軋板卷價(jià)格反彈了7%,因此我們預(yù)計(jì)鉬價(jià)也將隨之上漲。此外,我們認(rèn)為,隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,2010 年全球需求也將出現(xiàn)改善,從而導(dǎo)致鉬價(jià)的潛在上行。

金鉬股份和洛陽鉬業(yè)依然是我們的首選股。

我們看好金鉬股份(601958.SS,買入,位于強(qiáng)力買入名單,人民幣20.61 元)和洛陽鉬業(yè)(3993.HK,買入,6.20 港元),因?yàn)槲覀儗?duì)2010 年鉬價(jià)前景持積極看法。我們認(rèn)為,鉬價(jià)和銷量的增長應(yīng)推動(dòng)金鉬股份和洛陽鉬業(yè)2010 年每股盈利強(qiáng)勁增長,同比增幅分別為379%和142%。風(fēng)險(xiǎn):需求復(fù)蘇弱于預(yù)期導(dǎo)致鉬價(jià)漲幅低于預(yù)期。

建議賣出馳宏鋅鍺。

我們?nèi)匀唤ㄗh賣出馳宏鋅鍺(600497.SS,賣出,人民幣28.74 元),原因在于其采礦資源有限并且估值相對(duì)偏高(目前的2010 年預(yù)期市盈率和市凈率分別為48.7 倍和9.1 倍,而我們研究范圍內(nèi)有色金屬股的平均預(yù)期市盈率和市凈率分別為31.4 倍和4.9 倍)。風(fēng)險(xiǎn):四川和呼倫貝爾采礦產(chǎn)能的提前投產(chǎn)會(huì)使我們的盈利預(yù)測(cè)面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。

• [責(zé)任編輯：Jiang Li Juan ]