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    中國鐵合金網訊：商品期貨市場在大幅波動中結束了一個月的行情。

　　從生意社大宗商品供需指數(BCI)走勢看，11月份BCI指數為0.71，形成五連陽態勢。這是BCI有史以來的最高值，大宗商品品種6.78%的平均漲跌幅也創出了歷史新高。不夸張的說，11月份的大宗商品市場的表現用瘋狂來描述并不為過。

　　商品期貨市場的火爆行情吸引了眾多“淘金者”進場，客戶違規交易頻出，與此同時，監管部門重拳出擊，相繼出臺各項措施抑制市場投機行為。據《證券日報》記者統計，11月份，三大期交所共開出50多張罰單，對72名客戶采取了監管措施。

　　實際上，早在10月份，相關交易所就已經開始關注、提醒、啟動風險防控預案，并針對個別漲幅大、振幅大、資金大、持倉大的品種提前做出了包括提高保證金、提高手續費、限制日內成交手數和限制持倉等在內的風險防控規定。進入11月份之后，這樣的監管行動不斷升級，三大期交所跟蹤的品種范圍也在不斷擴大，從螺紋鋼、熱卷、動力煤、菜籽油、甲醇，延伸到礦石、焦煤、焦炭等。

　　三大期交所監管加碼

　　中期協最新統計數據顯示，11月份全國期貨市場交易規模較上月有所上升，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為3.7769億手，成交額為21.6756萬億元，同比分別增長16.37%和35.54%，環比分別增長64.61%和89.48%。1月份至11月份全國期貨市場累計成交量為38.5008億手，累計成交額為178.1637萬億元，同比分別增長18.79%和下降66.95%。

　　據《證券日報》記者統計，11月份，三大期交所共開出50多張罰單，對72名客戶采取了監管措施。其中，上期所、大商所、鄭商所分別對32名、31名、9名客戶的違規行為采取了監管措施。梳理相關數據可以發現，客戶違規行為主要是開倉超限額、頻繁報撤單、異常交易�？蛻暨`規行為主要集中于焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼、瀝青、PTA、玻璃等品種，越是火爆的品種違規客戶也越多。

　　僅僅在11月14日一天，大商所就對11名客戶開出了“罰單”。大商所自11月11日收盤后(上周五夜盤交易時段起)，對非期貨公司會員或者客戶在焦炭和焦煤品種上實施交易限額管理。規則實施第一天(截至11月14日收盤)，大商所共對焦煤品種4名客戶，焦炭品種7名客戶進行了限制開倉交易，并對8家會員單位進行了風險提示。公告顯示，客戶張XX、王XX、鄧XX、孫XX、紀XX、孫XX、陳XX于2016年11月14日在焦炭品種上單日開倉量超過1000手，第一次達到交易所處理標準；楊XX、李XX、高XX、林XX在焦煤品種上單日開倉量超過1000手，第一次達到交易所處理標準。根據《大連商品交易所風險管理辦法》交易限額制度的有關規定，交易所決定對以上客戶采取限制其在相應品種上當日開倉的監管措施。11月28日，又有7名客戶在焦煤、焦炭品種因開倉量超過1000手被采取監管措施。

　　上期所7日、10日、11日各有4名客戶在鋅、鎳、螺紋鋼、銅等品種上，因為頻繁報撤單、達到交易所處理標準等被采取限制開倉的監管措施。

　　大宗商品價格泡沫顯現

　　數據統計顯示，2015年底至今以來，國內大宗商品市場許多品種出現大漲。比如，焦炭漲266.91%、焦煤漲220.17%、動力煤漲134.22%、鐵礦漲126.55%、熱卷漲116.16%、橡膠漲102.19%、滬鉛漲92.64%、PVC漲79.10%、棉花漲69.92%等等。

　　永安期貨研究所所長任新普對本報記者表示，應該承認，作為初期化的國內商品期貨市場，其價格走勢的有效性一直存在爭論。消息傳播、價格操縱、錯單錯令等部分存在，在這樣的市場、交易者結構和本源性逐利交易傾向下，出現價格的矯枉過正十分正常。前期多因素復合作用下出現的大漲，在遇到需求不支、監管限制下，一方面經不起獲利盤的涌出，另一方面，也極易在某種利空性條件下形成恐慌性情緒放大、蔓延，進而形成踩踏式轉折。但只要市場管理者能夠掌控有度，市場風險的釋放，不僅不會對市場形成破壞性傷害，反而可能會促進均衡價格的形成，有利于市場功能發揮，有利于為實體企業生產經營提供價格指導和避險選擇，也有利于投資者成熟度的升級。

　　生意社總編劉心田指出，經歷過連續4個月的大漲后，11月份大宗商品市場非但沒有降溫，反而急劇升溫。匯率變化以及通脹對于商品價格的影響是深遠的，與其認為當前的大宗商品在漲，不如認為其在重新進行價值定位。大宗商品市場雖然是結構性牛市，但當前商品的價格泡沫已顯而易見，無序的、過度的上漲對經濟弊大于利，“瘋牛收韁”勢在必行。

• [責任編輯：Chen Zhen Seng]