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中國鐵合金網(wǎng)訊：對于鐵礦石價格在10月的大幅上漲，市場普遍將其和煤價暴漲聯(lián)系在一起。而高盛不同意這種說法。

　　在1日發(fā)布的研究報告中，高盛分析師HuiShan、AmberCai、ChristianLelong寫道：

　　市場主流觀點認為是煤炭價格上漲推動了鐵礦石價格走高，我們不這么想。我們認為，人民幣匯率的走勢起到了更重要的作用，大約60%歸因于人民幣貶值。

　　對于這一點，三位分析師在報告中詳細解釋稱：

　　在岸人民幣對美元匯率上個月創(chuàng)下六年最低水平，如今逼近6.8關(guān)口。這使得大陸投資者將資金配置到與美元有關(guān)的資產(chǎn)當中。鑒于期貨升水（Backwardation）曲線和正利差，鐵礦石可能首先從中獲益。事實上，鐵礦石期貨成交量攀升恰好伴隨著在岸人民幣下跌。考慮到中國大規(guī)模貨幣供應(yīng)和國內(nèi)美元投資產(chǎn)品選擇空間有限，在岸人民幣進一步貶值可能會導(dǎo)致鐵礦石價格未來數(shù)月維持在基本面所指向的應(yīng)有價位上方。

　　在高盛看來，除了人民幣貶值之外，市場上對鐵礦石價格上漲的另外兩種解釋——煤價大漲、樂觀的增長預(yù)期和供需基本面——不太靠譜：

　　近期的房產(chǎn)調(diào)控措施會減弱房地產(chǎn)投資和建設(shè)活動。此外，鐵礦石庫存正在攀升，澳大利亞和巴西之外的鐵礦石發(fā)貨已經(jīng)增加。因此，我們不認為樂觀的增長預(yù)期和供需基本面是推升包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系大漲的理由。

　　歷史數(shù)據(jù)表明，由于存在冶煉需求，煤價上漲多數(shù)時候應(yīng)當會推升螺紋鋼和鋁價，但對鐵礦石會造成很小甚至負面的影響。這表明煤價上漲無法解釋鐵礦石大漲24%。

　　大商所鐵礦石期貨10月上漲了24%。發(fā)運至青島港的品位62%的鐵礦石價格當月上漲了15%。

　　今年以來，鐵礦石價格漲約50%左右，一改此前三年持續(xù)下跌的頹靡態(tài)勢。就在去年12月，鐵礦石價格還曾跌至十年最低。

　　很多業(yè)內(nèi)人士看好鐵礦石價格前景。淡水河谷首席執(zhí)行官MuriloFerreira曾在10月下旬表示，“我們基本上確認未來市場前景將好轉(zhuǎn)，我認為鐵礦石價格在年底前和2017年將保持穩(wěn)定。”澳大利亞FMG創(chuàng)始人兼董事長AndrewForrest當月則稱，最糟糕的時期可能已經(jīng)過去了。

　　今年以來，動力煤累計上漲了80%，而冶金煤則漲了140%。

　　不過，高盛認為，由于持續(xù)的產(chǎn)能過剩和長期需求增長前景疲弱，煤價如此漲勢不太可能持續(xù)下去。同時，高盛分析師ChristianLelong和CallumBruce上個月預(yù)計，鑒于煤炭行業(yè)債務(wù)負擔或在2020年達到可控水平，所以中國政府對煤炭市場的干預(yù)可能會持續(xù)到2020年甚至更久。

• [責任編輯：Chen Zhen Seng]