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中國鐵合金網訊：近期，鋼鐵行業人士目光不僅聚焦在基本面(產量、庫存)的變化上;同時，也高度關注國家宏觀數據的發布，尤其是剛剛發布的7月份固定資產投資及房地產數據。

一般來說，市場價格走勢更多要看供需關系的變化。當然，宏觀數據的影響力度不容忽視，但對于行業本身而言，供需關系才是決定市場價格的王道。不過，經歷了長達4年的趨勢性價格下跌之后，處于底部的鋼材市場價格在供給側結構性改革的大背景下，又恰逢政策性投資托底拉動鋼材消費和資本市場重估商品價格，2016年鋼材價格劇烈震蕩，底部快速抬升。相對平衡的供需關系，將直接影響后市的價格走勢。而固定資產投資和房地產數據又與鋼材消費關系緊密。因此，宏觀數據的趨勢成為間接決定鋼價走勢的關鍵。

鋼材需求仍有下行壓力

當前市場對下游需求的看法有分歧，鋼鐵下游需求是否真的出現拐點?先看全球市場。2016年，鋼材需求同比實現正增長的可能性微乎其微，上半年全球粗鋼產量為7.96億噸，同比下降2.1%。也就是說，全球鋼材下游需求還是脆弱的，部分區域如東南亞鋼材需求的增量并不能改變全球消費的頹勢，這一點市場爭論很小，基本可以達成共識。

就國內市場而言，下游需求的好壞爭論較大。近來，月度粗鋼日均產量幾度創出歷史新高，而且鋼材社會庫存量并沒有累積增加。因此，許多機構認為國內鋼材消費已經出現拐點。根據筆者測算，1月~7月份國內鋼材消費量同比萎縮超過2%，即便是市場感覺較好的第二季度，同比仍然萎縮0.45%，只是螺紋鋼消費量在第二季度同比有超過1%的增幅。

目前來看，宏觀數據顯示，房地產和固定資產投資增速均進一步放緩。其中，固定資產投資增幅回落較大，另外民間固投增幅只有2.1%。這也就意味著后期國內鋼材下游需求會受到影響。

鋼鐵產能須瘦身

目前，國內鋼材分板塊需求量中基礎建設同比增幅最為明顯。但基礎建設投資的主體是政府，PPP項目進度緩慢，原本財政赤字壓力已經很大，政府要減稅促進企業投資，還要成立專門基金有序推動去產能，后期政府維持財政平衡仍有壓力。

一方面，房地產不能成為中國鋼材消費的救命稻草。目前，房價已經讓相關監管部門考慮再度重拳抑制，龐大的房屋庫存并不會因為部分城市的庫存可售天數下降而得到改變，去庫存才是房地產行業穩定發展的關鍵，所以押注在房地產用鋼量增長肯定不切實際。另一方面，出口也為中國鋼材消費貢獻了很大一份力量。1月~7月份，國內鋼材出口量6741萬噸，同比增長8.5%，增量超過500萬噸，考慮2014年部分出口量在2015年報關，今年實際增量接近1000萬噸。目前，中國鋼材出口貿易摩擦壓力大，肯定會抑制鋼材出口的增幅。此外，一旦后期政府財力不夠或者經濟結構調整達到預期，以政府為主導的固定資產投資必然受挫。因此，龐大的鋼鐵產能必須進行實質性的瘦身，這也是國家一再強調去產能的原因所在。

礦石價格缺乏支撐時，鋼價如何維持?

延續上文邏輯，中國鋼材需求量下降的趨勢已經很明顯，占據全球半壁江山的中國鋼材產量下滑已經是可以預料到的事，全球其他地區鋼材消費短時間難以彌補這個缺口。那么，鐵礦石價格下跌只是早晚的事，而中國鋼鐵去產能的節奏不足以支撐鋼鐵生產企業長時間擁有高利潤，屆時鋼材市場價格走勢自然不言而喻。

當然，從中短期來看，政府加速去產能的步伐會出現一定的“錯殺”，各項檢查會抑制鋼鐵產量的增加，而且“金九銀十”的消費旺季也可能編織一些“憧憬”。所以，下半年鋼材市場價格還有機會出現一輪上漲，如果得到資本市場的配合，上半年的“瘋狂”行情亦或再次出現。但筆者相信，經歷了上一輪“暴漲暴跌”的行情，市場會變得相對理性。

• [責任編輯：Hanhuayu]