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　  中國鐵合金網訊：如果你在尋找中國帶動的鐵礦石和鋼鐵價格大漲可能停止的跡象，那么生產商股價走勢遠遠落后就能有力證明，大宗商品價格漲勢可能不穩。

　　今年以來運往中國的鐵礦石現貨價格已經飆升近43%，周三(5月4日)收報每噸61美元。其漲勢兩周前更引人注目，曾觸及去年1月以來最高水準68.70美元。

　　相比之下，獲利約90%來自鐵礦石的力拓以澳元計股價今年以來僅上漲7%，以美元計上漲9.5%。

　　必和必拓則分別上漲5.2%和7.8%。

　　而最大的生產商--巴西淡水河谷股價表現要好得多，以巴西雷亞爾計股價上漲35%，以美元計上漲50%。

　　值得一提的是，盡管今年迄今鐵礦石價格如此突飛猛進，但較2011年2月所及每噸逾190美元的紀錄高點還是低了68%。

　　力拓和必和必拓股價雖未如鐵礦石價格那樣一落千丈，這兩家公司以澳元計的股價也分別跌去45%和55.5%，以美元計則分別跌了60%和67%。

　　淡水河谷以美元計的股價自2011年2月來挫跌83%，表明其今年迄今超越力拓和必和必拓的突出表現，只是建立在過去五年股價相當低迷的基礎之上。

　　力拓股價近幾年一直同鐵礦石價格保持密切關聯度，所以其股價乏善可陳，特別是同鐵礦石這么大的漲幅相比，很有可能說明了股票投資者對其疑慮重重。

　　當然，其他因素也會影響股價，比如市場整體人氣，近幾周都不夠正面，以及消息面的影響。

　　由于共同所有的巴西Samarco礦場大壩垮塌事故，必和必拓和淡水河谷面臨高達440億美元的訴訟賠償。這也對必和必拓造成沉重打擊。

　　雖然最終裁決預計要比初始賠償要求低很多，但在事件解決之前，承擔高額債務的前景將可能讓必和必拓備受困擾。

　　**獲利將大增？**

　　但是，對于大宗商品價格上揚及其對資源企業獲利的影響，股市投資者是否未給予足夠重視，這個問題仍未解決。

　　必和必拓2月23日公布半年度財報稱，鐵礦石價格每噸變動1美元，該公司稅后凈利則變動1.47億美元。

　　當時，考慮到鐵礦石價格下行預期，多數分析師更多聚焦于從負面角度對其聲明進行解讀。

　　然而，現貨鐵礦石價格第一季平均為每噸53.20美元，高于去年第四季的42.90美元，并且鑒于當前季度多數時間高于60美元，本季鐵礦石均價可能延續漲勢。

　　用必和必拓自己的數字看，光1-3月期間的獲利就增加15.14億美元，相比于2015年12月底止的半年度未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)數字為60億美元，這其實相當可觀。

　　換個角度看，假設其它條件不變，鐵礦石價格在每噸約60美元的水準再維持一季，將會令必和必拓獲利增長近50%。

　　鐵礦石價格走強對于力拓業績的影響可能更大，因其產量較必和必拓要大，2016年第一季約為8,400萬噸。

　　雖然對中國鐵礦石及鋼材價格的上漲程度保持謹慎有一定的道理，但漲勢背后也不乏基本面因素，因為政府采取措施支持基礎設施以及建筑行業；而這兩大行業需要消費大量鋼材。

　　另外，中國商品交易所的期貨價格漲得過頭，引發了上周提高交易保證金以及手續費等措施，旨在讓市場平靜下來。這一點幾乎沒有什么疑問。

　　但如果價格能夠在當前或略低一點的水準上進行整理，像鐵礦石三巨頭這樣的企業在未來幾季將會樂享跳漲。

• [責任編輯：Chen Zhen Seng]