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2016年1月，中國主要大宗商品進口量環比全線下跌，這與去年12月進口量環比全線增長的情形截然不同。

環比來看，去年12月大宗商品進口迅猛增長的勢頭蕩然無存。銅、原油、鋼材1月進口較去年12月縮減幅度超過17%。成品油進口環比跌6.34%，去年12月超50%的環比增長勢頭不再。

同比來看，銅礦、鐵礦石等部分大宗商品進口表現依然強勁。盡管鐵礦石進口同比僅增4.61%，但進口量依然在8219萬噸的歷史高位，去年12月9627萬噸的進口量創下歷史最高記錄。

銅礦砂及精礦1月進口同比增長超25%，未鍛軋銅及銅材進口同比增長6.59%。去年12月，中國精煉銅進口量達到創紀錄的42.32萬噸。成品油進口同比漲超13%。原油進口較去年同期小幅減少。

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恰逢2月7日迎來中國傳統農歷春節，大宗商品需求方通常在長達兩周之久的春節假期期間減少生產甚至暫停高爐運行，這會影響節前進口，加之12月高基數因素，1月進口量環比大幅下滑。

銅礦石等部分大宗商品進口同比大增，鐵礦石進口量與去年同期變動不大，仍維持較大規模，這可能與人民幣大幅貶值及貶值預期有關，因為本幣貶值會讓進口成本更加昂貴。人民幣對美元匯率1月大幅貶值1.3%，去年第四季度貶值2.2%。自去年8月以來，人民幣累計貶值幅度接近6%。

1月中國主要大宗商品進口與12月進口的相同之處在于：進口價格持續走低。比如，1月鐵礦砂進口均價294.5元/噸，下跌32.4%；鋼材進口均價6781.9元/噸，跌9.3%；未鍛軋銅及銅材進口均價3.26元/噸，跌19.6%；原油進口均價1819.4元/噸，跌36.4%；成品油進口均價2264.5元/噸，跌29.7%。

整體來看，按美元計價，中國1月進口同比下跌18.8%，遠超預期3.8%的跌幅，是去年9月以來的最糟糕表現。這也意味著，海外向中國的船運發貨已為連續第15個月減少。

1月銅進口維持高位但不宜過度解讀

盡管1月銅進口量維持高位，但考慮到滬倫比值顯示進口套利窗口持續開啟，因此銅進口規模較大或不宜理解為市場需求大增。

在去年12月精煉銅進口量創下歷史新高之時，路透社曾援引一家銅進口商觀點稱，“客戶預計人民幣會貶值，在去年臨近年底時補充庫存。套利窗口一直開啟，這也是12月進口增幅如此之大的另一個原因。”

麥格理在一份報告中稱，其中根本原因在于人民幣貶值，導致國內市場參與者選擇在上期所建立多頭倉位，這可能意味著與此同時LME空頭倉位增加，“而不是說中國強勁的需求推高了國內銅價”。

LME注冊倉庫的銅庫存為227300噸，較去年8月高出約40%，而上期所注冊倉庫的銅庫存增加了近一倍至241282噸。

不過，上述理由卻無法解釋為何銅精礦進口量近幾個月也維持在高位，這一礦產品并不能用于融資抵押。1月銅精礦進口117萬噸，低于12月創紀錄的148萬噸；1月進口環比下跌超20%，而12月則環比大增26%。

“精煉銅和銅精礦進口復蘇與人民幣開始貶值有關系，是投資者試圖在人民幣進一步貶值前儲備銅，”巴克萊大宗商品分析師DaneDavis說。

1月鐵礦石進口規模仍大中國鐵礦石庫存高位運行

1月鐵礦石進口規模之所以較去年12月減少，可能是受到春節前鋼廠生產季節性下滑的影響。中國鋼鐵產業仍致力于出清過剩產能，并依賴大量向海外出口鋼材來彌補國內市場需求疲弱造成的盈利受創。

這一點也能夠從鋼材進出口方面反映出來。1月鋼材進口同比下跌19%，至93萬噸，相比之下，當月鋼材出口則高達974萬噸，出口為進口十倍之多。

中國鋼材出口在1月結束了此前持續增長的局面，這與中鋼協此前警告稱增長勢頭不可持續相一致。海外監管機構近期抗議中國大規模出口鋼材，歐盟監管機構周五對中國鋼鐵產品展開三起反傾銷調查，并對從中國進口的鋼鐵產品征收新的臨時反傾銷關稅，稅率從13.8%到16%不等。歐盟鋼企將破產和產能關閉大多歸咎于中國。中國產量占全球16億噸鋼鐵產量的一半。

中國鋼鐵工業協會（CISA）在月度市場報告中表示，重建庫存的需求在1月仍相對強勁，但需求水平卻不足以刺激鐵礦石價格回升。

由于近幾個月持續大規模進口鐵礦石，花旗等研究機構預計，中國港口鐵礦石庫存量有可能在今年上半年超過1億噸。上次達到1億噸水平是在2015年3月。

鐵礦石進口持續高位，可能和海外礦石價格進一步走低有關。發運到中國天津港的鐵礦石即月合約價格1月下跌了3%，去年礦石價格暴跌40%。

1月原油及成品油進口環比雙雙下滑

在12月進口出現21.41%的環比增幅之后，中國1月原油進口環比轉為下跌，跌幅近20%。盡管市場預計中國今年的原油需求和進口增速將放緩，但依然將保持健康水平。

分析師們認為，由于中國政府放寬政策，國內煉油廠依然在追求強勁的利潤增長，因此對進口原油保持較高需求。此外，中國政府努力擴充原油儲備，這都將令中國今年的原油需求保持強勁水平。

咨詢公司EnergyAspects預計，中國今年將增加至少1.5億桶原油儲備。

里昂證券預計，中國2016年原油需求將增長4%-5%。原油進口將增長6%左右。

中石油上個月底發布的《國內外油氣行業發展報告》顯示，中國石油消費對外依存度首次突破60%，并預計2016年石油需求將增長4.3%，原油凈進口預計增長7.3%至3.57億噸；預計中國2016年成品油需求3.3億噸，增長3.9%。

• [責任編輯：Juan]