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 2015年一季度，國內鈦白粉市場基本處于春節前后的底部蟄伏期，供需雙方表現均不活躍，其中價格走勢呈現怎樣的變化?行業供需狀況發展如何?企業盈利狀況處于何等水平?未來二季度如何發展?接下來我們將以數據為基礎，為您一一分析。

    第一部分：一季度價格走勢回顧

    慣性下跌行情進入底部寒冬

    2015年一季度國內鈦白粉價格明顯低于去年同期水平，據數據統計顯示，一季度國內金紅石型鈦白粉均價在11758.6元/噸，環比2014年四季度12753.3元/噸下跌7.8%，較去年同比下跌5.8%。而從一季度內來看，一季度初均價在12000元/噸，一季度末在11850元/噸，跌幅1.25%。可以看出一度價格走勢非常低迷，同比環比均有明顯下滑，同時創了五年新低。

    供需低迷市場缺乏活力   

    一季度國內鈦白粉市場行情低迷，主要原因供需基本面的疲軟。首先看一下供應方面，一季度受春節因素影響，國內鈦白粉主產區開工均呈現較大起伏，其中1月中旬至2月份開工率明顯偏低，一季度整體開工率環比明顯下降：據數據顯示，2015年一季度國內鈦白粉行業開工率在59.31%，而2014年四季度開工率在67.45%，下降8.14個百分點。

    按供應地區來看，因一季度西南地區停車產能居多，因此盡管其產能比重較大，但實際供應結構較為平均，西南地區、華中地區、山東地區、華東地區供應比重分布在21%-23%。按月度產量來看，據不完全統計，規模以上鈦白粉生產企業一季度金紅石型鈦白粉產量如下：1月份在14.15萬噸左右、2月份在11.88萬噸左右、3季度在13.86萬噸左右。

    可以看出，2月份受春節因素影響，產量下降較為突出。鈦白粉一季度整體供應明顯減弱，為何未能刺激市場反彈?季節性需求因素為主要原因。

    鈦白粉主要下游需求為涂料方面，因此我們以涂料為例，分析為何鈦白粉一季度需求會較為疲軟。

    據統計，2015年1-2月份中國涂料產量在200.1萬噸，本網預計一季度涂料產量會在325萬噸左右，盡管較前兩年同期有所提升，但從圖5我們可以看出，一季度涂料產量與其他三個季度相比，產量有較大差距，季節性減產明顯，直接造成鈦白粉一季度需求的低迷。綜合來看，雖然一季度鈦白粉供應減弱，同時涂料產量同比增長，但一季度傳統淡季因素影響，以及鈦白粉產能較高，價格較低，市場供應依然充裕，同時下游缺乏抄底意愿，使得行業供需低迷，價格低迷。

    利潤受損，盈利進入負值區間

    在一季度價格進入底部以后，鈦白粉行業利潤同步下降。

    國內金紅石型鈦白粉參考利潤水平進入2015年一季度后大幅下降，除了個別主流企業憑借規模成本優勢仍存微利以外，行業整體利潤已經進入負值區間，據數據顯示，2015年一季度行業平均利潤水平在-169.3元/噸，環比2014年四季度減少949.15元/噸，同比減少988.97元/噸。

    第二部分：二季度行情展望

    預計，二季度國內鈦白粉價格將會呈現持續反彈趨勢，但反彈空間偏弱。下面我們將會從供需、利潤等一些重點方面進行總結，具體需要關注的有以下幾點：

    1.由于一季度價格過低，行業利潤受損嚴重，企業迫于生存壓力，存在較強的反彈意愿。

    2.四川龍蟒作為國內龍頭企業，進入二季度后于4月10日宣布漲價600元/噸，有望推動行業價格回升。

    3.下游需求進入傳統旺季，各行業開工提升。

    4.政策面利好較足。近期房地行業政策面利好持續釋放，有望推動終端房產行業回暖，從而拉動鈦白粉需求;此外一帶一路帶來的巨大基礎設施投資，也使得行業對遠期需求存樂觀預期。

    5.供需基本面同步回暖。供應方面二季度包括西昌瑞康、濟南裕興等停工企業開工日期難以確定，但主流一線企業開工穩定，預計行業整體開工率在65%-70%之間。需求面二季度涂料產量有望達到500萬噸左右水平。

    6.鈦白粉產能依然偏高，市場競爭激烈程度不減，反彈空間仍受制約。供應方面預計二季度金紅石型鈦白粉產量在50萬-55萬噸之間。

    7.行業利潤水平有望擺脫負值區間，預計將回升至500元/噸左右區間。

    綜合來看，二季度國內鈦白粉行情將會逐步走出泥潭，行業價格有望整體回升，然而迫于行業整體產能依然偏高，市場價格上漲依然面臨多重阻力，將會制約回升空間，預計二季度國內金紅石型鈦白粉均價水平將會逐步回升至12500元/噸左右價位，12500元/噸以上繼續上漲空間有限。

• [責任編輯：Sophie]